英国财政大臣里夫斯将详细介绍“破产和破碎”的英国 - 彭博社

里夫斯于7月18日在伦敦。她警告称，她正试图解决英国的公共财政问题，面临着“艰难的决定”。摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社英国央行正在密切关注一些价格指标，以寻找通胀仍然存在迹象的迹象，这些指标显示，利率可能在下周降息。彭博经济学分析显示，一旦中央银行官员排除了波动较大的部分和泰勒·斯威夫特的演唱会巡回演出的影响，服务业通胀已经比头条指标所示的情况有所缓解。

这一点连同工资增长的降温可能足以说服摇摆不定的英国央行官员，他们可以在8月1日将借贷成本从16年来的高点降低。投资者押注下周银行将降息的概率为45%，因为银行上个月表示，对于一些人来说，当时决定不降息是“非常平衡的”。

排除波动项目后，6月服务业通胀下降

来源：彭博经济学，ONS

注：基础CPI不包括住宿服务、文化服务、机票、教育和度假套餐

通胀最终回到了英国央行的2%目标，自2022年大流行病和俄罗斯入侵乌克兰之后，通胀率曾一度达到两位数。但央行正在警惕价格再次上涨。它正在关注巨大的服务业，以寻找国内压力复苏的任何迹象。

尽管自2月以来，英国央行一直在暗示利率将下调，但大多数九名成员组成的货币政策委员会认为这些基本指标仍然过热，令人不安。

服务业通胀率在6月保持稳定，达到5.7%，这一出乎意料的强劲数据远高于英国央行5.1%的预测率最新预测（发布于5月）。

然而，一项基础指标——排除空中客运、酒店、教育和度假套餐等波动较大的组成部分——连续第五个月下降至5.4%，根据彭博经济学的数据。该估算剔除了斯威夫特的“时代”巡回演出对英国的影响，这在一定程度上被认为是导致酒店客房和现场音乐价格大幅上涨的原因之一。

工资增长预计将首次自2022年以来跌破5%

来源：英国国家统计局数据的彭博分析

注：根据6月和7月维持5月环比增长率0.27%的预测

英国央行在6月的会议上淡化了其中一些价格的重要性，解释了为什么服务业通胀率超出了其预测。“这种强劲部分反映了指数链接或受监管的价格，这些价格通常仅每年更改一次，以及波动较大的组成部分，”会议记录中记录。

“相信英国央行会对服务业通胀超出预期感到满意，才会将8月降息作为基本情况，”彭博经济学首席英国经济学家丹·汉森表示。“根据6月设定的先例，我们认为央行可能会这样做，特别是因为排除波动类别后的衡量指标进一步显示通缩进展。”

还有迹象表明劳动力市场正在降温。私营部门工资增长在5月的一个月年化基础上降至3.3%，接近央行认为与通胀保持在目标水平一致的水平。如果6月和7月重复这种情况，私营部门工资通胀率将首次降至5%以下，进一步放缓的可能性很大。

交易员认为今年会有两次英国央行降息，8月是一个抛硬币的情况

来源：彭博

货币政策委员会中更鹰派的成员，如凯瑟琳·曼和乔纳森·哈斯克尔，最近几周警告称不要过早停止对抗通胀。除了高于预期的服务业通胀，经济从去年的衰退中恢复得比预期更强劲，尽管今年失业率上升、空缺减少，但劳动力市场仍然紧张。

一些经济学家预测投票结果可能会以5比4的紧张比例支持降息。这将需要另外三名官员，包括英国央行行长安德鲁·贝利，支持降息。在6月，两名官员斯瓦蒂·丁格拉和戴夫·拉姆斯登呼吁将利率降至5%。

经济反弹比预期更强劲

来源：英国国家统计局数据的彭博分析

注：2024年第二季度GDP基于彭博本月对经济学家调查的中位数估计

许多货币政策委员会的摇摆选民因选举而保持沉默，增加了对决定的不确定性数月，其中包括贝利和他的副总裁克莱尔·隆巴德利和莎拉·布里登。

瑞银经济学家安娜·提塔列娃表示：“服务业通胀的过度增长主要是由波动和受管制的组成部分引起的，这不应对中期通胀前景产生影响。”她预计会有一次降息，但警告称这将是一次“险胜”。

她说：“最近货币政策委员会的沟通不足，因此没有对当前市场定价进行反击，这意味着存在延迟降息的风险。”

财政大臣瑞秋·里夫斯将在周一的讲话中描绘英国公共财政的惨淡前景，她将处于反对党和内部批评者之间的困境。

里夫斯将向下议院详细介绍一个“破产和破碎”的国家，政府声明称，住房、卫生、水资源、教育、国防、交通和移民领域存在危机或混乱。她将责怪之前的保守党政府和“民粹主义政治”。