五件你需要知道的事情来开始你的一天：亚洲 - 彭博社

Isabelle Lee

香港的计数机中的人民币。

摄影师：Lam Yik/Bloomberg过去几十年里，德克萨斯州遭受的与天气有关的损失比佛罗里达州、加利福尼亚州或路易斯安那州还要多。

摄影师：Melissa Phillip/Hearst Newspapers找到那个气泡。

摄影师：Maja Hitij/DPA/AFP via Getty Images

早上好。美国股市今年第36次创纪录。俄罗斯的人民币接受风险可能会达到极限。Anthem Bioscience正在考虑首次公开募股。以下是市场的动向。 —伊莎贝尔·李

第36次创纪录

美国股市在联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔向国会发表讲话后，第36次创下了今年的历史新高，这并没有改变市场对央行今年将能够降息的预期。股市小幅上涨，打破了对市场过度拉伸的担忧。标普500指数连续第六天上涨 — 自1月以来最长的连续上涨。尽管鲍威尔小心翼翼地 没有提供 降息时间表，但他强调了政府数据显示连续第三个月失业率上升后，冷却的就业市场迹象正在增多。在三年期国债拍卖成功后，国债 减少了损失，尽管欧洲债券市场的暴跌限制了市场。掉期交易商继续预测2024年将会有两次降息。

元限制

中国元在俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的战争经济中的快速普及可能已经达到了极限。继续与俄罗斯做生意的国家面临着越来越大的美国压力，尤其是通过次级制裁的威胁，这已经被证明是对俄罗斯进一步使用元的有效制约，因为它扼杀了双边贸易和支付。彭博经济学的亚历克斯·伊萨科夫说：“美国的次级制裁威胁让银行感到害怕。”市场表明俄罗斯存在元短缺，以及中国银行对提供流动性的厌恶。俄罗斯央行在一份有关金融市场风险的报告中透露，由于美元和欧元掉期结束后需求激增，利率飙升至31%，不得不将元流动性的提供量翻倍。

莫迪的呼吁

印度总理纳伦德拉·莫迪呼吁他的“朋友”弗拉基米尔·普京寻求乌克兰战争的和平结束，这是在俄罗斯对基辅一家儿童医院发动致命导弹袭击引发愤怒的一天后。莫迪告诉俄罗斯总统：“生命的损失导致绝望，尤其是儿童被杀害时。”“解决方案不能在战场上找到，和平需要通过对话和外交来追求。”普京表示，他们在晚餐期间进行了非正式谈话，讨论了战争问题，他感谢莫迪“努力”寻找解决冲突的途径。莫迪表示，他们的长时间讨论产生了“几个想法”，让他“对未来有希望”。

印度首次公开募股

总部位于班加罗尔的合同药物研究和制造商Anthem Biosciences正在考虑在印度进行首次公开募股，可能筹集约$4亿美元，消息人士告诉彭博社。该公司在2021年印度私募股权公司True North购买了少数股权，可能寻求估值高达30亿至40亿美元。Anthem Biosciences将发行新股，而一些现有投资者可能会作为该发行的一部分减持。根据彭博社编制的数据，印度的首次公开募股今年表现强劲，迄今已筹集约48亿美元，是2023年同期的两倍多。

即将发生 . . .

周三将公布中国6月份的CPI和PPI数据，这可能显示需求仍然疲软。CPI可能会从五月份的极低水平略微上升，而工厂出厂价格可能会连续第21个月出现通缩。新西兰储备银行将发布其货币政策决定，预计尽管出现增长下行风险迹象，7月份关键利率将保持在5.50%。

我们一直在阅读的内容

以下是过去24小时引起我们注意的内容：

  • 摩根大通的交易部门警告标普500指数波动性可能会受到CPI的影响
  • 美国启动了价值16亿美元的芯片封装研究竞赛
  • 法国左翼呼吁马克龙盟友进行联合操纵
  • 据说日本的大型银行寻求削减日本银行的债券购买
  • 菲律宾表示中国船只试图阻挡医疗任务
  • 利雅得航空公司与达美航空签署协议以接入美国航空公司的网络
  • 亿万富翁创始人使乌拉圭成为日益增长的技术人才

最后，这是Tatiana今天感兴趣的内容

周二在参议院举行的美联储主席杰罗姆·鲍威尔的证词对市场的反应并不像预期的那样鸽派，然而经济数据表明，在未来几个月内，市场对降息的押注只会增加。

尽管主席打算保持一种平衡的态度以保持他的选择权，但他也承认通胀并不是美联储面临的唯一风险 —— 强调劳动力市场，这是其双重 mandate 的另一支柱。上周的数据显示，失业率上升至4.1%，超过了美联储年底的中位数 预测 4%。

其他指标，如 ISM 服务业指数 —— 很少陷入收缩 —— 也在警示商业活动恶化的风险。伴随着疲软的 消费，所有这些都表明经济风险正在上升。

除非周四通胀数据出现大幅上涨，交易员可能会开始认为9月降息的可能性更高。这些押注今天几乎没有变化，大约在17个基点的降息或概率约为70%。

Tatiana Darie 在纽约为彭博的 Markets Live 博客撰写。在 X 上关注她 @tatianadariee。

小测验时间：哪个美国州最容易受气候引发的灾害和不断上涨的家庭保险成本的影响，但也在迅速增长，并且对气候变化的概念持敌对态度？最明显的答案是佛罗里达，有飓风、洪水和反对觉醒、喜欢搞怪的州长。然而，正确答案是德克萨斯。

过去几十年来，没有哪个州比孤星州遭受的气候相关损失更多 —— 甚至不如佛罗里达、加利福尼亚或路易斯安那。根据标普全球的数据，去年和过去五年里，家庭保险费用在德克萨斯州的上涨幅度超过了其他任何州。尽管佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯已经禁止在佛罗里达提及气候变化，但德克萨斯州激进的全球变暖政策确实有实质性影响，并将继续对德克萨斯州造成真正的伤害。尤其是对德克萨斯州。

彭博观点别惹德克萨斯？大自然没收到备忘录三星的劳资纠纷只是未来的一个缩影中国开始对收益控制感兴趣摄氏公司想要拿回一些钱周一，德克萨斯州遭遇了飓风贝瑞尔的第三次来袭，该飓风在墨西哥湾的浴缸温暖水域中再次增强，之前已经在几个加勒比岛屿、牙买加和墨西哥尤卡坦半岛造成了严重破坏。它作为一级飓风登陆在休斯敦南部，带来了强风、风暴潮和暴雨，导致数百万人在酷热中断电。随着贝瑞尔在美国中部地区继续前行，它将带来洪水和龙卷风的威胁，一直延伸到五大湖地区。

气候变化可能并没有引起飓风贝瑞尔，但它确实使其变得更加强大和破坏性。这是历史上第一次达到5级飓风的大西洋飓风，并迅速加强了三次，从异常温暖的海洋水域和太平洋拉尼娜现象带来的有利大气条件中获得力量。

尽管贝瑞尔在星期一失去了一些力量，但它几乎肯定有足够的能量在德克萨斯州造成10亿美元的损失。这将使这场飓风成为今年迄今为止袭击德克萨斯州的一系列十亿美元灾难中的最新一起。大多数并不像贝瑞尔那样引人注目。它们主要是带来冰雹、龙卷风和大风的强烈雷暴，包括五月份吹倒了休斯敦市中心的摩天大楼窗户的“德雷乔”。摩天大楼窗户。

这份清单不包括那场二月至三月的野火，那是该州历史上最严重的。它们造成的损失不到10亿美元，但摧毁了许多牛场、农场和农村住宅。而这些火灾是在2023年的干旱之后发生的，该干旱实际上在德克萨斯州和几个邻近州的损失中达到了十亿美元的标志。

事实上，根据国家海洋和大气管理局的记录，自1980年以来，德克萨斯州因为十亿美元级别的天气灾害而遭受的损失超过了4170亿美元，超过了佛罗里达州的3980亿美元、路易斯安那州的3110亿美元和加利福尼亚州的1540亿美元。

即使是德克萨斯州的灾难也更加严重

自1980年以来，德克萨斯州在由十亿美元天气灾害造成的总损失方面领先于加利福尼亚州、佛罗里达州和路易斯安那州

来源：美国国家海洋和大气管理局

注：损失已根据消费者价格指数调整。数据截至2024年6月10日。

考虑到其规模和位置，即使全球变暖不是一个问题，德克萨斯州也会异常容易受到此类灾难的影响。但气候变化使每一次事件更有可能升级。温暖的海水为热带风暴提供更多燃料；贝里尔只是即将到来的一个异常繁忙的飓风季的开始。炎热干燥的空气使野火更有可能且更加激烈。而更温暖的空气能够容纳更多水汽，使得雷暴更加破坏性。灾难开始堆积在“复合事件”中，使得恢复工作变得更加困难和昂贵。

这些成本开始由德克萨斯州的房主承担，包括近年来搬到该州寻求更便宜生活的数百万人。根据人口普查局的数据，仅在2023年，就有近50万人成为了德克萨斯人，这是全国最大的增长，也是按百分比计算的第三大增长。同一年，德克萨斯州遭受了11起单独的十亿美元灾难。其家庭保险费率飙升了23%，是全国最大的增长。自2019年以来，当地的中位数房产税已经上涨超过1000美元，再次领先于全美。

毫不奇怪，德克萨斯州的抵押贷款违约率飙升。彭博新闻报道，休斯顿的 违约率比去年同期增长了37%，在包括佛罗里达在内的全国各大城市中居首，

这种潜在危机应该引起政府领导人寻找解决方案。然而，德克萨斯州的领导人们却将大部分精力用于否认气候变化的现实，甚至反对解决气候变化的努力。立法机构和州长格雷格·阿伯特通过了法律，将州资金从他们声称“抵制”化石燃料的投资基金中撤出。他们拒绝向被认为对石油和天然气行业帮助不够的银行提供业务。他们干预电力市场，支持天然气。他们试图削弱本州蓬勃发展的可再生能源行业。他们甚至将地方官员保护工人免受极端高温的行为定为非法。

其中一些只是政客们明白谁为他们的薪水买单并让他们继续留任：石油和天然气行业是德克萨斯州按收入计算最大的行业。但正如我的彭博观点同事利亚姆·丹宁所说，通过实行为石油和天然气行业实行社会主义，德克萨斯州使全世界更难限制导致灾难频繁发生的全球变暖。

命运注定，当贝里尔袭击他的州时，阿伯特正在亚洲，试图吸引外国企业投资。德克萨斯州确实以对企业友好而自豪。但任何想在该州建厂或购房的外来人士都应该被警告，要想营造一个宜人的环境，不仅仅是放松监管和反对唤醒政治就够了。实际环境也有发言权。

彭博观点更多：

  • 巨大的 碳排放 是通往净零未来的窗口：利亚姆·丹宁
  • 印度的银行 知道气候 是它们最大的威胁：米希尔·夏尔马
  • 最高法院 太无能 以保持水质清洁：马克·贡洛夫

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今天的市场提出了一个新的存在性问题：如果某样东西没有价格，它是否可能出现泡沫？

作为一个信仰 相对有效市场 的人，我不太愿意称任何东西为泡沫。要认识到泡沫，需要在其他人之前发现某种资产或资产类别被明显高估。在实时情况下做出这种判断几乎总是不可能的，即使事后看来显而易见。而且这是在公开市场上，价格很容易观察到，并且随着投资者形成观点和融入信息而不断更新。

彭博观点不要惹得德克萨斯？大自然似乎没有收到备忘录三星的劳资纠纷只是未来的一个缩影中国开始对收购产生兴趣Celsius想要拿回一些钱然而，有时候你会有一种直觉，感觉事情不太对劲 —— 最近我对私人市场，尤其是私募股权市场，有这种感觉，即使没有价格会崩溃或被夸大。

有几个原因让人担心私募股权市场即将迎来某种清算。在过去的几十年里，私人市场被资金淹没。机构投资者 —— 在低利率环境下面临实现高回报的压力 —— 转向承诺未来高回报和有吸引力的当前估值的私人市场（尽管这些估值不可能被验证或争议）。到2023年，北美私募股权资产管理规模被估计为3.5万亿美元，是20年前的10倍多。

这看起来像是一个泡沫吗？

在过去的20年里，私募股权已经发展成为一个数万亿美元的行业

来源：Preqin

任何被资金淹没的资产类别通常都会变得泡沫化，对于私人市场来说，这意味着更多可能无法收回投资的投资。 永远较高的利率环境 带来了额外的挑战，因为该行业在利率接近零的情况下蓬勃发展。私人资产行业的某些部分将能够经受住更高的利率，但其他部分（例如商业房地产）可能无法。问题是清算将带来多大的影响，会造成多大的损害？

“一切都不会好起来，”Apollo Global Management的Scott Kleinman最近说。他将无法实现回报的私募股权投资比作被蟒蛇消化的猪。换句话说，投资者将面临更少的实现和较低的回报。

有报道称养老基金无法获得他们期望的巨额支付 — 或者根本什么都拿不到，他们的资金基本上被困在“僵尸基金”中。一些养老基金资金短缺，需要从基金中借款。其他养老基金需要以折扣在二级市场上出售他们的股份。

从技术上讲，如果没有价格，私募市场就不可能处于泡沫状态。估值既不能崩盘也不能被投资者竞价。估值肯定会下跌，随着利率上升，它们应该下跌。但基金仍然对他们称其投资价值有很大的控制权。

不断增长的二级市场应该提供更多信息，尽管它仍然太不透明，而更好的指数的创建可能会使绩效更容易衡量。但即使有更好的信息，缺乏流动性也意味着有限合伙人不能突然变得不满并出售他们在基金中的股份。私人投资主要限于合格投资者，如养老基金、捐赠基金或富人 — 所以至少奶奶不会失去她的积蓄。

这并不是说没有理由担心。缺乏透明度和问责制意味着在私人市场中，糟糕的投资和浪费可能会持续更长时间。这意味着资本没有得到最佳利用，这对增长不利。

即使奶奶并没有直接拥有任何私募股权，她仍然会受到影响。在过去十年里，公共养老基金对私人市场特别感兴趣，私募股权现在占其投资组合的约15%。令人惊讶的是，尽管最近记忆中有着最好的牛市之一，许多养老基金的资金状况恶化了。这在很大程度上是因为他们对投资回报的乐观假设（由他们的私人投资支持）没有实现。如果他们的私人投资根本没有回报，养老金领取人要么会看到他们的福利被削减，要么纳税人将需要支付。

私人市场在经济中扮演着越来越重要的角色。在利率较高的环境和令人失望的实现回报之间，许多投资者可能会寻找其他地方，私募股权行业将会缩水。短期内，这将是痛苦的。许多公司已经变得依赖私人信贷或股权进行融资。这其中有许多原因，包括对公共市场的监管审查加强。但如果私人市场收缩，更多公司可能会发现自己资金短缺，无处可去。这可能导致人们失去工作。

与公开市场不同，当私募股权泡沫破裂时，这可能不会一次性发生。但仅因为没有爆破，不意味着没有泡沫。在过去的十年或更长时间里，私募股权增长得太快太大。这增加了它可能造成经济损害并需要国家多年来处理的机会。

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