土耳其：埃尔多安的经济政策赢得投资者青睐，但通货膨胀飙升 - 彭博社

自去年五月以来，土耳其的信贷繁荣已经转向。消费者贷款成本翻了一番，达到了72%，土耳其人严重依赖的信用卡利率也飙升。

摄影师：Nicole Tung/Bloomberg医生在河内查看结核病患者的X光片。结核病是世界某些地方至少有13种疾病在疫情前水平之上激增的疾病之一。摄影师：Nhac Nguyen/AFP在伊斯坦布尔或安卡拉的专业人士之间的对话很快就会转向餐馆和杂货店。然而，如今，人们不再谈论所提供的食物，只谈论价格。

近年来，土耳其经历了世界上最高的通货膨胀率之一，因为总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安放弃了经济正统，不惜一切追求增长。在他以另一次选举胜利巩固权力一年多后，政策的180度转变现在正在帮助吸引一些逃离的外国投资者回流，因为货币里拉暴跌。

然而，在新兴市场中，任何伟大的转变故事都不可避免地有两面性。尽管官员承诺最糟糕的时期已经过去，但许多土耳其家庭认为通货膨胀将进一步加剧，而他们将面临更高的借贷成本。

埃尔多安及其连续的政府在二十多年的时间里，帮助数百万土耳其人摆脱贫困，进入中产阶级。现在的风险是，受益于信贷繁荣的公民最终可能会受到过度挤压，导致这个价值1万亿美元的经济在关键时刻受到打击。经济受到冲击。

五月份，通胀率从去年同期的76%上升。中央银行预计，到年底，价格上涨的速度将减半，但土耳其人并不乐观。自2022年初以来，食品价格一直以超过50%的年增长率上涨。

土耳其人正面临不断上涨的物价。摄影师：Nicole Tung/Bloomberg埃利夫·布鲁特是数百万名被允许提前退休的土耳其人之一，这是埃尔多安为提高人气而在选举前发放的礼物。这位54岁的女士在一家装饰公司担任秘书，她现在称自己为“牺牲品”。她每天工作10个小时，仅能获得略高于最低工资标准的收入，努力跟上物价上涨的步伐。

“我们是被迫吞下苦果的人，”居住在首都安卡拉的布鲁特说道。“我不相信所谓经济的好转的谎言。我完全没有感受到。也许外国投资者有。”

土耳其拥有全球最高通胀率之一

来源：国际货币基金组织

注：由于货币变动，图表不包括津巴布韦

更紧缩的货币和财政政策对于维持土耳其股票和债券的复兴至关重要。自埃尔多安去年五月再次当选以来，基准股票指数以美元计算回报超过40%，是全球表现最佳之一。里拉债券上个月吸收了创纪录的65亿美元外资流入。

以美元借贷并投资于土耳其货币也成为外国投资者的首选。这是上个月新兴市场中最赚钱的所谓套利交易之一。

彭博经济学估计，自三月底以来，近200亿美元的套利交易资金——投资者在利率低的地方借贷，然后投资于利率高的地方——涌入了该国。

“投资者比该国的普通公民更有信心，因为他们面临通货膨胀的负担，这是正常的，”凡卡克公司新兴市场副投资组合经理大卫·奥斯特维尔说。“一个国家的人民重新获得信任需要更长时间。通货膨胀现在更像是一个政治问题。”

外国投资者回归土耳其

自埃尔多安转变经济政策以来，资金一直流入

来源：土耳其中央银行

注：数据为非居民持有的股票和债券

国际货币基金组织去年表示，自21世纪初以来，近30%的人口摆脱了贫困。

为了推动经济发展，70岁的埃尔多安摒弃了传统智慧，推动了为促进增长而通过提供廉价资金来支持增长的五年超宽松货币政策。

通货膨胀飙升，货币贬值至创纪录低点，但土耳其中产阶级却沉迷于低利率贷款，购买房产和汽车，或者积累硬通货。其中许多人尚未偿还这些贷款，而这些贷款现在变得更加昂贵。

在警告称该国濒临支付平衡危机之际，总统在去年的选举胜利后任命了一个更加市场友好的官员团队。他任命了前美林经济学家和长期的密友梅赫梅特·西姆塞克为财政部长，制定经济改革方案。

西姆塞克在四月份的IIF全球展望论坛上。摄影师：朱莉娅·尼克辛森/彭博社通过收紧贷款规则，信贷繁荣受到限制。中央银行将其旗舰利率从8.5%提高到50%。自去年五月以来，消费贷款成本翻了一番，达到了72%。土耳其人严重依赖的信用卡利率也飙升。因此，不良贷款开始增加。

穆拉特·科塞是安卡拉一所国立大学的办公室助理，他表示，鉴于借款成本飙升，他尽量不过度使用信用卡，同时还要偿还在廉价货币时代贷款购买的抵押贷款。最大的变化是他不得不让女儿退学，因为他再也无法支付学费。

46岁的科塞说：“如果我们没有买房子，我们现在可能已经流落街头了。食品价格是最糟糕的。我们不能好好吃红肉，也许一个月只能吃一两次。”

土耳其人并不是唯一感受到可支配收入下降影响的人。从埃及等新兴市场同行到欧洲更发达国家，由于通货膨胀和更高的利率，消费习惯也在发生变化，带来政治后果。

在未来四年内没有重大选举计划的情况下，外国投资者正在利用更加正统的经济政策转变以及世界上最高名义利率之一。

财政部宣布了一系列支出削减措施，现在正在考虑新的税收措施以帮助消除通货紧缩。中央银行行长法蒂赫·卡拉汉表示，价格稳定最终将有助于恢复社会福利。

土耳其提高人们的工资以缓解通货膨胀

最低工资于一月份上涨了49%，达到17,000里拉（525美元）

来源：土耳其劳工部

然而，咨询公司Teneo的联席总裁沃尔法戈·皮科利表示，埃尔多安可能会对经济政策转变的社会影响失去耐心，这可能会促使中央银行过早降息以避免政治反弹。

埃尔多安表示，随着该国在利率上采取“步骤”，今年晚些时候前景将会改善。《萨巴报》援引埃尔多安上周末的话说，“我们将等到第四季度”才能看到通胀高峰的完全缓解。埃尔多安如是说。

另一个变数是政府为帮助缓解今年年初最低工资上涨49%后生活成本上升所做的努力。土耳其超过一半的劳动力获得最低工资或略高于最低工资。人们关注的是部长们是否会在七月份提出另一次增加，符合往年的惯例。

顾客进入伊斯坦布尔的一家咖啡店，但通货膨胀已经影响了可支配收入。摄影师：Nicole Tung/Bloomberg他们说，不采取任何行动将成为投资者的另一个标志，表明他们有意遏制通货膨胀。四月份，劳工部长维达特·伊希坎排除了提高最低工资的可能性，尽管包括高盛集团在内的银行仍将其视为风险。

“如果政府提高最低工资，那么人们可能会多花一点钱，增加经济活动，”28岁的梅赫梅特·图塔尔利说，他帮助管理家族的辣香肠和培根工厂。“但这只会持续几个月。”

自二月以来，凯西·向和她的整个家庭一直处于困境之中。

她12岁的女儿患有百日咳、鼻病毒和副流感：总共缺席了五个多星期的学校。作为上海的软件开发人员，向也患有这三种疾病。她年迈的父母，他们一直在帮忙照顾她10个月大的孩子，在三月初新冠病毒检测呈阳性，她的父亲还患了带状疱疹。