Kolanovic在摩根大通警告称，标普500指数将在年底前下跌23% - 彭博社

Alexandra Semenova

所有目光都聚焦在加文·纽森身上，有好几个原因。

摄影师：Eva Marie Uzcategui/Bloomberg一场令人不安的表现。

摄影师：Justin Sullivan/Getty Images

标普500指数可能会创下新纪录，但摩根大通公司的Marko Kolanovic表示，由于经济放缓和企业盈利预期下调等逆风增多，基准指数在未来几个月将走弱。

美国股市指数将在年底跌至4200点左右，这将是自周四收盘约5483点以来约23%的下跌，该银行的首席市场策略师及其团队在半年展望报告中于周五预测。在美国通胀关键指标显示出降温迹象后，该指数在周五早盘突破了5500点关口。

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科兰诺维奇的观点重申了他整年以来一直保持的预测，即使其他华尔街分析师提高了他们的预测以跟上股市上涨的步伐。摩根大通的目标是彭博社追踪的策略师中最低的。年底的平均预测为5,317，意味着大约下跌3%。

“美国股市估值大幅上涨与经济周期之间存在明显脱节，”策略师写道，并补充说，今年迄今标普500指数上涨15%并不合理，考虑到增长预期下降。“未来几个季度可能出现与乐观预期相反的情况，即增长放缓，通胀保持稳定，长期利率不会急剧下降的风险。”

摩根大通的策略师在指出美国股市大规模抛售风险时脱颖而出。像高盛集团、花旗集团和美国银行等公司的同行们今年持续提高标普500指数的目标。而摩根士丹利的策略师迈克·威尔逊去年与科兰诺维奇一样持悲观预测，但今年停止发出这类警告。

Kolanovic在过去有过错误判断，比如在2022年看涨时，标普500指数下跌了19%，或者在2023年持看跌观点时，基准指数上涨了24%。现在他对股市的乐观情绪持怀疑态度，因为他表示主要经济指标停滞不前，消费者显示出焦虑迹象。

此外，根据Kolanovic的说法，美联储可能会进行比市场预期更少的降息，这将进一步对今年下半年的经济和股票估值施加压力。

截至周四，标普500今年已经创下31次收盘纪录。其中一个关键因素是围绕人工智能的热情推动了市场最大股票的涨势。

Kolanovic建议投资者通过增加对公用事业、基本消费品、医疗和股息等“反动量”防御性价值的敞口来实现多元化。

被“低估”的韧性

他承认在价格动量和盈利增长方面低估了大市值科技公司的韧性。但他警告称，这些股票的积累程度以及市场领导地位的集中程度达到了“数十年的极端水平”。

JPMorgan估计，如果不考虑指数中排名前20的最大股票的影响，标普500指数将在4700左右。策略师表示，为了继续支撑这一集团的实力，需要上调盈利预测，这被认为是一项“挑战”。他们预计，华尔街分析师将在第二季度业绩公布后下调他们的预测。

“虽然很难计算趋势变化和轮换的时机，但我们相信，当繁荣继续发展并且主要机构投资者已经停止追逐时，价格和情绪的双曲线运动更频繁地得到纠正，而不是较少地得到纠正。” Kolanovic 表示。

由 Paulina Munita 翻译。

原始说明： JPMorgan 的 Kolanovic 警告称标普500指数将在年底暴跌23%

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当摄像机捕捉到加利福尼亚州州长加文·纽森在周四晚上走进 CNN 的转播间，展现他好莱坞式的微笑，之后参加亚特兰大的总统辩论时，他家乡的一些政治观察家迅速在社交媒体上发表了同样恼人问题的各种版本。

“他为什么在那里？”

纽森在总统乔·拜登与前总统唐纳德·特朗普辩论之前到场为拜登加油。 “拜登很自信，”纽森告诉记者。“他有一份记录，他对未来有愿景。”

彭博观点睡觉何时成为犯罪？如果你是无家可归者，最高法院这样说最高法院在1月6日裁决中展现了其虚伪最高法院刚刚赋予自己更多权力阿迪达斯正在全面超越耐克的高帮鞋拜登与特朗普在舞台上度过的90分钟，现场观众数以百万计，最终强化了民意调查自拜登决定寻求连任以来一直表明的观点：大多数选民认为他年纪太大，不适合担任总统。

与此同时，作为全国人口最多的州长，纽森一直似乎在以拜登的备胎身份进行一种影子竞选。他已经成为总统最有效和最具电视魅力的代理人之一，经常出现在有线电视新闻中，并在社交媒体上积极发声。

纽森并没有回避文化战争，在一些民主党圈子中赢得了支持者。例如，在去年秋天在福克斯新闻上与他最喜欢的共和党对手、佛罗里达州州长朗·德桑蒂斯进行的一场引人注目的辩论中，纽森指责德桑蒂斯的政策禁止书籍、美化黑人历史和针对跨性别学生运动员。

“你攻击弱势社区，”纽森告诉德桑蒂斯。“你只是一个恶霸。我知道欺凌和羞辱他人，那是你的招牌。”

现在是纽森担任州长的第二个也是最后一个任期，他还有竞选资金和更多的资源。他利用自己的筹款能力支持在红色州运行的民主党候选人，并推动坚定的自由主义事业，比如堕胎权利。

纽森还在提高自己在海外的知名度，这让很多希望得到他关注的人感到恼火。上个月，他在梵蒂冈与教皇方济各讨论气候变化。去年，他会见了中国领导人习近平，并访问了以色列。在家门口，他来来回回地去白宫。他正在做所有总统有望者都在做的事情：他正在写回忆录。

纽森一直对自己是否竞选总统的猜测持否定态度。在辩论中，他没有改变自己的立场。

在一群记者的围堵下，他被问及是否“准备取代乔·拜登”。纽森称这个想法“毫无逻辑”。当被问及是否会敦促拜登重新考虑参选时，“绝对不会，”纽森告诉他们。“我百分之百支持他。”

辩论引起的新闻狂热可见一斑，就在那之后的几分钟，纽森再次被问及，这次是在 MSNBC 上，是否辩论动摇了总统竞选。纽森生气地摇了摇头。“我们必须挺身而出，保持头脑清醒，”他说。“我们必须支持这位总统。你不能因为一次表现就背弃他。这是什么样的党派？”

一个更好的问题——也是纽森应该考虑的问题——是，什么样的党派提名一个大多数美国人认为太老无法承受总统压力的候选人，一个很可能输给一个擅长谎言和仇恨的独裁者的候选人？

赌注太高。

周四，纽森告诉记者，对我们的民主来说“沉湎于这些无谓的讨论”是没有帮助的。但他随后补充道：“这个国家，这个世界，现在需要我们挺身而出，这正是我打算做的。”

许多民主党人毫无疑问会感到宽慰。

约瑟夫·拜登可能在一年多前就开始写下他政治生涯的最后篇章，当时他仍然掌控着叙事权。

“我通过击败唐纳德·特朗普、振兴我们的经济并让美国走出新冠时代来结束了我漫长的公共服务之旅，”他本可以这样说。“因此，我决定不寻求第二个任期，以便下一代民主党人可以接替我，为美国人民赢得白宫和民主。”

相反，周四晚上一场令人羞辱和不安的辩论表现现在正在为拜登写下他的最后篇章。他像一个老灵魂一样蹒跚走上辩论舞台，很少用超过低语的声音回答问题，经常看起来困惑不解，未能给出足够令人难忘的打击。拜登表现得如此糟糕，以至于唐纳德·特朗普，一个被定罪的罪犯和性侵者，有效地掌握了辩论的势头，让拜登看起来不过是一个沙袋。

彭博社观点睡觉何时成为一种罪行？如果你是无家可归者，最高法院这样说最高法院在1月6日裁决中展现了其虚伪最高法院刚刚赋予自己更多权力阿迪达斯正在全面超越耐克的高帮鞋也许是时候让拜登考虑离开了 —— 在8月的民主党全国大会之前，可能需要进行干预来加快这一进程。

这一现实使得第一夫人吉尔·拜登、总统的姐姐瓦莱丽·拜登·欧文斯，以及其他一些值得信赖的顾问，包括迈克·多尼隆、安妮塔·邓恩、泰德·考夫曼和朗·克莱恩，成为民主党中最关键的人物。他们需要说服拜登释放他的代表，并为继任者让路 —— 这个团队肯定包括副总统卡玛拉·哈里斯、加利福尼亚州州长加文·纽森和密歇根州州长格雷琴·惠特默。伊利诺伊州州长J·B·普利兹克、众议员亚历桑德里亚·奥卡西奥-科尔特斯和交通部长皮特·布特吉格等变数也可能对总统竞选感兴趣。

拜登在2020年赢得总统大选之前曾三次竞选，他的自负可能会阻止他放手。他的大部分成年生活都在参议院和白宫度过。他还在选举周期早期选择与特朗普辩论，这是一次令人钦佩、勇敢且必要的冒险，我在本周的一篇专栏中提到过。拜登打赌他能够与特朗普肩并肩站在一起，证明自己更有活力和敏锐。

拜登输掉了那场赌注。

尽管特朗普在辩论中广泛而无耻地撒谎，但他的舌头锋利，比最近的竞选活动中更机敏。他盖过了拜登和总统那种慢条斯理、模糊不清的存在，加强了人们对他掌舵能力的怀疑。

但这并不意味着特朗普适合更高的职位。拜登的内阁由明智而有才华的人员组成，总统本人在整个职业生涯中一直很有目标。特朗普是一个危险而不可预测的无政府主义者，很少能吸引一流人才进入他的轨道。

但这是一场选举，不是一份管理报告卡。选民往往会对候选人产生情感上的回应，对领导力的看法可能是非常主观的。在那个宇宙中，周四的辩论对拜登来说是一个重大而令人沮丧的挫折。他未能就堕胎和移民等核心问题的立场提出坚定而连贯的论点。一些最初处理得有效的问题，比如关于通货膨胀和经济的问题，最终走上了一条曲折、令人困惑的道路。

拜登最忠实的支持者可能会原谅所有这些，就像特朗普的粉丝对他的掠夺、违法行为和滑稽行为有无限的耐心一样。但在摇摆州的温和和独立选民对这两个人都没有太多耐心，这场辩论可能会让他们永久地对拜登感到警惕。

总统上演了一场令人恐惧的表演，以至于特朗普得以逃脱他所有通常的暴行。

特朗普在任总统期间两次被弹劾，最近在三个不同的法庭被判有罪，涉及性侵犯和刑事民事欺诈。他面临另外三项刑事起诉。然而，他设法在辩论中试图给拜登贴上“罪犯”的标签。

特朗普是一个病态的说谎者，他在他78岁的大部分时间里都在大言不惭地说谎。在辩论中，他列举了一长串谎言，包括声称拜登想将个人税率提高四倍，并且被中国贿赂；联邦赤字是有史以来最大的；他通过了《退伍军人选择法案》；拜登起诉了他；在拜登任内有超过1800万非法移民进入美国；在他的总统任期内，美国为北约的防务开支承担了100%；他的总统任期内没有发生恐怖袭击，以及由民主党领导的州允许婴儿在出生后被处决。

然而，特朗普在辩论中试图给拜登贴上“说谎者”的标签。

另一方面，拜登在告诉特朗普他在第三次婚姻期间与一名色情明星谈恋爱时说得一针见血。特朗普自己也短暂地说了实话，他说如果今年的选举输了，他不会接受结果。

特朗普在辩论中还提到，他竞选总统是因为他认为拜登一直是一个糟糕的行政首脑。我怀疑激励特朗普竞选的主要因素是他相信第二次入主白宫将使他摆脱迫在眉睫的多项法律起诉。

特朗普肮脏的商业和政治历史，以及他在辩论中的言论，都提醒我们选民不要让他重返白宫。特朗普和拜登计划在九月再次进行辩论，也许拜登希望将其视为扭转竞选局势的机会。可惜可能已经太迟了。

美国正处于危险的境地，拜登一直认识到这一点。他在保护和维护国内外民主方面也做出了巨大贡献。但他已经有过机会，现在却表现不佳。他应该考虑让位。

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