数字资产产品上周流出资金最多，CoinShares表示 - 彭博社
Muyao Shen
总体而言，比特币产品流出了6.21亿美元。
摄影师：Milan Jaros/Bloomberg在去中心化金融中最热门的项目之一，通过将长期存在的债券市场策略与今年最受欢迎的加密货币营销策略相结合，吸引了数十亿美元。
这个项目，Pendle Finance，将带收益的加密货币拆分为两个代币，类似于债券市场上半个多世纪以来一直存在的本金和利息支付拆分。直到最近，根据数据追踪器DeFiLlama的数据，尽管许多拆分收益支付代币提供了30%或更高的高回报率，但自2020年推出以来，总锁定价值或锁定到该应用程序的价值一直低于2.5亿美元。
需求一直相对低迷，直到Pendle在2024年1月开始整合类似航空公司积分计划，促使交易员涌入该平台，猜测这些新奇奖励，这些奖励据说几乎没有内在的金融价值。现在有大约64亿美元的资产锁定到该协议，该协议已经有效地成为交易加密货币积分和收益的二级市场。
数十亿美元涌入Pendle Finance
Pendle的增长直到2024年1月才开始起飞
来源：DefiLlama
忠诚积分计划在去年末开始蓬勃发展，当时许多加密项目开始将其作为参与奖励而不是赠送更多代币。虽然提供这些计划的项目对积分的价值含糊其辞，但它们已经在传统上赌博空投或代币赠送的交易者中变得流行，这些赌博空投用于刺激新区块链上的活动。
这就是Pendle的用武之地。通过连接平台上想要累积积分的用户和想要锁定更高收益的用户，Pendle创建了一个购买和出售积分的市场。
“我可能会把它比作彩票，”Pendle Finance的新加坡联合创始人TN Lee说道。“只不过这与赌博无关，而更多地是关于如何看待协议或代币的表现。”
尽管批评者警告称这种组合加剧了DeFi中固有的许多风险，但Lee表示，该公司正在寻求满足对一种产品的需求，该产品可以通过在一段时间内提供声明的收益来呈现出借款人支付的收益。
Pendle Finance联合创始人TN Lee来源：TN Lee“如果资金继续流入加密领域，对确定性的需求只会增长，”Lee说。“因为从资金经理的角度，或者从大多数其他人的角度来看，他们希望对他们的APY（年化百分比收益）有确定性。”
利息产生的加密货币在大约两年前以太坊区块链完成了一个名为“合并”的软件升级后变得流行，允许以太币代币的所有者“抵押”这些硬币来帮助验证交易并换取奖励以确保网络安全。像 Lido Finance 这样的项目提供了抵押以太币的衍生代币，可以在其他地方用于交易、借贷和其他活动，从而提高了承诺的回报。这些衍生代币被认为是利息产生的，因为它们代表了既抵押的以太币代币，又通过抵押获得的收益。
定价主体和收益代币是基于这样一个概念的，即两者的综合价值始终等于基础加密货币的市场价值。人们认为，当对收益代币的需求增加时，其价格上涨，而主体代币的价格下降，反之亦然。李说，在两者都没有需求的情况下，两个代币的总价值仍将等于基础资产，这是基于为 Pendle 设计的数学公式。
两年前整个行业崩盘的主要催化剂之一是 Terra 算法稳定币项目的崩溃，其中两个假定的抵消代币应该保持价值恒定，直到两者的需求消失。
Pendle Finance 的最终目标是解决更大规模的传统资产，如固定收益市场，并将它们引入区块链，李说。
“如果他们能够开始引入传统金融，这对他们来说将是一个非常强大的增长机会，” 数字资产公司CoinFund的高级流动性分析师Matthew Potts说道，该公司已投资于在Pendle上市的项目。
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尽管如此，Pendle对加密货币忠诚积分的金融化受到DeFi行业内部的批评。一些观察者担心，定价像积分这样的产品只会使该行业变得更加投机和风险。
今年早些时候，当EigenLayer宣布计划基于用户从再抵押项目中获得的积分分发代币时，Pendle发现自己处于争议的中心。尽管许多交易者通过Pendle积累了大量积分，但EigenLayer最初排除了该平台的用户，后来在一片哗然声中扭转了决定。
“有很多投机因素，因为如果你在进行积分活动，也许他们会向拥有积分的人空投供应量的20%，或者是5%，或者是有限期的，” Split Capital加密基金创始人Zaheer Ebtikar说。“你在猜测很多事情。它们都是对代币价格应该是什么的未来版本的抽象。”
数字资产投资产品上周看到了6亿美元的资金流出，这是自3月以来最多的，预计美联储更加鹰派的立场促使投资者减少风险敞口，CoinShares International Ltd.的数据显示。
总体而言，比特币产品看到了6.21亿美元的资金流出。 Grayscale的比特币交易所交易基金，这是加密货币第二大基金，是最大的输家，资金流出超过2.74亿美元，根据数字资产管理公司和加密研究公司的报告。由富达和ARK基金运营的基金紧随Grayscale亏损，每个基金看到了近1.5亿美元的资金流出。