中国债券狂热创纪录，与央行展开对决 - 彭博社

大宗商品今年已经全部回吐涨幅，中国前景严峻，美国天然气抛售和食品损失，使原材料承受压力。

彭博商品现货指数——跟踪一系列能源产品、金属和农产品——7月迄今已经暴跌近6%，使其成为自2023年5月以来表现最糟糕的一个月。

“大宗商品已经失宠于投机者，”荷兰国际集团ING的大宗商品策略负责人沃伦·帕特森说。他表示，对中国的担忧日益加剧，而最近一次的高层政策制定者聚会——第三中央全会——未能缓解这些担忧。

原材料暴跌可能会让包括美国在内的许多央行感到宽慰，因为这有可能加剧通货紧缩压力，而此时政策制定者正在权衡是否降低利率。然而，这将对生产者构成挑战，比如石油生产国家联盟OPEC+的成员，因为较低的价格会挤压国家收入。矿工和交易商也可能面临压力。

对中国需求前景的不佳预期预计将主导石油市场，而对于铜来说，国内库存过剩导致中国向全球市场出口大量产品，帕特森说。

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铜——被广泛视为领先工业金属，因为它有广泛的用途——本月在伦敦金属交易所下跌超过6%，在5月份最近一次创下超过11000美元的纪录后，又跌回到9000美元以下。作为原油基准的布伦特原油已经下跌了8%。美国天然气 7月份下跌了五分之一以上，而在农产品市场上，玉米、小麦和大豆期货价格都有所下跌。

一些未包含在彭博商品现货指数中的主要大宗商品也受到了压力。在其中最重要的大宗商品中，新加坡的铁矿石期货已经跌回到每吨100美元以下，因为中国的钢厂生产钢铁减少，而主要矿商挖掘更多矿石。

在与大宗商品相关的股票中，澳大利亚上市的BHP集团有限公司——全球最大的矿商——本月初收盘时达到了2022年以来的最低水平；伦敦上市的嘉能可公司7月份下跌了超过5%；而巴西铁矿石生产商淡水河谷公司正走向七个月中第六次下跌。

彭博商品指数自5月中旬达到峰值以来已经下跌了超过十分之一。目前它处于3月初以来的最低水平，因为在年初的头几个月下跌后开始加速。

不过，并非所有商品都下跌。黄金——在指数中占比最大的商品——7月份迄今上涨了超过2%。这种金属本月早些时候创下了纪录，预计它将受益于美联储即将降息的预期。

中国债券的狂欢达到了前所未有的水平，促使投资者纷纷询问央行是否最终会决定挤出投机者，还是让市场保持热度以帮助经济。

政府债券收益率已经跌破了创纪录的新低，因为投资者受到下跌的股票、下跌的房地产价格和不吸引人的存款利率的打击，纷纷转投中国提供的最安全资产。 基准10年期收益率低于20年前记录的最低点，目前为2.14%，远低于交易商预期的官方干预水平。