交易员担忧32小时的央行连续操作对市场的影响 - 彭博社

东京，日本银行日本银行（BOJ）总部前的行人。

摄影师：Soichiro Koriyama/Bloomberg英格兰银行可能会警告投资者，如果其决策者在本周进行一次悬而未决的降息决定，不要期望一连串的降息。大多数经济学家预计，根据彭博调查，英国央行将自疫情爆发以来首次降息，时间为8月1日。许多人预测投票结果将非常接近，投资者甚至更不确定，押注此次会议降息25个基点的机会仅为45%。

交易员认为8月是降息和保持不变之间的抛硬币

来源：彭博

注：当前基准利率为5.25%

与以往的货币宽松周期不同，预计英国经济今年和明年将加速增长，从而带来通胀压力的风险。自5月以来，英国央行行长安德鲁·贝利一直保持沉默，这让分析师们猜测九名货币政策委员会成员将如何平衡对工资和物价的担忧与16年来最高利率扼杀增长的风险。

“英国央行不太可能就未来利率路径提供明确指导，或者暗示将启动持续的降息周期，”美国银行英国经济学家Sonali Punhani表示。 “它将继续关注数据以确定下一步行动的时机。”

即使英国央行在本次会议上降息，市场和分析师都不指望基准利率会迅速下调。投资者今年只定价了两次每季度减息，央行指出，周四的宽松政策仍将使利率保持在限制性领域。

来源：彭博经济学来源：彭博经济学货币政策委员会在如何行动上也出现分歧，一些经济学家预计会有5比4的分歧支持降息。一些官员，尤其是首席经济学家胡皮尔、乔纳森·哈斯克尔和凯瑟琳·曼恩，指出了仍然存在的价格压力，特别是在服务业通胀和工资增长方面。决定将伴随着对通胀的新预测。

英国对未来降息采取谨慎态度将呼应欧洲央行的言论，本月早些时候，欧洲央行在6月开始放宽政策后，将存款利率保持不变。交易员倾向于认为欧元区9月将再次降低借贷成本。

市场和经济学家在预测本周英国将发生什么方面特别困难。降息可能会逆转英镑近几个月来的涨势。

在排除波动项目后，服务业通胀在6月份下降

来源：彭博经济学，ONS

注：基础CPI不包括住宿服务、文化服务、机票、教育和度假套餐

最近几个月，货币政策委员会的一些关键摇摆选民保持沉默，这在很大程度上是因为选举活动期间的通讯封锁。

彭博经济学说…

“英国央行8月的政策决定岌岌可危。很难对8月会议的结果有强烈信念，但总体上，我们认为降息的可能性大于维持不变。”

—丹·汉森和安娜·安德拉德，彭博经济学。点击查看 预览。

有人猜测贝利是六月接近降息的一群人中的一员，自五月大选之前，除了与上个月决定一起发布的简短声明外，这位行长一直没有公开发言。

相反，一些经济学家正在关注六月会议的会议记录，该记录称当时决定不降息对于某些货币政策委员会成员来说是“非常平衡的”。会议记录还淡化了服务业通胀超出的重要性，责怪购物篮中的波动项目。

“英国央行让市场陷入黑暗中，”荷兰合作银行的高级宏观策略师斯特凡·库普曼说。“在2021年利率上调的虚假启动之后，决策者本可以在潜在的首次降息之前提供更多指导。”

多年来最紧张的劳动力市场逐渐放缓

英国失业率今年上升了20万，达到4.4%，职位空缺减少

来源：国家统计局

他说，贝利和潜在的摇摆选民的沉默“让8月会议变得全然开放。”

矛盾的数据和英国央行沟通不畅已经让货币市场对于会议的定价变得不确定。周五下午，交易员对货币宽松定价约为11个基点，这意味着市场对于降息可能性几乎一半一半。

英镑的世界领先涨势完全取决于英国央行官员，如果降息成为现实，英镑很可能会下跌。

今年迄今为止，英镑是全球表现最佳的主要货币，其中很大一部分超额表现建立在英国央行将保持高利率的押注基础上，即使其他央行放宽政策。欧洲央行已经开始降低存款利率，而美联储预计将在9月决定时降息。

英镑是今年表现最佳的G-10货币

来源：彭博社

注：截至7月26日的数据

“8月会议可能是一个重要的波动事件，交易员必须管理风险，” Pepperstone的策略师迈克尔·布朗说，他表示这是最近难以预测的决定之一。“很大程度上还将取决于投票分歧和政策指引，特别是是否明确提到进一步降息。”

投资者在本周开始迫切寻找关于全球货币政策近期路径的答案，因为主要经济体发出的矛盾信号打乱了市场。

主要央行将于周三在东京和华盛顿举行会议，周四在伦敦举行会议，交易员们难以决定日本央行是否会加息，以及美联储和英国央行何时以及以何种幅度降息。