土耳其是抗利率上涨的，消费者仍在推动经济增长 - 彭博社

顾客在土耳其伊斯坦布尔的市场购买面包，时间是5月10日。

摄影师：Nicole Tung/Bloomberg前总统唐纳德·特朗普在弗吉尼亚州切萨皮克的历史格林布里尔农场参加竞选活动，时间是6月28日。

摄影师：Parker Michels-Boyce/Bloomberg土耳其经济可能在年初增长更快，因为消费者推动了一个迄今为止免疫于一系列旨在抑制国内需求的激进利率上调的扩张。

让经济引擎空转是一个挑战，因为许多土耳其人在3月地方选举后预期货币暴跌，提前支出。随着家庭预计年底通胀接近三位数，购物者提前购买了他们本来会购买但可能会以更高价格购买的商品。

结果很可能是在经济降温开始之前的最后一次冲刺。根据彭博调查中分析师的中位数预测，第一季度国内生产总值同比增长5.8%，而前三个月为4%。

另一项调查显示，根据工作日和季节性变化调整，周五公布的数据还将显示国内生产总值增长从上一季度的1.6%上升，消费占土耳其1.1万亿美元经济的一半以上。

土耳其预计比上一季度增长1.6%

尽管一系列加息，但增长预期仍在

来源：土耳其统计局，彭博社

“国内需求放缓仍受限，总需求仍强于供给，”由Seda Guler Mert领导的Garanti BBVA研究经济学家在一份报告中表示。

在央行将利率提高近六倍至50%的时期，增长几乎没有低于4% —— 这是一场在第一季度结束时达到高潮的紧缩行动。

相对慷慨的财政政策并没有帮助控制对消费品和服务的需求，这也是通胀接近75%的主要原因之一。

例如，随着市政选举的临近，政府在年初将最低工资提高了50%，以抵消高生活成本，官员表示这一决定是家庭支出弹性的主要贡献者之一。

彭博经济学观点…

“我们将第一季度支出激增归因于对3月31日投票后货币急剧贬值的预期。在2023年5月选举后的一个月内，里拉对美元贬值超过20%。家庭可能在担心3月投票后购买力受到类似打击的情况下，将消费提前至2024年第一季度。”

— 经济学家Selva Bahar Baziki。点击这里阅读更多。

评估国内需求的脉搏对于回流土耳其债券市场的投资者越来越重要，他们被高收益资产和通胀急剧放缓的前景所吸引。但迄今为止，尚未出现消费者情绪下滑的证据。

零售销售增长率约为20%，消费者信心接近一年来的最高水平。土耳其科奇大学本月对家庭进行的一项调查发现，他们预计通胀率将在年底达到92%，是央行自身预测的两倍多。

现在通胀缓解取决于货币和财政政策之间更好的协调，以及总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安在经济出现逆转时的耐心。

埃尔多安长期以来一直是廉价资金的倡导者和政治受益者，但一年前突然改变了方向，将一队技术官僚留在经济控制台上。

更强烈地承诺遏制通胀为采取措施铺平了道路，例如加强财政调整以缩小预算赤字，并在未来几个月跳过中期工资上调。

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央行预计，下个月之后将出现负产出缺口，即经济产出低于其长期能力的情况，这时需求赤字应开始抑制通胀。

根据本月利率会议的记录，“最近的指标表明国内需求相对于第一季度有所放缓。” 与此同时，决策者表示“需求水平仍然是通胀的风险因素。”

接下来会发生什么就不那么清楚了。根据彭博经济学，更为严格的财政立场和高昂的借贷成本应该开始限制国内需求和投资，使经济今年增长率达到“低3%”，而2023年为4.5%。

高盛集团分析师预测，下半年将出现增长放缓，全年增长率将达到2.8%。

“这一观点的主要风险是政策逆转，重点从抑制通货膨胀转向保持增长势头，”他们在一份报告中表示。

价值27万亿美元的国债市场交易员正在押注长期债券收益率上升，因为华尔街开始调整，以适应唐纳德·特朗普有可能重返白宫。

投资者在特朗普在第一次总统辩论中取得领先乔·拜登总统之后一直在购买短期票据并出售长期票据。这是一种被称为加速交易的赌注，自那时起一直在获得动力。