“疯狂”的日元涨势可能在下周就有破裂的风险 - 彭博社

Ruth Carson, Winnie Hsu, Masaki Kondo

2024-07-26

投资者们最近几周争相购买日元，押注日本利率最终将有利可图。他们将在周三面临真相。

自7月11日开始暴涨以来，该货币对美元上涨了超过5%，这一举动受到了日本当局涉嫌干预市场的放大。在东京和伦敦交易中来回波动后，日元在纽约市场上涨了多达0.5%。

但一些投资者警告称，这次涨势是脆弱的，正如本周展示的那样，当日元在周四美国经济增长数据强于预期后迅速回落。

掉期市场显示，日本央行在7月31日政策会议结束时加息15个基点的可能性约为50%，表明存在相当多的谨慎。而只有30%的日本央行观察者接受Bloomberg调查，即使超过90%的人认为这是一种风险。

这让持有日元看涨的人很脆弱，特别是如果日本央行在债券购买方面也未能达到预期的大幅削减，或者如果美联储在当天做出任何事情以抑制人们对9月份降息的希望。

“这是一场疯狂的日元涨势，”ATFX Global Markets的Nick Twidale说道，他已经交易日本货币有25年之久。“日本央行可能会破坏气氛，不会履行他们在收紧政策方面的职责。”

Twidale表示，如果日本央行未能满足市场预期，一直保持日元疲软的carry trades“可能会强势回归。”

从BlackRock Inc.到前央行官员官员都预测日本央行将延长利率不变的时间。

零星的经济数据支持这一观点：尽管一个关键指标显示日本服务业强劲反弹，但工厂活动指数显示出收缩。疲弱的消费支出进一步使日本央行下周的决定变得更加复杂，知情人士表示。

“如果日本央行不采取任何行动，美元兑日元汇率可能再次飙升，”Asymmetric Advisors的策略师Amir Anvarzadeh说道，他已经跟踪日本市场超过三十年。

纽约时间上午11点，日元兑美元交易上涨0.3%至153.51。东京的通胀数据显示，消费价格连续第三个月加速上涨。

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新加坡花旗集团亚太地区外汇交易主管Nathan Swami在本周的巨大波动后看到了对看涨日元期权的额外需求。

“现在还为时过早判断这是否预示着长期投资者情绪的转变，因此目前更可能是短期定位或对冲活动的战术性转变，”他说。

根据其他交易员的说法，一些对冲基金在对日本央行下周政策会议前日元可能升值多少存在不确定性的情况下仍然观望。

根据澳大利亚国民银行的Rodrigo Catril，如果日本央行“没有充分兑现承诺”，那么日元可能会对美元走弱至158水平。

然而，即使日本央行在周三收紧政策，仍有理由支持日元在套利交易中的地位，投资者利用日本极低的利率借入日元，然后投资于利率更高的货币。

即使加息后，日元的隐含收益率仍比瑞士法郎低90个基点，瑞士法郎是套利交易的另一种资金货币。

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来源：彭博社

美国利率风险也存在。如果美联储降息的可能性减少，日本的货币可能再次受到打击。

“如果美联储没有暗示9月降息，美国数据再次开始增强，日元可能会测试160，”萨克索资本市场货币策略负责人查鲁·查纳纳说。

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