欧盟领导人未能就高级职位达成协议 - 彭博社

总部位于德克萨斯州的私人基金经理全国协会正在挑战美国证券交易委员会。

摄影师：David Paul Morris/BloombergCote

摄影师：Gary He 欢迎来到布鲁塞尔版，彭博每日简报，关注欧盟核心问题。

欧盟领导人未能就该集团的高级职位达成初步协议，该协议将使乌苏拉·冯·德·莱恩继续担任欧洲委员会主席，而前葡萄牙总理安东尼奥·科斯塔和爱沙尼亚总理卡亚·卡拉斯将分别成为欧洲理事会主席和欧盟最高外交官。我们被告知会议室里没有提到其他名字，讨论将继续，以在下周的峰会上达成协议。荷兰前总理马克·吕特表示，尽管他不想认为协议是理所当然的，但与2019年相比，现在更清晰了，“当时一切都是未知数，一切都可能发生。”

— Jorge Valero 和 Natalia Drozdiak

发生了什么

法国动荡 | 法国的政治动荡引起了一些欧盟首都的担忧，担心像联合军事开支和对乌克兰的支持等倡议可能被搁置。人们对通过集体融资增加欧盟国防支出的想法产生了疑虑，这是法国总统埃马纽埃尔·马克龙强烈支持的想法。**退出俄罗斯 |**当弗拉基米尔·普京发动对乌克兰的全面入侵时，可口可乐是第一批承诺退出俄罗斯的跨国公司之一。但两年多过去后，可口可乐等许多公司仍然留在那里。**摩尔多瓦的头疼事 |**摩尔多瓦是前苏联国家中一个正在努力摆脱莫斯科压力、向西方转变的运动的一部分，加盖兹自治区象征着国家摆脱克里姆林宫控制的复杂斗争。该地区的大部分地区愿意加入俄罗斯，给摩尔多瓦的领导层带来了头疼。

**报复性反应 |**中国在欧盟宣布对中国电动汽车征收初步关税一周后，对欧盟猪肉进口发起反倾销调查。尽管中国是欧盟最大的海外猪肉市场，但去年出口量下降至183亿美元。

欧洲周边

**保持警惕 |**欧洲央行行长克里斯汀·拉加德表示官员们正在“密切关注”金融市场的发展，此前她的首席经济学家菲利普·兰表示，他对法国的动荡并不担心。“价格稳定与金融稳定是并行的，”她告诉记者。**谨慎降息 |**匈牙利央行准备结束长达一年多的货币宽松周期，最后一次降息可能会偏向谨慎，因为福林暴跌。匈牙利国家银行今天将把基准利率降低一个季度点至7%。**情节反转 |**成员国最终签署了备受争议的法律以恢复自然，此前奥地利气候部长尽管遭到联合政府合作伙伴的反对，仍支持该协议。奥地利总理卡尔·内哈默在通过后表示，奥地利政府将在欧洲法院挑战该法律的批准。**谈判失败 |**债权人反对乌克兰提出的重组该国200多亿美元国际债券的提议，基辅寻求减轻财政压力以资助其国防努力。自俄罗斯入侵以来，债券持有人自2022年以来未收到任何付款，当时他们同意暂停两年。暂停期将于8月1日到期。

每日图表

马克龙突然宣布提前大选引发了一场暴跌，上周法国企业市值蒸发约2580亿美元，导致**巴黎失去 欧洲最大股票市场的地位，被伦敦取代。不到两年前，法国首都从伦敦手中夺得了这一头衔，但全球经济增长的改善和并购活动的增加使英国股票再次受到投资者青睐。

今日议程

• 气候专员Wopke Hoekstra与欧盟委员会副主席Maros Sefcovic参加欧盟-中国高级别环境与气候对话
• 欧盟预算专员Johannes Hahn在伦敦“全球借款人与债券投资者论坛”上发言
• 北约秘书长Jens Stoltenberg在华盛顿特区与美国国务卿安东尼·布林肯会面

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私募基金经理协会，一个鲜为人知的组织，其主要关注点似乎是挑战证监会规定，自2022年成立以来一直驻扎在一家位于沃思堡的律师事务所。其所在地距离许多对冲基金位于绿树成荫的康涅狄克州校园有1500英里，甚至距离伦敦或新加坡更远，但其影响力却被感受到。

但这个位于德克萨斯州第五大城市的301 Commerce Street地址正在发挥更重要的作用。NAPFM，这个协会所使用的笨拙缩写，为对冲基金和私募股权巨头提供了访问一个迅速成为金融界最重要场所之一的机会：新奥尔良第五巡回上诉法院。

新奥尔良第五巡回上诉法院。摄影师：Jonathan Bachman/AP Photo凭借一批保守派法官，这个位于新奥尔良的上诉法庭及其在路易斯安那州、密西西比州和德克萨斯州的辖区法院多年来成为挑战各种政策的热门地点，涉及从堕胎到移民等各方面。

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在这一策略的新变化中，华尔街也加入了进来。在拜登政府任内，像NAPFM这样的行业团体在该地区如雨后春笋般涌现。

“很难想象在这个特定时刻有比这更友好的论坛来对抗这些挑战，”乔治城大学法学教授史蒂夫·弗拉德克说道，多年来他一直关注这个上诉法院。关于NAPFM的许多细节，如成员或顾问 —— 行业和游说团体影响的正常名片 —— 都被严密保守。在三月的法庭文件中，与Millennium Management和HBK Capital Management有关的人被确认为该协会的高级官员，这是为数不多的一瞥。

一致决定

本月，第五巡回法院做出了一项有利于私人基金的重要决定，NAPFM发挥了重要作用。像管理基金协会、另类投资管理协会和美国投资理事会这样的行业老将与NAPFM合作，并利用该团体的地址成功起诉了新奥尔良的SEC。

法院一致意见认为，两名特朗普任命的法官和一名由前总统乔治·W·布什任命的法官否决了强制对对冲基金和私募股权公司详细披露季度费用及更多有关费用的新限制。

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美国证券交易委员会主席加里·根斯勒摄影师：T.J.柯克帕特里克/彭博社行业内一些人将法院的决定视为其他挑战的蓝图。这一意见对根斯勒的政策制定构成打击，因为他正试图在华尔街和美国企业的激烈法律反击面前实施一项全面议程。

第五巡回法院的决定通常只对路易斯安那州、德克萨斯州和密西西比州的法院具有约束力的法律先例。然而，废除SEC规则的意见可能会在全国范围内产生影响，根据金杰律师事务所合伙人阿什利·帕里什的说法，除非该机构获得另一次听证，或者最高法院介入，否则该规则将被有效地阻止生效。法官们表示，该机构在制定该规定时“超出了其法定权限”。

“由于最终规则的颁布是未经授权的，因此其中任何部分都无法生效，”该意见称。SEC尚未表示是否会上诉。SEC在一份声明中表示，金斯勒任内通过的规则“将增强美国资本市场的竞争力、效率、诚信度和韧性”，其中绝大多数规则已经得到实施或正在进行中。

此外，专注于上诉和行政法的金斯勒和斯帕尔丁律师帕里什(Parrish)警告不要过分强调一项意见。“很容易过度解读这类决定，认为它可能是某种信号，但这些案件几乎总是取决于它们具体的事实和相关的特定法律，”他说。

6000亿美元会员资格

试图在最具同情心的司法管辖区提起诉讼是美国司法实践中常见且被接受的方面。然而，这种做法需要有一个与案件提起地有足够联系的原告。一般来说，诉讼必须在至少一方所在地或其主要办事处所在地的法院地区提起。

联邦司法系统分为12个地理区域法院，另外还有位于哥伦比亚特区的联邦巡回法院，各个地区的上诉法院位于顶部。案件通常从下级法院开始，但涉及SEC等政府机构规则的案件通常可以直接在上诉级别进行挑战。

NAPFM的正式生活始于2022年4月的德克萨斯州，当时它作为一个非营利组织注册，使用达拉斯公司作为其注册代理人。深具德克萨斯州联系并在世界各地金融中心设有办事处的律师事务所海恩斯和布恩(Haynes and Boone)的沃斯堡办公室被列为其商务地址。

“协会成立的目的之一是为其成员提供教育，并在政府和法院代表他们的法律和经济利益，”该组织在其网页上写道，上面印有奥斯汀州议会大厦和美国以及德克萨斯州旗帜的照片。

该组织针对SEC关于其空头披露规则的诉讼的三月法庭文件 — 与本月作出的判决不同 — 确认了Simon Lorne，Millennium的高级顾问兼前首席法律官，担任NAPFM的主席。HBK的总法律顾问Isaac Haas也被提名为该组织的秘书。Millennium和HBK都被描述为成员。HBK在达拉斯设有办事处，但NAPFM在法庭文件中指出，该组织选择在第五巡回法院提起诉讼是因为其所在地。

Millennium拒绝置评。HBK未回应置评请求。代表MFA、代表私募股权公司的AIC以及代表AIMA的代表拒绝就本文置评。

NAPFM的发言人拒绝讨论该组织的战略和选择德克萨斯州的原因。该发言人还未提供有关NAPFM成员或资金的任何信息，除了重申该组织网站上的一份声明，称截至2023年7月，它代表的公司总净资产管理规模超过6000亿美元。

Millennium 披露 2023年的净资产管理规模为675亿美元。HBK的文件未提供净资产管理规模的数据，但 披露 管理的监管资产管理规模为203亿美元，这可能包括杠杆，并且通常高于净资产管理规模。

特朗普任命的法官

法院中有一些持自由派倾向的法官，但总体而言，第五巡回上诉法院的法官名单中包括许多对联邦法规扩张持怀疑态度的人。

特朗普声称他在上诉法院中任命了最多的法官，他已经任命了该法院17名在职法官中的六名。大多数案件由来自这个人员池的三名法官组成的小组来决定。每次的组成有些随机，但是有利于至少得到一名特朗普任命的法官。

库尔特·恩格尔哈特（Kurt Engelhardt）是来自美国第五巡回上诉法院的三名法官小组之一，他们在6月5日一致支持NAPFM而不支持SEC。摄影师：T.J.柯克帕特里克/Redux为了挑战SEC的私募基金规定，贸易团体聘请了尤金·斯卡利亚（Eugene Scalia），他是已故前最高法院大法官、保守派偶像安东宁·斯卡利亚的儿子，在这个案件中代表他们。年轻的斯卡利亚是吉布森·邓恩律师事务所的合伙人，曾在特朗普内阁中担任劳工部长，但没有回应评论请求。

在彭博电视台最近的一次采访中，MFA首席布莱恩·科贝特（Bryan Corbett）表示，SEC已经迫使这些团体走上法庭。他说：“我们不想处于这种情况，但监管机构已经迫使我们这样做。”

争先赛进入法院

甚至在本月的意见发布之前，金融公司已经纷纷前往德克萨斯州、路易斯安那州和密西西比州的法院，试图获得更友好的法官。

哈佛法学院教授约翰·科茨（John Coates）最近的一项研究发现，华尔街已经争先进入第五巡回上诉法院。科茨曾担任Gensler在SEC的首席法律顾问，他表示，与他的前任相比，在Gensler任期内，公司更频繁地在法庭上挑战监管机构的规定。他说，截至2月，80%的挑战在Gensler任期内都发生在第五巡回上诉法院。

Gensler规则面临创纪录数量的法院挑战

规则制定的速度与前任一致

来源：哈佛法学院教授约翰·科茨的分析

注：图表涉及非技术规则和截至2024年2月的非执法诉讼

SEC主席Gensler雄心勃勃的议程的几个关键部分已经陷入法庭纠纷。

NAPFM与外地团体作为共同原告，也试图说服该地区的法院废除SEC规定强制对冲基金披露做空活动并对高速交易者进行更多监管。

SEC还面临着法律挑战，在亚特兰大的上诉法院就一项用于更好监控股票交易的大型数据库而进行。商业团体和由共和党领导的州还迫使SEC搁置了要求公司更多披露有关污染的新规定，这也是该主席议程的另一个支柱。

与此同时，数字资产行业的新贸易团体——德克萨斯州的加密自由联盟正在起诉SEC监管。大型资产管理公司的贸易团体投资公司协会成立了总部位于奥斯汀的ICI Southwest。美国商会和银行协会在德克萨斯州对消费者金融保护局最近限制信用卡逾期费用的举措提起了挑战。商品期货交易委员会也在德克萨斯州地方法院就限制使用衍生品进行选举投注而受到起诉。

“这不是第一次。也不会是最后一次，”纽约领英律师事务所美国金融监管团队负责人布拉德·卡斯韦尔说。“这比这个规则更重要。”

值得花费从250美元到1000美元不等的费用只是为了进入纽约市的一家餐厅吗？

已经有3万人涌向一个名为预约交易的服务，以购买这座城市一些最热门的餐厅的预订，看起来他们是这么认为的。现在，这种做法正面临来自纽约提出的《餐厅预订反盗版法案》的威胁。