多布斯案两年后，2024年选票上正在进行堕胎战斗 - 彭博社

Hadriana Lowenkron

这是《华盛顿版》，关于美国首都的金钱、权力和政治的通讯。今天，政治记者哈德里亚娜·洛文克朗（Hadriana Lowenkron）关注各州关于堕胎的斗争。在这里注册，关注我们的@bpolitics。给我们的编辑发送电子邮件这里。

关注各州

自保守倾向的最高法院推翻罗伊诉韦德（Roe v. Wade）两年以来，反堕胎倡导者的计划并没有完全按计划进行。

法院的杰克逊诉多布斯（Dobbs v Jackson）裁决打开了 各州禁止或严重限制 堕胎的大门。但这也激发了支持堕胎权利的人士 将这个问题列入11月选举的投票。许多这类倡议正在获得支持，而反对方则步履维艰。

将这个问题摆在选民面前的努力使其牢固地处于总统选举中总统乔·拜登和前总统唐纳德·特朗普之间激烈竞争的中心位置。他们很可能会在周四晚上的首场辩论中被要求回答这个问题。

示威者在华盛顿美国最高法院外。摄影师：朱莉娅·尼克辛森/彭博社这让共和党人在像争夺选举的亚利桑那州这样的州陷入困境。一项旨在将堕胎权利写入该州宪法的修正案定于11月投票，并且共和党尚未提出禁止该程序的对立倡议。

科罗拉多的反堕胎权组织者未能收集足够的签名支持一项禁止该程序的倡议，而支持该倡议的倡议有望继续推进。

在佛罗里达，一个旨在阻止支持堕胎权修正案的政治委员会没有筹集到任何资金，其他反堕胎组织在支持该程序的组织面前处于明显的筹款劣势。

内布拉斯加州可能是保守派的关键策略，因为有两个不同的团体正在收集签名，以将反对堕胎的宪法修正案列入选票，以对抗允许在胎儿可存活的时点之前进行堕胎的努力。

自从具有里程碑意义的2022年裁决以来，每次堕胎权利措施都赢得了选票，包括在俄亥俄州等坚定的共和党州。拜登和民主党希望这给他们在11月的选举中带来优势，但如果特朗普和共和党竞选经济和移民问题，这可能还不够，因为民意调查一直显示这两个问题是选民最关心的问题。

不要错过

美联储已经为其他美国监管机构提供了可能修改其银行资本改革的预览，这将显著减轻华尔街放贷人的负担。

拜登被隔离 为了与特朗普辩论做好一周的密集准备，他希望消除关于他年龄的疑问，并展示他已经准备好再度执政四年。

美国最高法院 同意决定各州是否可以禁止未成年人接受性别认同护理，这已经成为全国政治上极具争议的问题。

最高法院发出信号 表示将采取不寻常的举措，将其任期延长至七月，以完成大约十二个案件的工作，其中包括特朗普寻求免于起诉的请求。

旧金山联邦储备银行 总裁玛丽·戴利警告美国劳动力市场正接近一个转折点，进一步放缓可能意味着失业率上升。

人工智能 可能会让对手更容易部署灾难性武器，如生物或化学制剂对抗美国，一份国土安全部的报告称。

观看和收听

今天在彭博电视台的权力平衡早间版节目中，主持人乔·马修和凯莉·莱因兹采访了爱默生学院民意调查中心主任斯宾塞·金博尔，谈论了总统竞选和国会竞选的最新数据。

在下午5点的节目中，他们与《业余时间：总统品格与领导问题》的作者拉拉·布朗讨论了在拜登和特朗普周四晚间辩论之前选举中的利害关系。

在奇怪的交易播客中，彭博的特雷西·阿洛维和乔·韦斯坦与云服务提供商CoreWeave的首席战略官布莱恩·文图罗讨论了如何构建数据中心运营以满足人工智能繁荣的需求。在iHeart、Apple Podcasts和Spotify上收听。

今日图表

内华达州的民意调查变化最大

最近战场州民意调查在RealClearPolitics平均值中的分布

来源：RealClearPolitics

注：包括截至6月20日RealClearPolitics平均值的民意调查

根据您查看的民意调查，特朗普在内华达州领先的百分比可能高达12个百分点 — 或者他与拜登的竞争可能完全持平。这是任何州中最大的民意调查差距，使美国的赌城 成为总统竞选中最大的未知数。这个摇摆州的人口构成快速变化 — 自2020年以来，有19%的选民更替，西班牙语族裔人口增长，以及大量夜班工人，使得传统方法难以进行调查。民意调查平均值只能稍微提供更多清晰度： Decision Desk HQ 的平均值显示特朗普领先约2个百分点，而 FiveThirtyEight 显示3个百分点，而 RealClearPolitics 几乎有6个百分点。最终结论：银色之州倾向于特朗普，但可能给拜登在选举之夜制造惊喜的最佳机会。 — 格雷戈里·科特

接下来是什么

五月份的新房销售 将于周三上午10点报告。

2024年首场美国总统大选 辩论将于周四在亚特兰大举行，拜登和特朗普将参加。

美联储首选的 通胀指标以及五月份的个人收入和支出数据将于周五上午8:30发布。

密歇根大学 将于周五上午10点发布六月最终消费者信心指数。

美联储 六月会议纪要定于7月3日发布。

六月份的就业报告 将于7月5日上午8:30发布。

北约领导人 将于7月9日至11日在华盛顿举行峰会。

特朗普的 纽约刑事案的判决定于7月11日。

共和党 大会将于7月15日至18日在密尔沃基举行。

以色列总理 本雅明·内塔尼亚胡计划于7月24日在国会联席会议上发表讲话。

民主党 大会将于8月19日至22日在芝加哥举行。

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正当投资者对美国国债的上涨行情即将启动感到乐观时，债券市场的一个关键指标却向任何考虑加入的人发出了令人担忧的信号。

首先，好消息是，随着2024年中期的临近，国债即将抹去今年的损失，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储从9月开始降息。周一，基准10年期收益率稳定在约4.26%。

## 特朗普再次当选可能给美联储带来麻烦的原因

8:36

但可能限制中央银行降息的能力，从而为债券设置障碍的是市场上越来越普遍的观点，即经济的所谓中性利率 ——即既不刺激也不拖累增长的借贷成本的理论水平——比决策者目前预测的要高得多。

“其重要性在于，当经济不可避免地放缓时，将会有更少的降息空间，未来十年左右的利率可能会高于过去十年，”SMBC日興證券美国公司的高级美国经济学家特洛伊·卢德特卡说。

未来五年内参考未来五年内的五年期利率的远期合同——这是市场对美国利率可能最终达到的看法的一种替代方式——已经停滞在3.6%。尽管这比去年的4.5%的峰值有所下降，但仍比过去十年的平均水平高出一个完整的百分点，高于美联储对2.75%的估计。

阅读更多：美联储降息延迟对美国和世界意味着什么：QuickTake

这很重要，因为这意味着市场正在为收益率设定一个更高的底线。实际影响是债券能够上涨的潜在限制。这对于为去年底拯救他们的那种史诗般的债券大涨做准备的投资者应该是一个关注点。

目前，投资者的情绪越来越乐观。截至上周五，彭博对国债回报率的测量仅下降了0.3%，而在年初最低点时曾下跌了高达3.4%。基准收益率比年初高点的四月份下降了约半个百分点。

近期交易员一直在加大逆向投注，因为市场认为联邦储备委员会可能会在七月份降息的可能性更大，对于那些能从债券市场反弹中获利的期货合约的需求正在激增。

但如果市场认为中性利率——由于受到太多因素影响而无法实时观察——已经永久上升，那么目前联邦基准利率超过5%可能并不像人们认为的那样具有限制性。事实上，一项彭博测量表明金融条件相对宽松。

“我们只看到了经济增长逐渐放缓，这表明中性利率明显更高，”无限资金公司的首席执行官兼首席投资官鲍勃·埃利奥特说道。鉴于目前的经济状况和长期债券中定价的有限风险溢价，“现金看起来比债券更具吸引力，”他补充道。

中性利率的真实水平，或者也被称为R-Star，已经成为热门争论的话题。可能出现上升的原因包括对大规模和长期政府预算赤字的预期以及为应对气候变化而增加的投资。

阅读更多： CBO将美国2024年预算赤字预测提高至2万亿美元

债券进一步上涨可能需要通胀和增长放缓更加明显，以促使利率比联邦储备委员会目前设想的更快更深地削减。更高的中性利率将降低这种情况发生的可能性。

## 彭博日报

投资者等待通胀数据

17:15

经济学家预计下周的数据将显示，联邦储备委员会首选的核心通胀指标上个月的年化速度从2.8%降至2.6%。虽然这是自2021年3月以来的最低读数，但仍高于联邦储备委员会设定的2%通胀目标。失业率已经连续两年在4%以下，这是自1960年代以来的最佳表现。

“虽然我们确实看到一些家庭和企业受到较高利率的影响，但总体而言，作为一个系统，我们显然处理得非常好，”摩根大通公司美国通胀策略负责人菲比·怀特表示。

金融市场的表现也表明，联邦储备委员会的政策可能还不够紧缩。标普500指数几乎每天创下新高，即使根据联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔引用的短期通胀调整利率，自2022年以来已飙升近6个百分点。

“在面对更高的实际收益率时，您确实拥有一个市场，这个市场一直表现出惊人的韧性，”太平洋投资管理公司短期投资组合管理和融资负责人杰罗姆·施耐德（Jerome Schneider）说。

Bloomberg策略师的看法…

“在短短几个点阵图的空间内，美联储将其名义中性利率的估计从2.50%提高到2.80% —— 这显示了全球各国央行仍在试图掌握经济扩张规模和本周期通胀的程度。这就是为什么当前市场预期美联储今年几乎会进行两次完整的降息，看起来有些夸大。”

— 跨资产策略师Ven Ram

除了一些联邦储备委员会官员，如克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）行长，大多数决策者都在转向更高中性利率的阵营。但他们的估计在2.4%到3.75%之间存在较大范围的差异，突显了做出预测时的不确定性。

鲍威尔在6月12日与记者讨论时，即中央银行两天政策会议结束后，似乎淡化了中性利率在美联储决策中的重要性，称“我们实际上无法知道”中性利率是否已经上升。

对于市场中的一些人来说，这并不是未知。这是一个新的更高现实。这可能成为市场上涨的障碍。

值得关注的事项

  • 经济数据：
    • 6月25日：费城联储非制造业指数；芝加哥联储国家活动指数；FHFA房价指数；S&P CoreLogic；美国会议委员会消费者信心指数；里士满联储制造业指数和商业状况；达拉斯联储服务活动；
    • 6月26日：抵押贷款申请指数；新屋销售
    • 6月27日：先进商品贸易差额；第一季度GDP（第三次修订）；批发/零售库存；初请失业金申请；耐用品订单；待决房屋销售；堪萨斯联储制造业
    • 6月28日：个人收入和支出；个人消费支出物价指数；MNI芝加哥采购经理人指数；密歇根大学消费者信心指数（最终数据）；堪萨斯联储服务业
  • 美联储日历：
    • 6月24日：旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）
    • 6月25日：美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）；美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）
    • 6月28日：里士满联储主席托马斯·巴金（Thomas Barkin）；鲍曼
  • 拍卖日历：
    • 6月25日：42天期国库券；2年期国债；
    • 6月26日：2年期浮动利率票据再发行；17周期国债；5年期国债
    • 6月27日：4周期、8周期国库券；7年期国债

股票失去了动力，因为英伟达公司价值大约4300亿美元的暴跌引发了人们对推动牛市的行业的反弹是否该歇息的猜测。

尽管科技界以外的各个行业在周一有所进展，英伟达公司的三天暴跌延续到13% — 超过了技术上的修正阈值。这家人工智能革命的核心芯片制造商已成为标普500指数中最昂贵的股票。今年涨幅仍接近140%，使其成为该基准指数中表现第二好的股票，仅次于另一家人工智能公司超微电脑公司。