马斯克可能会向右摋动，但特斯拉的利润倾向于左倾 - 彭博社

Liam Denning

销售梦想。

摄影师：克里斯蒂安·马夸特 - 普尔/盖蒂图片社

美国第一位“香肠总统”？

图片插图：杰西卡·卡尔

特斯拉公司最新公布的财报，发布于周二晚上，现在看来几乎平淡无奇，因为首席执行官埃隆·马斯克终于揭示了有史以来最不令人惊讶的总统候选人背书。然而，这确实提醒我们，尽管他可能倾向于右翼，但他依赖于左翼。

特斯拉通常每个季度从销售温室气体排放配额中获得几亿美元的收入。这些配额是各州和联邦政府鼓励推广电动汽车的项目的产物，主要由左翼支持，右翼谴责。基本上，其他汽车制造商为满足车队排放的监管要求而从特斯拉购买抵消配额，而特斯拉凭借其全电动车型积累了大量配额。

彭博观点不再是关税之王的夏天，香肠总统来了“聊天XiPT”有何不对，问题比中国更大习近平不喜欢银行家。他有理由不要掠夺骗局碰巧这样的收入在第二季度有了显著增长，达到历史最高水平。

监管记录

特斯拉从销售监管信用中获得的收入，百万美元

来源：特斯拉

尽管对于一个季度收入达到255亿美元的公司来说，这些金额似乎微不足道，也是创纪录的，但它们具有100%的有效毛利率。因此，它们的影响超过了它们的份额，在第二季度占特斯拉毛利润的近五分之一，这是三年多以来的最高比例。

大力支持

特斯拉从监管信用中获得的收入，作为毛利润的隐含份额

来源：特斯拉

注：假设监管信用销售的毛利率为100%。

这被证明是一个巨大的帮助，因为尽管创下了创纪录的收入，利润却并不理想。事实上，特斯拉的汽车毛利率，不包括监管信用在内，这是其最受关注的指标之一，下滑到了15%以下，大约是两年前水平的一半。经过税务调整，这些监管信用相当于特斯拉每股收益的近一半，但仍然连续第四个季度未达到共识预测。

潜在问题

特斯拉的汽车毛利率，以及头条和调整后的

来源：特斯拉

依赖于前总统唐纳德·特朗普抨击的补贴计划的收入，突显了特斯拉核心汽车业务面临的主要问题。第二季度特斯拉销售的车辆超出预期，尽管只是在这些预期已经崩溃之后。这清理了特斯拉不断增长的未售车辆堆积；值得注意的是，18亿美元的库存下降占据了特斯拉所有自由现金流以及更多。但这是通过最古老的底特律策略实现的，即打折和廉价融资，这对平均销售价格和因此利润率产生了可预测的影响。

金属（和利润）的移动

特斯拉每辆车的暗含毛利，不包括租赁

来源：特斯拉

然而，与底特律的老牌公司不同，特斯拉的交易价格是天文数字。通用汽车公司在周二报告了又一个健康的超越预期并提高季度，其前瞻调整后收益不到特斯拉的1/5。

考虑到特斯拉主要电动汽车业务的疲软，该公司比以往任何时候都更热衷于宣扬前瞻性的东西。无人出租车主题当然是重中之重。事实上，在周二晚上的电话会议上，当被问及共和党是否会取消通胀减少法案（以及其伴随的EV采纳激励）是否会伤害特斯拉时，马斯克出人意料地回答说影响将是“轻微的”，然后立即转向说特斯拉的价值“绝大部分”与自主权有关。然而，令人好奇的是，马斯克拒绝回答有关公司推迟的“无人出租车揭示”以及首席财务官对有关有多少特斯拉购买者选择全自动驾驶升级的问题不予回答。

特斯拉的能源业务是一个亮点，报告显示其电池安装量和收入创下历史新高。不可避免地，一些看涨者已经跳上了数据中心将吞噬电网的大车，以辩称特斯拉不仅是一个等待中的人工智能巨头，而且还是一个等待中的人工智能-榨汁巨头。除了那里的炒作层叠之外，请记住，即使在这一创纪录水平，能源仅占特斯拉收入和毛利的12%和16%，而且特斯拉自己的声明警告称电池部署“将继续波动”。

到了十月份特斯拉再次公布数字时，马斯克的公开政治活动可能会达到更高的…高度？不过，从这些数字来看，以及新车型清晰管道的持续缺失，任何分散注意力的事情可能都会有用。

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