大风险将困扰日本最长期限债券，尽管供应下降 - 彭博社

股东激进分子的新活动在全球范围内在今年上半年达到了创纪录的水平，来自 Lazard Inc. 的数据显示。

激进分子的新活动数量达到了147起，比2023年同期的138起增加了7%，高出五年平均水平29%，Lazard在一份报告中表示。

活动的增加主要集中在亚太地区，而北美和欧洲的活动接近去年的水平。亚太地区的新活动增加了65% — 从25起增至43起 — 其中日本占了28起。

最近的活动包括 Elliott Investment Management 在 住友商事 和 软银集团 建立了可观的股权，以及 Oasis Capital 上周呼吁对日本药店连锁企业 爱因控股 进行治理 改革。

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“日本活动的增加表明该国的治理改革取得了成效，增加了市场对国际和本地激进分子的吸引力，” 巴克莱银行 在其对上半年的并行审查中得出了类似的结论。

科技，房地产

在美国，共有62起活动启动，比去年的56起增加，根据Lazard的说法。科技公司成为频繁的目标，占活动的26%。包括 Dye & Durham Ltd., Match Group Inc., Pitney Bowes Inc. 和 Twilio Inc. 在内的硬件和软件公司同时受到两名激进分子的攻击。

房地产成为另一个活跃度增加的领域，反映出专注于该领域的专家机构Land & Buildings Investment Management今年发起了五项活动，这是一个“异常活跃”的时期。金融服务领域的活跃度较低，没有新的活动。

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“蜂拥”现象，即两个或更多的激进分子追求同一个目标，已成为欧洲活动的一个持续特征，Lazard表示。

“欧洲的蜂拥现象似乎与首次激进分子的崛起以及长期持有机构的活动有关，” Lazard在其报告中表示。“这些类型的投资者可能更倾向于与其他激进分子合作，以整合他们的影响力。”

全球范围内，首次参与者，从探索激进策略的通才到从已建立平台中分拆出来的新基金，占发起活动的激进分子的46%，新活动的34%。

和解，而非对抗

Lazard的数据表明，激进分子和他们的目标越来越倾向于进行私下谈判，以避免代理战，这一趋势与“普遍代理卡”的“威胁”有关。自2022年起，美国证券交易委员会开始实施要求UPC，UPC将公司提名人和激进分子提名人放在同一张选票上，使股东可以从竞争的候选名单中进行选择。

Lazard 发现，在公开活动开始后的一周内宣布的解决方案中，获得的席位占比为39%，高于UPC引入前的5年平均值26%。只有32%的受攻击公司董事会最终陷入持续超过90天的争斗，低于历史平均值44%。

在有关激进投资者的第三份报告中，Freshfields 发现，截至6月14日，今年激进投资者赢得的42个董事会席位中有39个是通过和解而不是股东投票获得的。

日本的超长期债券发行看起来将会下降，但这是一个情况，即使更少仍意味着市场可能无法承受。

政府似乎正在努力平息受到不断上升收益率困扰的市场，考虑减少长期债务的发行量，增加短期到期债务的发行量。问题在于，最长期债券存在较高的大额资本损失风险，这意味着这些证券的供应将对市场产生更大的风险调整影响。