债券市场将焦点从美国大选转向美国GDP和6月PCE报告 - 彭博社

预计9月份前会出现降息预期，这推动了政策敏感的国债，并在7月大部分时间缩小了长期国债之间的差距。

摄影师：Graeme Sloan/Bloomberg债券交易员正在重新评估所谓的特朗普交易，因为副总统卡玛拉·哈里斯在民主党人中获得支持，他们正在权衡政治动荡与即将到来的新经济数据以及未来美国利率走势之间的关系。

各期限的收益率在纽约周一午间交易时上涨了三到五个基点，随着交易量的增加。这些变动为本周的一系列拍卖以及美国经济增长报告和美联储偏爱的通胀指标更新铺平了道路。

“投资者的焦点应该重新回到基本面和美联储政策上，”德意志银行美洲地区固定收益主管乔治·卡特拉姆邦（George Catrambone）表示。尽管市场会因政治新闻而波动，“围绕选举进行交易往往是愚蠢的行为，”他说。

上周晚些时候的美国国债市场交易显示，投资者已经开始为总统乔·拜登决定放弃连任做准备。

这表现为略微平坦的美国收益率曲线，标志着对更高债券收益的押注失去了动力，这被称为所谓的特朗普交易之一，或者是受益于唐纳德·特朗普主张宽松财政政策、更高贸易关税和较弱监管的赌注。

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在还有大约三个月的竞选时间里，一些交易员认为拜登退出竞选可能会使竞选更加激烈。哈里斯迅速获得了强大民主党人士对她新生总统竞选的支持，并且似乎已经清晰地走上了提名之路。

尽管选举引发了市场的波动，但收益率的主要驱动因素仍然是对经济放缓程度的猜测，以及这将迫使美联储开始其宽松周期的程度。

“选举在市场的某些领域确实很重要，比如在货币方面，但现在美国国债将主要受到美国经济数据和美联储的驱动，”Brean Capital的固定收益策略负责人斯科特·布赫塔说。

投资者正在定价至少在2024年底之前进行两次四分之一点的降息，从9月开始。预计决策者将在下周维持他们的关键利率不变，这将是自一年前首次达到当前5.25%-5.5%的目标范围以来的第八次会议。在7月31日的公告之前，美联储官员正在进行沟通封锁。

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查塔姆大厦的莱斯利·文雅穆里分析了美国副总统卡玛拉·哈里斯的外交政策资历，她在处理边境问题中的角色，以及她与唐纳德·特朗普可能在总统大选中对决的情况。她在彭博电视台发表讲话。

预计利率在9月之前会下调，这推动了政策敏感的国债，并在7月大部分时间缩小了长期国债之间的差距。

不到一周前，两年期国债收益率比10年期高出大约20个基点，这是自1月初以来的最低水平。在周一早盘交易中，两年期国债短暂地比10年期基准高出30个基点，远远在本月的范围内。

等待交易员的是本周晚些时候的关键经济数据发布，周四将公布第二季度国内生产总值，周五将更新美联储首选的核心通胀指标——个人消费支出价格指数。在本月初由服务业主导的消费价格出现意外放缓之后，最新的核心PCE数据预计将从5月份的年度增速2.6%下降至2.5%。

这些数据将在政策制定者7月会议之前公布，投资者将密切关注会议上有关美联储降息时间的任何线索。

“看起来我们对货币政策的了解更多，而不是潜在的财政政策，”智库固定收益策略主管凯文·弗拉纳根说。对他来说，美联储官员下周概述其政策声明至关重要。“从政治角度来看，有太多未知因素，”他说。

华尔街在最好的时候试图预测和交易关键选举时，记录很糟糕。现在随着乔·拜登的退出颠覆了美国总统竞选，根据最新政治头条进行投资的危险变得尤为突出。

几周来，一个“特朗普交易”清单开始形成，随着共和党的胜算上升：做空国债，尤其是长端。做多加密货币和风险较高的股票，如小盘股和银行股。然而，正如本周末的事件所显示的那样，提前四个月制定的交易——更不用说对经济的意义——充其量是不靠谱的。