亚马逊改变了对什么是负责任企业公民的看法 - 彭博社

亚马逊电动交付车上的亚马逊标志。

摄影师：Bing Guan/Bloomberg科特迪瓦圣佩德罗设施的工人。

摄影师：Paul Ninson/Bloomberg亚马逊对如何成为一个好邻居有了新看法。但首先…

今日你需要知道的三件事：

• 中国和欧盟同意就电动汽车的关税进行谈判• Nvidia的销售增长如此迅速，以至于华尔街跟不上• SoftBank旨在通过新的投资推动创建“超级”人工智能

企业责任

几个星期二前，亚马逊公司召集了西雅图的市政领导、住房倡导者和社区团体，共进咖啡、果汁，并更新了一项为经济适用房开发商提供贷款和补助的公司计划。

首席执行官安迪·贾西刚刚结束了一次由亚马逊帮助建造的经济适用房综合体的硬帽之旅，拿起麦克风宣布公司将额外投入14亿美元用于这一努力，重点放在西雅图、纳什维尔和弗吉尼亚州阿灵顿。西雅图市长（亚马逊的故乡）和附近贝尔维尤市长（亚马逊在与西雅图就税收问题争执后正在扩张的地方）接下来发言。

这只是亚马逊员工过去悄悄嘲笑的那种讨好声誉的活动，那是在公司还遵循杰夫·贝索斯的思想，认为任何不用于向客户运送更多产品的精力都是浪费的时代。

事实上，在贝索斯领导这家在线零售商的27年中，亚马逊一直回避企业社会责任，即公司不仅欠员工和所在社区工资和商业关系，还要做更多。一些贝索斯的手下以他们对奢侈品的机构不宽容为荣。他们这家积极进取的公司忙于改变商业世界，没有时间与市长合影或接受小学的捐款请求。

当亚马逊确实承担与其业务无关的工作时 — 无论是向灾难救援捐赠物资还是加入行业推动清洁能源的行动 — 这些工作往往源自有进取心的员工，而不是来自上面的指导。

这在2017年就是这样，当时亚马逊在其西雅图总部为无家可归者提供空间，这是在房地产主管约翰·舒特勒的建议下做的，他是一个为妇女和家庭提供住房的非营利组织的董事会成员。舒特勒本人也长期以来一直是西雅图官员们感到困惑的主要联系人，他们不明白为什么亚马逊似乎没有雇人接听他们的电话。

这种临时模式是不可持续的。员工、环保和社会正义团体要求亚马逊做更多。

因此，亚马逊开始围绕其企业社会责任努力建立结构。一个原本不起眼的公共政策团队扩大了规模，接听了原本应该转给舒特勒的电话，并与世界各地的政府官员建立关系。一个最初专注于提高效率和在亚马逊仓库安装屋顶太阳能项目的可持续团队被要求采取更大胆的举措。亚马逊还聘请了一位资深非营利组织高管，以集中和扩大亚马逊当时微不足道的慈善工作。

那些倡议的老兵们表示，他们存在的部分原因是为了积累好感 — 包括员工、具有社会责任感的购物者以及可能在亚马逊与工会或寻求分拆该公司以解决其在线零售主导地位问题的监管机构之间发生冲突时发表意见的当选官员。

然而，正如亚马逊的住房公平基金所展示的那样，这些努力也建立了自身的信誉。而接替贝索斯三年前的贾西被他的员工普遍认为是一个更自然的亚马逊发言人，代表一个更加参与的亚马逊。

在西雅图街头集市漫步的人们仍然会看到将贝索斯描绘成科幻恶棍的贴纸，或者将亚马逊微笑重新构想为吸血鬼血腥笑容的T恤。但他们也可能会遇到像杰米·李这样的人，他是一个致力于保护西雅图唐人街国际区可负担住房的团体的联合执行董事：“我们非常高兴看到亚马逊在他们已经做出的重大承诺上继续扩大，”她在住房公平基金活动上说。

重要新闻

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值得关注的人物

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正如投资者对美国国债即将启动的反弹感到乐观一样，债券市场的一个关键指标正在向任何考虑加入的人发出令人担忧的信号。

首先，好消息。随着2024年中点在望，国债即将抹去今年的损失，因为终于出现了通胀和劳动力市场真正降温的迹象。交易员现在打赌，这可能足以促使美联储从9月开始降息。周一伦敦交易恢复时，基准收益率下跌了1个基点。

但可能限制央行降息能力，从而为债券设置阻力的是市场上越来越普遍的观点，即经济的所谓中性利率——一个既不刺激也不减缓增长的理论借贷成本水平——比决策者目前预测的要高得多。

## Bloomberg Daybreak

投资者等待通胀数据

17:15

“重要的是，当经济不可避免地放缓时，将会减少降息次数，未来十年左右的利率可能会高于过去十年，”SMBC日興證券美国高级经济学家特洛伊·卢德卡说。

远期合同参照未来五年内五年期利率 —— 这是市场对美国利率可能最终走势的一种代理 —— 已经停滞在3.6%。虽然这比去年的4.5%高峰有所下降，但仍比过去十年的平均水平高出整整一个百分点，也高于美联储对2.75%的估计。

这很重要，因为这意味着市场正在定价更高的收益率底线。实际影响是债券可能的上涨空间有限。这应该让那些准备迎接去年底拯救他们的史诗级债券大涨的投资者感到担忧。

目前，投资者的情绪越来越乐观。截至上周五，彭博的一项对国债回报率的测量仅下跌了0.3%，而在年初最低点时曾下跌了多达3.4%。基准收益率比4月份的年内高点下降了约半个百分点。

近期交易员一直在加大逆向投注，因为市场认为联邦储备委员会很可能会在7月降息，对债券市场涨势有利的期货合同需求激增。

但如果市场正确，中性利率 —— 由于受到太多因素的影响而无法实时观察 —— 已经永久性上升，那么美联储目前超过5%的基准利率可能并不像人们认为的那样具有限制性。事实上，一项彭博测量表明金融条件相对宽松。

“我们只看到经济增长逐渐放缓，这表明中性利率明显较高，”无限基金公司的首席执行官兼首席投资官鲍勃·埃利奥特说道。在当前经济条件下，以及长期债券中定价的有限风险溢价，“现金看起来比债券更具吸引力，”他补充道。

中性利率的真实水平，又称为R-Star，已成为热门辩论的话题。可能出现向上转变的原因包括对大规模和长期政府预算赤字的预期，以及为应对气候变化而增加的投资。

阅读更多： CBO将美国2024年预算赤字预测上调至2万亿美元

债券进一步上涨可能需要更为明显的通胀和增长放缓，以促使利率下调比美联储目前设想的更快更深。较高的中性利率将降低这种情况发生的可能性。

经济学家预计下周的数据将显示美联储首选的核心通胀指标上个月的年化速度从2.8%降至2.6%。虽然这是自2021年3月以来的最低读数，但仍高于美联储对2%通胀的目标。而失业率在过去两年多时间里一直保持在4%以下，这是自1960年代以来的最佳表现。

## Bloomberg Daybreak

投资者等待通货膨胀数据

17:15

“虽然我们确实看到一些家庭和企业受到较高利率的影响，但总体而言，作为一个系统，我们显然处理得非常好，”摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)美国通货膨胀策略负责人菲比·怀特(Phoebe White)表示。

金融市场的表现也表明美联储的政策可能还不够紧缩。标普500指数几乎每天都创下新高，即使根据美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)引用的用于衡量美联储政策影响的短期通胀调整利率自2022年以来已飙升近6个百分点。

太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)短期投资组合管理和融资负责人杰罗姆·施耐德(Jerome Schneider)表示：“在面对更高的实际收益率时，你确实看到市场表现出了极大的韧性。”

彭博策略师的看法…

“在短短几个点图的空间里，美联储将其名义中性利率的估计从2.50%提高到2.80% — 这显示了全球各地央行仍在试图掌握本轮经济扩张和通货膨胀规模的大小。这就是为什么当前市场预期今年美联储将进行近两次完整的降息看起来有些夸大。”

— 文·拉姆(Ven Ram)，跨资产策略师

在6月12日与记者的讨论中，鲍威尔在中央银行两天政策会议结束后似乎淡化了它在美联储决策中的重要性，称“我们实际上无法知道”中性利率是否已经上升。

对于市场中的一些人来说，这并不是未知。这是一个新的更高的现实。这可能是一个反弹的障碍。

值得关注的事项

• 经济数据：
  • 6月24日：达拉斯联储制造业活动
  • 6月25日：费城联储非制造业；芝加哥联储国家活动；FHFA房价指数；S&P CoreLogic；会议委员会消费者信心指数；里士满联储制造业指数和商业状况；达拉斯联储服务业活动；
  • 6月26日：抵押贷款申请；新屋销售
  • 6月27日：先进商品贸易平衡；Q1 GDP（第三次阅读）；批发/零售库存；初请失业金申领；耐用品；待决房屋销售；堪萨斯城联储制造业
  • 6月28日：个人收入和支出；个人消费支出物价指数；MNI芝加哥采购经理人指数；密歇根大学信心指数（最终阅读）；堪萨斯城联储服务业
• 美联储日历：
  • 6月24日：美联储理事克里斯托弗·沃勒；旧金山联储主席玛丽·戴利
  • 6月25日：美联储理事米歇尔·鲍曼；美联储理事丽莎·库克
  • 6月28日：里士满联储主席托马斯·巴金；鲍曼
• 拍卖日历：
  • 6月24日：13周、26周国债
  • 6月25日：42天CMB；2年期国债；
  • 6月26日：2年期FRN再开；17周国债；5年期国债
  • 6月27日：4周、8周国债；7年期国债

投资新兴市场债券的投资者再次转向长期债券，这是去年年底的一项热门赌注，但在2024年的头几个月让许多人蒙受损失。

美国连续两个月的通胀低于预期，重新激发了对美联储降息的预期，触发了长期主权债券的反弹，此前对降息希望已经烟消云散。