特朗普应该切断与中国的联系，恢复核武器测试，前顾问表示 - 彭博社

Brendan Murray

总部位于德克萨斯州的私募基金经理全国协会正在挑战证监会。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社罗伯特·奥布莱恩摄影师：尤里·格里帕斯/阿巴卡通讯社/彭博社本周德国最大港口的混乱局面威胁着加剧航运延误、陆侧物流混乱以及通货膨胀压力，因为当地码头工人停工要求更高工资。

据世界第二大集装箱运输公司马士基称，周一在汉堡、不来梅、不来梅港、布雷克和艾姆登港口发起的罢工可能会持续到周二。

“这将对我们的网络产生广泛影响，因为已经计划今天和明天工作的多艘船只，”马士基在周一的客户咨询中表示。“根据目前对船只的展望，我们预计所有船只都会受到连锁影响。因此，这将导致进一步延误。”

五个德国港口正在罢工

来源：彭博社

不来梅是汽车出口和进口的主要枢纽。

汉堡是继鹿特丹和安特卫普之后欧洲第三繁忙的集装箱港口，也是工业原材料和散货的重要门户。罢工可能导致货物在其设施中积压，据估计已经达到65%至90%的容量。

“表面上看，持续24-48小时的工作停工对外人来说可能是一个小事件，但对内部人员来说并非如此，”奥斯陆货运分析平台Xeneta的首席分析师彼得·桑德表示。“货主将受到影响，承运商可能需要取消港口停靠 — 在所有集装箱航运供应链利益相关者正努力高效运输货物的时候，将货物在另一个希望附近的港口卸载。”

在 紧张的运力下，进入北欧的运费已经在上涨：

进入北欧的运费飙升

上周亚洲到鹿特丹40英尺集装箱的现货运价达到6177美元

来源：德鲁里世界集装箱指数

注：*FEU = 40英尺集装箱单位

德国的内陆运输系统本月初在该国南部遭受了 暴雨影响。洪水还导致德国水电站停机或减少产量，给该国的电力供应带来 更大压力。

与此同时，德国最大的劳工工会 IG Metall 正寻求为金属和电气零部件行业约390万工人争取7%的工资增长，以弥补过去几年消费价格大幅上涨的损失。

相距甚远

IG Metall执行委员会的建议将涵盖为期12个月的时间，并延续了2022年提高8.5%的补偿协议。在周一的公告之前，雇主协会Suedwestmetall曾主张根本不提高工资。

如此明显的分歧意见表明任何妥协都将艰难。谈判定于9月开始，并将受到欧洲央行的密切关注，根据周二的报道来自彭博社的Jana Randow和Alexander Weber。

欧洲最大经济体预计在2023年萎缩后将保持疲弱。特别是制造业正面临需求疲软、贸易不确定性以及美国大选、与中国关系紧张和地缘政治威胁的阴影。

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图表领域

利比里亚是世界上最大的船舶注册地

旗帜对监控船舶安全至关重要

来源：Clarkson Research Services Ltd

降下旗帜 | 世界上最大的船舶注册地撤销了对俄罗斯Ingosstrakh保险公司提供关键文件的批准，该文件使船舶能够进入港口。利比里亚注册地——16%的全球船舶按容量计算在其旗下航行——在一份通告中表示，不再授权总部位于莫斯科的Ingosstrakh发放所谓的蓝卡。蓝卡提供了针对石油泄漏和碰撞等风险的保障证明。它们对于进入港口至关重要。

今日必读

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对冲基金等监管机构如证券交易委员会主席加里·根斯勒的最强大武器不再是白手套律师或能言善辩的游说者。它是位于德克萨斯州的一个地址。

私募基金经理协会，一个鲜为人知的组织，其主要关注点似乎是挑战证监会规定，自2022年成立以来一直驻扎在德克萨斯州的一家沃斯堡律师事务所。它的所在地距离许多对冲基金位于绿树成荫的康涅狄格州的校园有1500英里，甚至距离伦敦或新加坡更远，但其影响力正在这些地方被感受到。

但是，该组织在德克萨斯州第五大城市301 Commerce Street的地址正在发挥更大的作用。私募基金和私募股权巨头们通过NAPFM这个笨拙的缩写，获得了对金融世界最重要场所之一的访问权限：新奥尔良第五巡回上诉法院。

新奥尔良第五巡回上诉法院。摄影师：乔纳森·巴赫曼/AP照片凭借一批保守派法官，新奥尔良的上诉法院及其在路易斯安那州、密西西比州和德克萨斯州的下级地方法院多年来成为挑战涉及从堕胎到移民等各种政策的首选地点。

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在这一策略的新变化中，华尔街也加入了进来。在拜登政府任内，像NAPFM这样的行业团体在该地区如雨后春笋般涌现。

“很难想象在这个特定时刻有比这更友好的论坛来对付这些挑战，”乔治城大学法学教授史蒂夫·弗拉德克说道，他多年来一直关注这家上诉法院。关于NAPFM的许多细节，如成员或顾问 —— 行业和游说团体影响的正常名片 —— 都被严密保守。在三月的法庭文件中，与Millennium Management和HBK Capital Management有关的人士被确认为该协会的高级官员，这是为数不多的一瞥。

一致决定

本月，第五巡回上诉法院做出了一项有利于私募基金的关键决定，而NAPFM发挥了重要作用。像管理基金协会、另类投资管理协会和美国投资理事会这样的行业支柱与NAPFM合作，并利用该团体的地址成功在新奥尔良起诉了美国证券交易委员会。

在法院的一致意见中，两名特朗普任命的法官和一名由前总统乔治·W·布什任命的法官否决了强制对冲基金和私募股权公司详细披露季度费用及更多有关费用的新限制。

阅读更多： 美国法院否决证券交易委员会对冲基金费用披露规则

美国证券交易委员会主席加里·根斯勒摄影师：T.J.柯克帕特里克/彭博社行业内一些人将法院的决定视为其他挑战的蓝图。该意见对根斯勒的政策制定构成打击，因为他试图在面对华尔街和美国企业的激烈法律阻力时实施一项全面议程。

第五巡回法院的决定通常只对路易斯安那州、德克萨斯州和密西西比州的法院具有约束力的法律先例。然而，废除证券交易委员会规则的意见可能会在全国范围内产生影响，根据金斯兰德合伙人阿什利·帕里什的说法。他表示，除非该机构获得另一次听证，或最高法院介入，否则该规则将被有效地阻止生效。法官们表示，该机构在制定该规定时“超出了其法定权限”。

“因为最终规则的制定是未经授权的，所以其中任何部分都不能生效，”该意见说。证券交易委员会尚未表示是否会上诉。在一份声明中，证券交易委员会表示，根斯勒任期内通过的规则“将增强美国资本市场的竞争力、效率、诚信和韧性”，绝大多数规则已经得到实施或正在进行中。

此外，帕里什是金斯宾德律师事务所的律师，他的业务重点是上诉和行政法，他警告说不要过分看重一个意见。“过度解读这类裁决并认为它可能是某种信号是很容易的，但这些案件几乎总是取决于它们的具体事实和相关的特定法律，”他说。

6000亿美元的会员资格

试图在最有同情心的司法管辖区提起诉讼是美国司法实践中常见且被接受的方面。然而，这种做法需要有一个与案件提起地有足够联系的原告。通常，诉讼必须在至少有一方所在地或主要办事处所在地的法院地区提起。

联邦司法系统分为12个地理区域，另外还有位于哥伦比亚特区的联邦巡回法院，上诉法院位于每个地区的最高层。案件通常从下级法院开始，但涉及证券交易委员会等政府机构规定的案件通常可以直接在上诉级别进行挑战。

NAPFM的生活正式始于2022年4月的德克萨斯州，当时它以非营利组织的身份注册，使用达拉斯公司作为其注册代理。深具德克萨斯州联系并在世界各地金融中心设有办事处的律师事务所Haynes and Boone的沃思堡办事处被列为其营业地址。

“该协会成立的目的之一是为其会员提供教育，并在政府和法院代表他们的法律和经济利益，”该团体在其页面上写道，上面印有奥斯汀州议会大厦的照片以及美国和德克萨斯州的国旗。

该集团针对SEC关于其空头披露规则的诉讼的三月法庭文件 — 与本月作出裁决的案件不同 — 确认了Simon Lorne，Millennium的高级顾问兼前首席法律官，担任NAPFM的主席。HBK的总法律顾问Isaac Haas也被提名为该集团的秘书。Millennium和HBK均被描述为成员。HBK在达拉斯设有办事处，但NAPFM在法庭文件中指出，该集团选择在第五巡回法院提起诉讼是因为其所在地。

Millennium拒绝置评。HBK未回应置评请求。MFA、代表私募股权公司的AIC以及代表公司的AIMA的代表均拒绝置评。

NAPFM的发言人拒绝讨论该集团的策略和选择德克萨斯州的原因。该发言人还未提供有关NAPFM成员或资金的任何信息，除了重申该集团网站上的一份声明，称截至2023年7月，其代表的公司总净资产管理规模超过6000亿美元。

Millennium 披露 2023年的净资产管理规模为675亿美元。HBK的文件未提供净资产管理规模的数据，但 披露 管理的监管资产规模为203亿美元，其中可能包括杠杆，并且通常高于净资产管理规模。

特朗普任命的法官

法院中有一些持自由主义倾向的法官，但总体而言，第五巡回上诉法院的法官名单中包括许多对联邦法规扩张持怀疑态度的人。

特朗普声称他在上诉法院中任命了最多的法官，其中有六位是该法院17名在职法官中的。大多数案件由来自这个法官池的三人法官小组来决定。每次的组成有些随机，但往往至少会有一位特朗普任命的法官。

库尔特·恩格尔哈特（Kurt Engelhardt）是来自美国第五巡回上诉法院的三名法官小组之一，他们在6月5日一致支持NAPFM而不支持SEC。摄影师：T.J. Kirkpatrick/Redux为了挑战SEC的私募基金规定，贸易团体聘请了尤金·斯卡利亚（Eugene Scalia），他是已故前最高法院大法官、保守派偶像安东宁·斯卡利亚的儿子，代表他们在这个案件中。年轻的斯卡利亚是吉布森·邓恩律师事务所的合伙人，曾在特朗普内阁中担任劳工部长，但没有回应评论请求。

在彭博电视台最近的一次采访中，MFA首席布莱恩·科贝特（Bryan Corbett）表示，SEC已经迫使这些团体走上法庭。他说：“我们不想处于这种情况，但监管机构已经迫使我们这样做。”

冲向法院

甚至在本月的意见发布之前，金融公司已经纷纷前往德克萨斯、路易斯安那和密西西比的法院，试图找到一个更友好的法官团队。

哈佛法学院教授约翰·科茨（John Coates）最近的一项研究发现，华尔街已经涌向第五巡回上诉法院。科茨曾担任Gensler在SEC的首席法律顾问，他表示，与前任主席相比，在Gensler任期内，公司更频繁地在法庭上挑战监管机构的规定。他说，截至二月，Gensler任期内80%的挑战案件都在第五巡回上诉法院。

Gensler规则面临创纪录数量的法庭挑战

规则制定的速度与前任一致

来源：哈佛法学院教授约翰·科茨的分析

注：图表涉及非技术规则和截至2024年2月的非执行诉讼

SEC主席Gensler雄心勃勃的议程的几个关键部分已经被卷入法庭纠纷。

NAPFM与外地团体作为共同原告，也试图说服该地区的法院废除SEC规定强制对冲基金披露做空活动并对高速交易者进行更多监督的规则。

SEC还在亚特兰大的上诉法院面临一项法律挑战，该挑战涉及建立一个庞大数据库以更好地跟踪股票交易。商业团体和共和党主导的州还迫使SEC搁置了要求公司更多披露有关污染的新规定，这也是主席议程的一个基石。

与此同时，数字资产行业的新贸易团体——德克萨斯州的加密自由联盟正在起诉SEC的监管。大型资产管理公司贸易团体投资公司协会成立了总部位于奥斯汀的ICI Southwest。美国商会和银行协会在德克萨斯州对消费者金融保护局最近限制信用卡逾期费用的举措提起了挑战。商品期货交易委员会也在德克萨斯州地方法院就限制使用衍生品进行选举投注提起诉讼。

“这不是第一次。也不会是最后一次，”领导Linklaters美国金融监管团队的律师布拉德·卡斯韦尔在纽约表示。“这比仅仅是这个规则更重要。”

如果唐纳德·特朗普重返白宫，他应该切断与中国的所有经济联系，考虑部署整个美国海军陆战队到亚洲，并恢复核武器的实地测试，他的前国家安全顾问在一篇文章中写道，这篇文章提供了对第二个特朗普任期中外交政策可能的最详细描述。

这些建议在一篇即将发表在《外交事务》杂志上的文章中详细阐述，这篇文章是特朗普最后一任国家安全顾问罗伯特·奥布莱恩写的，如果特朗普在11月赢得新一届总统任期，奥布莱恩可能会得到另一份高级职位。虽然奥布莱恩是一个强硬派，并帮助推动了特朗普任期末期对中国采取更强硬立场的立场，但他所提出的建议远远超出了他当时公开提倡的任何内容。