摩根大通的科兰诺维奇警告称标普500指数将在年底前暴跌23% - 彭博社

标普500指数可能即将再次创下创纪录的收盘高点，但JPMorgan Chase & Co的Marko Kolanovic表示，在未来几个月面临越来越多的逆风的情况下，这一基准将会动摇，从经济放缓到盈利预期下调。

美国股市指数有望在年底跌至4,200点，这将是从周四收盘约5,483点以来的大约23%的下跌，该银行的首席市场策略师及其团队在周五的中期展望中表示。在美国通胀的一个关键指标显示出降温迹象后，它在周五早盘突破了5,500点。

Kolanovic的观点重申了他整年坚持的看法，即使其他华尔街预测师也不断调高他们的预测以跟上股市的激增。JPMorgan的目标是彭博跟踪的策略师中最低的。年底的平均预测为5,317点，意味着大约下跌3%。

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“美国股市估值的大幅上涨与商业周期之间存在明显脱节，”策略师们写道，补充说，鉴于增长预期的减弱，“今年迄今为止标普500指数上涨15%是不合理的。”“存在着一个风险，即在未来几个季度中，增长放缓，通胀保持坚挺，长期利率不会急剧下降的希望预期的相反情况可能发生。”

JPMorgan的策略师在华尔街的大型银行中独树一帜，警告美国股市可能出现大规模抛售风险。包括高盛集团、花旗集团和美国银行在内的同行公司今年一直在稳步提高他们的标普500指数目标。而摩根士丹利策略师迈克·威尔逊，去年与科兰诺维奇一起发表悲观言论，今年已经停止发出这样的警告。

科兰诺维奇以前曾犯过错误，2022年在标普500指数下跌19%时保持乐观，在2023年标普500指数飙升24%时坚持悲观观点。他现在对股市的乐观情绪持怀疑态度，称关键经济指标停滞不前，消费者出现困境迹象。

此外，科兰诺维奇表示，美联储可能会比市场预期的降息幅度更小，进一步给今年下半年的经济和股票估值带来压力。

截至周四，标普500指数今年已经创下31个收盘纪录。其中一个关键因素是人工智能引发了市场最大股票的超额收益。

科兰诺维奇建议投资者通过增加对公用事业、消费品、医疗保健和股息股等“反动量”防御性价值投资来实现多样化。

‘被低估’的韧性

他承认自己在价格动量和盈利增长方面“低估了大型科技公司”的韧性。但他警告称，涌入这些股票的程度以及市场领导力的集中程度已达到“数十年来的极端水平”。

根据摩根大通的估计，如果指数中排名前20的股票没有影响，标普500指数将在4700点左右。策略师表示，为了让这一集团的实力持续下去，盈利预测需要上调，他们认为这是一个“挑战”。他们预计，华尔街分析师在第二季度业绩公布后将下调他们的估计。

“尽管时机掌握逆转和轮换是困难的，但我们认为，当狂热的价格和情绪行为达到顶点时，大多数情况下会被激烈纠正，而最大的机构投资者已经停止追逐，” Kolanovic说。

在一个强劲季度的最后阶段，股市出现了下滑，交易员们密切关注有关美国总统竞选的任何消息，并在法国周日选举前保持谨慎。

交易员在拜登和特朗普之间的辩论之后重新调整了他们的立场。拜登糟糕的表现提振了特朗普在白宫连任的可能性。私人监狱、石油和医疗保险公司——这些可能会从特朗普再次当选中受益的群体——上涨，而可再生能源和大麻股下跌。国债曲线走陡也随着总统辩论而发生变化。