英国：工党要求私募股权支付公平税是正确的 - 彭博社
Paul J. Davies
工党影子财政大臣雷切尔·里夫斯。
摄影师：贝蒂·劳拉·萨帕塔/彭博社
转身面对压力。
摄影师：霍利·亚当斯/彭博社英国工党正针对私募股权基金经理享受的低税率发起攻势。将会出现过度夸大的高管外逃威胁以及对英国投资的损失。但实际痛苦可能不及该行业担心的那么严重——具体细节仍然不明。
如果工党在七月的大选中获胜，雷切尔·里夫斯有望成为财政大臣，她可能会谨慎地提高该行业绩效相关薪酬的税率。她的计划直到秋季预算才会完全明确，预计她会在那之前与私募股权游说团体和老板进行磋商。里夫斯需要私人投资来帮助推动经济增长，而工党已承诺关注英国在金融领域的竞争力。因此，她可能会寻求一个实际的中间解决方案，使征收更加公平，但不会立即导致所得税水平急剧上升。
彭博社观点美联储如何帮助证明应征收碳税埃隆·马斯克度过了最美好的父亲节塔尔萨种族大屠杀受害者等待正义已久猜猜谁在为宗教学校买单？行业大规模撤离的警告总是夸大其词，但问一问果实是否值得榨取还是公平的。私募股权一直是私募股权公司老板们拥有和控制公司的一种非常赚钱的方式。在过去的四分之一世纪里，私募股权经理们赚取了超过1万亿美元的携带利润，其中大部分在美国，同时有100多人成为亿万富翁1，根据牛津大学赛德商学院经济学家Ludovic Phalippou的一项新研究，他长期批评行业回报和报告实践。
当这些利润支付给经理时，它们以资本利得税率征税，在许多国家，这个税率比普通所得税率低，而在英国，要低得多。Phalippou希望他的研究结果能够促进全球关于如何对这些利润征税的辩论。
工党的竞选宣言估计，到2028/2029年，其计划每年可以增加额外的5.65亿英镑（7.22亿美元）2，这似乎微不足道，与去年英国约8300亿英镑的税收相比。但这个国家已经陷入了每一分钱都很重要的境地。
行业知道变革即将到来，因为Reeves多年来一直谴责这个漏洞。游说者一直在以两种方式进行反击：辩称私募股权是为了增长而进行投资，而不仅仅是为了换取现金而剥削资产，并警告他们将停止在英国投资。但关于携带利润的许多辩论是误导性的 — 或者夸大其词。这个问题在其他国家也一直存在，甚至在美国也是如此，一旦像伦敦这样的金融中心加强管制，其他国家很可能会效仿。
私募股权通过称，只有在投资者从经理重新销售投资组合公司中获得所有最初投入私募股权基金的资本后，经理才开始获得其携带利润，来为其有利的待遇辩护。这些基金可能需要多年时间才能为经理带来巨额利润，这就是论点。
欧洲筹集的大多数基金，包括英国在内，按照这种投资者友好型的整体基金回报分配模式进行。但是美国基金和较大的欧洲基金，两者都在英国设有经理，允许在基金开始出售部分资产时就开始获得携带利润。这些逐笔交易基金类型由筹集数十亿美元或欧元基金的较大私募股权集团使用，因为他们可以更容易地向投资者规定条款。在投资者争相加入新基金的繁荣时期，这些基金也更容易出售。
英国的税收规定适用于逐笔交易基金，而其他国家，如法国，不适用。英国的法规在其他方面也比一些欧洲国家更友好。例如，在英国，私募股权高管经常对他们管理的基金进行投资，但他们不必这样做才能获得有利的携带利润税收待遇。根据Macfarlanes LLP律师事务所去年为《税务杂志》撰写的一篇文章，法国和意大利的高管（或他们拥有的公司）必须投资至少资产管理规模的1% 才能符合低税率的资格。
法国、意大利和西班牙还有规定，高管至少要等待五年才能获得携带利润，而德国的规定则是投资者收回所有最初资本之前不能支付携带利润。换句话说，税收制度通常错综复杂，涉及不同的条件，这是私募股权高管的头条税率上升不一定会导致人员外流的另一个原因。在谈论学校、文化和其他影响人们想要居住的软基础设施之前，还有其他因素。
工党可能需要对像风险投资基金这样真正以增长为重点的投资者有所不同的看法，特别是那些风险更大、回报周期更长的较小和较年轻的基金 — — 对于投资者和管理者来说。然而，许多私募股权行业的资产规模已经成为一个庞大的机构化业务，在英国以及许多其他国家都根深蒂固。大型公司运营多个基金，每年为他们的管理者和所有者提供巨额与利润挂钩的奖金。他们的高级执行官的薪酬往往是世界最大银行领导人的数倍。多年来，许多年轻的投资银行家之所以看待自己的工作是为了进入私募股权行业，是有原因的。
大型私募股权公司的很大一部分薪酬的税收方式在20或30年前可能是有道理的，在更冒险、更年轻的企业收购时代，但现在不再合适。
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按照传统，工党的竞选宣言——至少是赢得选举的宣言——常常被指责背叛党的意识形态。甚至有一个笑话：一个左翼活动家走进工党总部，要求购买一份宣言。接待员说：“抱歉，我们已经卖光了。”活动家：“是的，我知道，但我仍想要一份宣言。”
然而，这一次，抱怨被出卖的不是社会主义者，而是经济有素养的阶层。他们认为工党计划中的数学不成立。无党派的财政研究所指责凯尔·斯塔默与保守党“共谋沉默”，不说明如何在当前的税收水平下从2025年起如何为不切实际的公共支出计划提供资金。