价值投资者如何从英国经济复苏中受益 - 彭博社

John Stepek

酒吧可能是非常流动的投资，汪汪。

摄影师：Jason Alden/Bloomberg谁在掌控局面？

摄影师：Samuel Corum/Getty Images

欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。又到了星期五的总结时间。Merryn Somerset Webb回顾本周的新闻，讨论最新的*Merryn Talks Money podcast，以及本周其中涉及的所有有趣话题。

但在我们开始之前，有一个快速的安排说明：我周一不在办公室，所以下一期的Money Distilled将于周二与大家见面。现在，让我们听Merryn的讲述…

如何在现金储蓄上少交很多税

100亿英镑。这是John希望你本周考虑的数字。这是我们从储蓄收入上支付的税款。几年前，这个数字远低于20亿英镑，但我们储蓄额和我们获得的利率的增加意味着总体税收大幅增加。

事情不一定要这样。在英国，储蓄利息税可能是最容易避免的税收之一。如何做到？听John和我在播客开头的聊天，除非你是那些表示非常乐意支付更多税款以资助国家的人之一，那么就不必理会这一点。

在积极的一面，我们本周为您讨论了其他事项 — 下面是我们的一些话题。

Rachel Reeves: “Crowding in” — 但是谁的钱？摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg 养老金、政治和（无）处罚

养老金： 新的国家财富基金承诺“crowd in”私人资金以匹配（借来的）新财政大臣Rachel Reeves投入的公共资金。但是将有谁的资金被crowded in呢？可能是你的吗？这是一个需要关注的问题，特别是如果你并不相信私募股权模式完全被证明 — 关于这个问题的我的最新专栏。

政治并不总是影响投资，即使你的领导人在挣扎。摄影师：Ting Shen/Bloomberg政治： 问任何人，他们都会告诉你英国是一个在一个不稳定的世界中的稳定之光。这很好。但我们真的希望我们不是有点过早下结论。新政府才成立几天。任何事情都有可能发生。

还值得记住的是，股市不应该完全取决于国家的稳定。看看法国 — 那里，前三家公司占据CAC 40指数市值的三分之一。再加上接下来的三家，BCA的Dhaval Joshi说，你就有了指数的50%。

但这些公司几乎所有的销售和利润都来自法国以外。法国政治对它们几乎无关（正如英国政治对富时100指数的大部分公司应该无关）。因此，自最近的选举以来，法国市场表现如此糟糕是荒谬的。据Joshi称，相对于美国，法国市场从未如此便宜。也许现在是买入的时机。

**专题：**我上次与本周的嘉宾亚当·拉克利交谈是在哈伊城堡期间的一个金融错误节上请他加入一个小型集中价值基金的专题讨论。任何对英国小盘股领域的主动管理感兴趣的人都应该关注。

**表现：**我们在Merryn Talks Money上一直在谈论这个问题，但整个英国市场的表现不佳，然后是英国小盘股相对于大盘股的表现令人沮丧。从长期来看，情况通常是相反的。

这意味着，拉克利表示，现在在英国“持有较小公司”有“一个非常有说服力的理由” - 尤其是如果你认为利率可能很快会下降。

又一家英国品牌在最近几天被收购了。摄影师：Hollie Adams/Bloomberg**私人市场：**在寻找催化剂吗？不用看得太远，看看被收购的英国公司数量就好了，Rackley说。这是国际投资者会注意到的事情。这清楚地表明存在价值 — 如果他们不去追求这个价值，其他人会。

**个性和投资组合：**并不是所有的投资方法都适合所有人。你需要找到一个符合你个性的投资哲学。也许是价值投资。也许是成长投资。也许两者兼而有之。Rackley找到了他的投资方式 - 重点是找到公平价值并从回报中获利，而不是从费用中获利。这就是它的运作方式。

**酒吧和房地产：**Rackley投资组合中第二大持有的是Marstons。他说，这是一个“非常流动的市场”。懂了吗？为什么他持有它？潜在的上涨空间是多少？他要等多久才能看到上涨？最大的持有是Watkin Jones。同样的问题。

**民意调查：**Rackley的桌子上有什么 — 并且可能很快进入投资组合？也许是YouGov，他说。目前还不够便宜，但今年股价下跌超过60%，并且有一个稳定的投资者基础，这必须是大多数价值投资者关注的对象。瞄准目标。

足球的喜悦因素可能会推动英国的发展。摄影师：Christopher Pike/Bloomberg**PS足球：**我们在播客中没有讨论这个问题，但是1966年英国经历了足球的喜悦因素，随后出现了并购活动的急剧增加，然后是一系列的降息。市场在两年内上涨了100%以上。只是让你知道。

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每日一句

“人才密度非常高。在世界其他地方很难找到持续优秀的产品和工程人才。”

Ivan Soto-Wright

首席执行官，MoonPay

这家加密支付集团的老板解释为什么他的公司正在扩大在英国的业务。### 给欧洲魅力定个数字

在你离开之前…

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下周需要关注的主要故事包括：

  • 在经济新闻方面，我们将获得6月份的英国通胀数据，最新的英国工资和失业数据，以及来自Rightmove的英国房屋要价更新。此外，还将公布消费者信心、零售销售以及公共财政状况的最新数据。我们还将获得欧洲央行关于欧元区利率的最新决定。
  • 展望企业新闻，包括物流专家 Ocado Group、预算连锁店B&M European Value Retail、时尚品牌Sosander、精密工程师Renold、投资平台AJ Bell、国防公司Qinetiq Group、家居用品零售商Dunelm Group和投资平台Hargreaves Lansdown都将发布更新。

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总统乔·拜登发誓他将继续参加2024年总统竞选，但在两小时内犯下两个关键错误加深了人们对他智力敏锐度的担忧，这威胁到了他的竞选活动。

81岁的拜登认为本周北约峰会的高潮是一个机会，他要安抚那些在两周前对他的能力感到担忧的盟友，这是在他与唐纳德·特朗普的首场辩论之后。在与乌克兰总统沃洛迪米尔·泽连斯基举行的双边会议和将近一个小时的新闻发布会上，他对从税法和贸易政策到俄罗斯和以色列-哈马斯战争等一系列复杂问题表现得自信满满。

但是在几乎没有错误的余地下，拜登把他最大的两个盟友误认为是他最大的敌人。

观看：拜登总统在北约峰会上讲话。

当他在下午晚些时候的一个活动中错误地把泽连斯基介绍为俄罗斯总统弗拉基米尔·普京时，总统引起了人们的倒抽气声，并在网上立即引起了嘲笑。然后，在新闻发布会开幕时，他在回答有关副总统卡玛拉·哈里斯的问题时失言，说如果他对她没有信心，他“不会选副总统特朗普当副总统”。

## 彭博黎明

拜登誓言继续参选

17:32

这场独立的新闻发布会是拜登今年的第一场，旨在展示他有足够的耐力和熟练度向选民阐述，他们应该在11月选举中选他而不是特朗普。他的忠实盟友表示，当他接受11名记者的提问时，展现出比最近几天更多的谦卑，对前方困难的政治道路表现出更多的谦卑。

“我决心要参加竞选，但我认为缓解恐惧是很重要的，”拜登说。

观看：在两小时内犯下两个关键错误加深了人们对美国总统乔·拜登智力敏锐性的担忧，威胁到他的竞选活动。琼·赫斯科维茨报道。

但是，随着观众对他的每个字眼都很关注，早期迹象表明，拜登的表现并不足以缓解在与特朗普辩论后引发的党内动荡。

在新闻发布会结束后几乎立即，包括情报委员会党内最高成员吉姆·海姆斯在内的另外三名众议院民主党人加入了呼吁拜登退出的议员名单。

拜登的重要支持者吉姆·克莱本众议员表示，他仍然“全力支持”总统，但承认许多民主党人并不持同样看法。党员们应该“让乔·拜登继续自己对未来的决定。”

“如果他以后决定改变主意，那么我们将对此做出回应，”克莱本周五早上在NBC的今日节目上说。“我们有直到8月19日开启我们的大会。”

一名北约代表团成员在新闻发布会后表示，他们国家的领导人认为拜登无法度过困扰他总统任期的危机。一名欧洲高级官员表示，拜登的言辞失误令人遗憾，因为这掩盖了一场促进国防开支和俄罗斯威胁问题上团结的峰会。

与此同时，特朗普会见了匈牙利总理欧尔班——后者最近在莫斯科与普京会面引起了许多北约领导人的愤怒——根据这位欧洲领导人验证账户上的Instagram帖子。另一名欧洲高级官员为拜登的弱势地位感到惋惜，因为他说无论是特朗普还是其他民主党人，都没有拜登对跨大西洋联盟的承诺深厚。

拜登的表现有时候有些摇摆不定，并包括一些白宫偏好的严格控制的交流的特点，比如呼叫一系列预先选定的记者。但他避免了重复上个月辩论中的一些最糟糕的错误。

在某种程度上，这是一场新闻发布会，对每个人都有所涉及。

拜登竞选团队的助手表示，他们相信这次表现将说服那些对总统胜选之路表示担忧的议员。

对于特朗普及其盟友，他们希望拜登留在竞选中，有足够的材料可以嘲笑 — 但没有一个毁灭性的时刻会让总统退出竞选。一位替补候选人可能会减弱特朗普在年轻和少数族裔选民中取得的一些进展，这些选民对拜登的年龄感到失望。

特朗普高兴地抓住了拜登把哈里斯误认为他的前任的错误，在他的社交媒体上发布说拜登做得“很棒”。

当在新闻发布会结束时被问及对特朗普指出他的失误有何回应时，拜登暗示他的对手说过更糟糕的事情。

“听他说，”他说。

‘完成这项工作’

拜登拒绝了多名记者提出的让他退出的呼吁，称自己是“最合格的人选”来做这份工作。他说他没有把党的旗手的角色交给另一位民主党人“因为太多事情摆在那里了。”

“我必须完成这项工作，”他说。

但是他总统任期以来，第一次承认“还有其他人也能击败特朗普。”

虽然他表示仍然致力于竞选，但他承认如果“他们回来说你没有赢的可能性”，然后迅速补充说“没有人这么说。” 尽管如此，这与上周他说只有“全能的主”才能让他退出竞选的说法有所不同。

拜登随后淡化了他的口误，指出一些赞扬北约会议成功的世界领导人。

尽管如此，即使拜登承认当被问及是否会接受新的神经检查时，他可能永远无法完全让美国人放心他的能力。

“无论我做什么，没有人会满意，”总统说。

他的错误陈述是在《纽约时报》周四早些时候的报道之后出现的，报道称总统的几位长期顾问正在讨论说服拜登退出竞选的方法，他的竞选团队正在调查如果哈里斯接替总统候选人位置，她将如何对付特朗普。

拜登的发言人坚称他的团队仍然支持他，但总统自己的亲信可能会加入外部议员、捐助者和策略家的呼吁他退出竞选的队伍，这是一个潜在的致命打击。

“我不是为了我的遗产而参加这场竞选。我是为了完成我开始的工作，”拜登说。

总统表示他的日程安排“非常紧张”，需要合理安排自己的节奏，同时指出他的工作人员为他的日程安排了很多活动。但他表示他与特朗普相比是有利的。

“而不是每天早上七点开始，午夜才睡觉，我说的是，对我来说更明智的做法是稍微节奏放慢一点，”拜登说。

“特朗普在哪里？在他的高尔夫球车上兜风？在击球之前填写记分卡？”他补充道。

警惕的议员

白宫和竞选官员于周四被派往国会山，试图稳定警惕的议员。许多民主党参议员在午餐会上陆续离开，拒绝回答记者关于总统的问题。

在两名拜登最亲近的国会盟友——参议院多数党领袖舒默和前众议院议长佩洛西——似乎在向拜登施加压力之后的一天，这次小聚就来了。

乔·拜登（左）和沃洛迪米尔·泽连斯基在华盛顿举行的北约峰会期间握手，时间为7月11日。摄影师：克里斯·克莱波尼斯/CNP/彭博社佩洛西告诉MSNBC，拜登需要决定“是否要竞选”。Axios报道称，舒默私下向捐助者表示他愿意放弃拜登，尽管这位纽约参议员后来表示支持总统。

随着总统乔·拜登在竞选活动中几乎像他的对手一样少露面，人们开始关注他的妻子扮演的日益重要的角色。第一夫人吉尔·拜登已经超越了保护者的角色。她最好习惯接受审查，并准备回答一些问题。

Jill Biden，73岁，长期以来一直是她丈夫最忠实的捍卫者 —— 甚至曾经在总统台上为了保护总统而挡在抗议者面前。随着拜登明显的身体衰退和他对要求他在辩论表现惨淡后退出竞选的抵抗，第一夫人已经成为白宫除了她丈夫之外最重要的人物。而美国正在关注着。