美联储暂停冲击疗法以控制通胀 - 彭博社

Manuela Tobias, Kevin Simauchi

Javier Milei在巴西坎博里乌海滩讲话，日期为7月7日。照片：Arthur Menescal/Bloomberg

巴黎的赛诺菲总部。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg阿根廷总统哈维尔·米莱正在减缓其“休克疗法”计划，以试图在阿根廷经济前景黯淡的情况下保持民众支持，尽管这可能会引起市场不安。

这位自由主义领袖本月推迟了对燃料和公共服务价格的增加，这两项措施合起来将使每月通货膨胀率增加1.2个百分点，据摩根大通公司称。铁路费用自5月以来一直受到大幅补贴，公共汽车票价自4月以来没有变化。

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这些推迟措施暴露了米莱在试图修复受损经济的同时避免进一步助长已经飙升的通货膨胀的狭窄余地。预计周五的新数据将显示消费者价格指数的月度增长率在连续五个月下降后再次上升。

Nicolás Gadano，布宜诺斯艾利斯Empiria咨询公司的首席经济学家指出，政府开始专注于实现通货膨胀持续减缓，从而开始忽略其其他目标，并补充说，推迟更多价格调整意味着这些通胀胜利是眼前的一块面包，但明天却是饥饿。

阿根廷货币也体现了这种紧张局势。自去年12月54%的贬值以来，政府拒绝加快官方货币每月2%的贬值速度，即所谓的crawling peg，或者完全取消资本管制，因为担心更快的贬值只会进一步推高物价。因此，出口商们正在保留他们的大豆，央行外汇储备的积累已经停滞。

周四，在一次广播采访中，经济部长路易斯·卡普托表示，能源价格是减少补贴和通货膨胀之间的微妙平衡，同时重申阿根廷不会再次贬值比索，因为首要任务是降低通货膨胀。

卡普托还在闭门会议上激烈捍卫浮动汇率，尽管面临着加快贬值的日益压力。在过去几周与经济团队会面的几位人士表示，任何汇率变动都会影响Milei在中产阶级中的声望，这是他的计划的支柱。

尽管投资者和经济学家对Milei的工作至今表示赞赏 —— 从12月的25.5%降至5月的4.2%的月通胀率，以及政府自2008年以来首次出现预算盈余 —— 但他们警告说，政策将汇率锚定在每月2%的爬行汇率上，明显低于平均通胀率，这是其软肋。

与此同时，花旗集团拉丁美洲首席经济学家Ernesto Revilla指出，阿根廷的宏观经济状况并不稳定，因此如果没有任何改变，事情将会爆炸，因此不能允许汇率在相当长的时间内以远低于通胀率的速度贬值，因为这开始产生必须解决的压力。

6月的最后一个星期五，在国会通过其标志性改革法案后，Milei在早间电视采访中兴高采烈地宣布阿根廷进入其货币计划的下一阶段。几小时后，在市场收盘后，Caputo和中央银行行长Santiago Bausili在记者面前举行了一场新闻发布会，概述了一项技术平衡练习，回避了有关货币贬值的问题。到了下一个星期一，到2035年到期的参考主权债券下跌了大约1.1美分。

曼努埃尔·特鲁法，经济咨询公司Outlier的总监指出，市场有另一个问题，但没有得到答复。

随着缓慢的crawl和越来越疲弱的平行汇率，汇率差距不断扩大。比索的人为强势减缓了政府增加外汇储备的努力，这导致华尔街的一些人对Milei目前不愿调整其货币政策感到遗憾。

本月以来，阿根廷主权债券在新兴市场中表现最差，根据Bloomberg的指数。尽管如此，自Milei去年底上任以来，它们为投资者提供了39%的回报。

布宜诺斯艾利斯的五月广场，6月24日。摄影师：Sarah Pabst/Bloomberg每月购买美元的行动，对固定收益投资者至关重要，5月份超过了20亿美元，但央行在6月28日前却抛售了8400万美元。然而，本月出现了反弹，根据政府数据，截至周三，当局已购买了约1.2亿美元。

“实际上，我们唯一担心阿根廷恢复外汇储备的原因是它能否支付外债服务。此外，还有很多未偿债务。”Van Eck Associates Corp新兴市场投资组合副经理大卫·奥斯特维尔说。

与此同时，国际货币基金组织可能的一项计划获得新资金的可能性似乎与今年初首次提出这一想法时一样渺茫，作为帮助解除外汇管制的一种方式。到2025年，Milei将面临中期选举，届时他将需要获得立法支持。

Caputo在6月28日的新闻发布会上指出，政府将冻结电力和天然气价格，这与能源部一名高级官员三周前宣布每月价格上涨的计划相矛盾。然而，中产阶级的电费在6月份增加了一倍多。

译者：Paulina Steffens。

原文链接： Milei Dials Back His Shock Therapy to Keep Inflation in Check

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