巴西经济：巴西雷亚尔如何结束了十年的恶性通货膨胀 - 彭博社

Tyler Cowen

30岁生日快乐。

摄影师：安德烈·科埃略/彭博社

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摄影师：彼得·尼科尔斯/盖蒂图片社欧洲本月标志着 巴西雷亚尔 诞生30周年，这是一个重要的成就，既展示了改革的希望，也揭示了其局限性。

一方面，新货币的创立是成功的。我记得在上世纪90年代初访问里约热内卢时经历了恶性通货膨胀。我试图将大部分资金存放在美元中；如果我得到一些当时称为克鲁塞罗雷亚尔的巴西货币，我会立即花掉它。1990年，巴西的通货膨胀率达到了2,948%。

彭博社观点私募股权泡沫即将破灭飓风贝瑞尔嘲讽德克萨斯州气候否认者选举直播：拜登表示他不会下台。接下来呢？美国住房危机实际上是关于低工资工作幸运的是，经济学家和其他改革者挺身而出，设计了一个有效的货币稳定计划。巴西首先创造了一种虚拟货币，称为URV，并将合同和价格转换为新的计价单位。接下来，一种新货币雷亚尔被引入，其价值与URV相等，大致等同于美元。这创造了一种新的、更稳定的货币前景。

改革的关键部分是一个可信的财政稳定计划。巴西并非无缘超级通货膨胀 — 相反，新印的钱是为了兑现政府承诺的支出。因此，为了使数字不出现超级通货膨胀，巴西政府进行了一些预算削减，私有化了一些资产，将一些职能转移到了州和地方政府，并在实现平衡预算方面做出了一些宪法和立法承诺。

巴西如何控制了超级通货膨胀

一种新货币帮助该国克服了十多年来价格急剧上涨的困境

来源：世界银行

这样做成功了。到1995年，通货膨胀率降至66%，如今大约为4%。修复超级通货膨胀的教科书经济公式得以应用 — 而且成功了。这种调整确实导致了严重的衰退，但在这种情况下，最好的办法是尽快解决，而不是以后不得不采取更痛苦的措施。尽管巴西货币最近疲软，但卢拉总统正试图通过进一步限制支出来解决这个问题。

在阿根廷，哈维尔·米莱总统很清楚他需要走类似的道路。巴西已经表明，一个主要的拉丁美洲经济体可以引入并维持一项重大改革。

然而，这个故事的结局并不完全令人愉快。几年来，巴西经济增长一直低于1%，尽管最近已经超过2%。该国拥有丰富的自然资源，大量的人才，一些优秀的公司和大学，没有自然的地缘政治敌人。尽管如此，其经济增长却平平淡淡。巴西应该能够实现4%至6%的年增长。

这种令人失望的增长原因多种多样，存在争议。可能的罪魁祸首包括腐败、过度保护主义、过度依赖自然资源的经济、不可靠的教育体系，也许还有经济活力的丧失。在60年代末和70年代初的黄金时期，巴西的增长率非常高，1973年达到了14%，因此极好的表现是可能的。

巴西的经济不能比这更好吗？

一个拥有丰富自然资源和人力资本的国家应该能够更快地增长

来源：国际货币基金组织

注：2024年的数据是预测的。

没有人，尤其不是我，会主张今天的巴西应该重新经历高通胀。然而，很难否认改革的局限已经显现出来。一个国家的大多数特征在短期甚至中期内都很难改变，即使改革者基本上做对了。

当整个破碎的经济体系一次性被推翻时，改革可能会产生最大的影响。波兰在共产主义统治下受苦几十年，但自从上世纪90年代初实施以市场为导向的震荡疗法以来，它一直稳步增长，并且正在接近西欧的生活水平。中国、越南和爱沙尼亚也都进行了根本性的改变，大多数情况下是为了更好地发展。

遗憾的是，巴西的情况——适度的成功——更为普遍。北美自由贸易协定巩固了墨西哥的民主，并帮助发展了该国北部的制造业。但它并没有使墨西哥成为亚洲虎国家。新西兰在上世纪80年代开始了一些相当激进且大多成功的改革，但新西兰与美国之间的生活水平差距并没有缩小。新西兰是一个远离世界其他地方的小国，任何政策变革都无法改变这一点。

不要误会：巴西的货币稳定是值得庆祝的。与此同时，巴西的经济增长远远低于应有的水平。有时，任何改革所能期望达到的最好结果就是不让情况变得更糟。而有时候 — 甚至经常 — 这已经是相当了不起的成就了。

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