中国债券交易员划定红线，央行加速平息涨势 - 彭博社

韩国的空头交易禁令损害了当地公司一种常用的资本来源：可转换债券。

根据彭博编制的数据，自去年9月以来连续三个季度通过发行这些债券筹集的金额稳步增长，但从那时起到6月，除了私募股权融资外，筹集的价值是两年来最低的。

自去年底以来没有空头交易，抑制了全球对可转换债券的需求，这些债券是全球对冲基金从中获利的一种流行套利策略，即购买可转换债券并做空其关联的股票。在高利率时期，可转换债券往往提供了一种廉价的融资来源。

新加坡对冲基金Fibonacci Asset Management Global Pte的首席执行官Jung In Yun表示：“由于基金无法进行可转换债券套利，可转换债券的需求减少，这提高了公司的融资成本。”

韩国公司至少在截至去年9月的两个季度中筹集了20亿美元，但数据显示，在接下来的九个月中，这一金额降至仅2.5亿美元。这一暴跌是在韩国当局实施空头交易禁令后发生的。

韩国空头交易禁令后，可转换债券发行量下降

来源：彭博

注：数据不包括私募股权融资

在禁令抑制需求之前，去年可转换债券销售额达到了53亿美元，是20多年来最高的。自1月以来，仅通过这些债券筹集了2.12亿美元。

阅读： 为什么韩国禁止做空交易以及接下来会发生什么：QuickTake

这一趋势与美国和中国等市场中可转换债券销售的繁荣形成鲜明对比，那里的公司已经涌入与股权挂钩的债务，以在利率长期较高的环境中获得廉价资金。

“在当前环境下，投资者看到投资可转债的收益减少，这似乎是下降背后的主要原因，”韩国资本市场研究所高级研究员李孝燮表示。

韩国延长了对做空交易的禁令至2025年3月，推迟了交易实践的恢复，监管机构表示他们需要调查违规行为并制定监测系统以侦测非法投注。

李表示，目前尚不清楚在做空交易恢复后，基金是否会回购韩国发行的可转债。他补充说，做空交易的恢复也将取决于利率环境和其他宏观和企业因素。

“随着做空交易逐渐恢复，将会有缓慢的复苏，”Fibonacci的Yun表示。

债券交易员正在为中国开始抵制创纪录低收益做准备，央行现在拥有“数千亿”人民币的证券可供出售。

交易员们正在将10年期和30年期收益率分别设定在2.25%和2.45%处画上两条红线，因为他们预计中国人民银行可能会在这些水平开始出售债券，根据对14名交易员和分析师进行的彭博调查的中位数。超过三分之二的受访者认为，任何反击都只会产生轻微影响，如果中国人民银行进行干预，收益率可能会上涨五到十个基点。