SEC担心私人信贷估值和透明度问题 - 彭博社

Austin Weinstein

Gurbir Grewal，美国证券交易委员会合规主管。图片：Mark Kauzlarich/Bloomberg

私募信贷市场的兴起越来越让美国证券交易委员会（SEC）的合规主管感到担忧。在本周接受的广泛采访中，Gurbir Grewal表示，他在私人贷款领域（总额1.7万亿美元）看到了一系列潜在风险。这位执法负责人指出，从市场集中度到资产估值方式，一切都将接受更严格的审查。

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“我担心估值问题：这些投资如何估值，因为它们没有流动性，” Grewal评论道。“我担心 — 就像其他私募基金一样 — 佣金和费用问题，以及利益冲突问题。”

SEC在私募贷款方面并未采取太多法律行动，Grewal也没有提及任何引起监管机构关注的特定公司或交易。尽管如此，他的评论仍然是一种警告，因为一些金融界最重要的名字正在增加他们的参与。

尽管私人信贷自几十年前就存在，但自2008年金融危机以来，它才开始蓬勃发展，当时银行为了遵守更严格的法规而减少了对企业的贷款。像Blackstone Inc.、Ares Management Corp.和Apollo Global Management Inc.这样的公司填补了银行留下的空白，为企业提供融资。

该行业的增长在过去几年加速，远远超过了2020年的1万亿美元。养老基金、基金会和保险公司向私人信贷经理注入了大量资金，以至于他们找不到足够的投资项目。

Grewal表示他理解投资者的吸引力。

“表现一直都不错，”他说。“这些实体可能杠杆较低，损失率可能要低得多。所以这些都是积极因素。我认为我们需要做的是确保人们不要滥用缺乏透明度。”

快速增长

美国监管机构尚未断言该行业的快速增长对金融稳定构成立即威胁。然而，他们数月来一直在敦促加强监管。

今年2月，美国国家银行监察长迈克尔·胡说，当局必须密切关注风险，即风险投资公司产生更多贷款并扩大通常由银行执行的活动范围。

私人信贷贷款通常由发放贷款的基金持有，直到偿还为止，并且其价值也受到基金经理的影响。这对投资者可能具有吸引力，因为资产不再受价格剧烈波动的影响，但也引起了对估值的担忧。

与上市公司和银行相比，私人信贷基金面临的监管负担要少得多。SEC将它们作为私人基金顾问进行监管，这些基金对披露有限要求，并且通常对投资具有很大的自主权。

在Gary Gensler担任主席期间，SEC试图加强对私人基金（包括对冲基金和风险投资公司）的审查。然而，本月早些时候，一家上诉法院阻止了新规定，该规定将要求公司详细披露其季度佣金并披露更多有关其支出的信息。SEC正在研究其对裁决的回应。

由Paulina Steffens翻译。

原文链接: SEC’s Top Cop Concerned About Private Credit Valuations, Opacity

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