债券便宜，数据比美联储点更重要，普丰投资管理的柯林斯表示 - 彭博社

瑞士银行和法国兴业银行的Jonathan Pingle加入了布隆伯格的Mike McKee，解读当天的经济报告。

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美国经济引入了越来越多的全球资本。

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股票看起来也不错。现金也是如此。

美联储昨天表现得很谨慎，不打算在未来几个月内开始降息。

但华尔街正在忽略中央银行家，转而关注一系列经济指标——正如花旗银行的Andrew Hollenhorst所写的“数据，而非点数”。而数据一直在指向一个较软的劳动力市场和较低的通货膨胀，今天更是以失业救济金申领人数达到自8月以来最高水平和生产者价格下跌最多自10月以来作为高潮。

所有这些都让交易员发现债券有很多可喜欢的地方，即使不是一次性的。

“从长期来看，债券是便宜的，”PGIM Fixed Income的Michael Collins说道，投资者们在最新的经济数据公布后纷纷涌入国债市场。10年期国债收益率在不到两周前刚刚超过4.6%，现在为4.27%。

这是一个微妙的判断。Collins目前并不一定会大量购买长期国债，甚至在最近的涨势之后看到了一些卖出的战术机会。然而，在接下来的一年左右，情况会有所不同，联邦储备委员会更有可能会比他们目前预期的更大幅度地降息。

BlackRock的Gargi Chaudhuri在很大程度上重申了“债券便宜”的信条。在股票市场上有很多值得喜欢的地方 — “我们告诉客户的是要在他们的投资组合核心持有高质量资产，然后再去一些市场中尚未参与的领域” — 她说道。

她还重新解释了为什么这么多投资者涌入货币市场的传统智慧。随着多年来最丰厚的回报，她说，“那些搁置在一旁的6万亿美元现金并不是一个避险问题。那是资产配置。”

投资者们在一系列证据表明消费价格正在稳定后，感到了明显的风险偏好。现在的问题是美联储是否应该在经济放缓之前采取行动，还是允许经济继续下行足够长的时间以确保后再降息。

瑞银的乔纳森·平格表示：“对我们来说，美联储似乎非常乐意等待，没有太多紧迫性开始缓解政策限制。”

法国兴业银行的苏巴德拉·拉贾帕一直坚持认为2024年不会降息，她表示中央银行去年底暗示转变立场是一个错误，这导致了股市的反弹，将标普500指数推至28个历史新高。

她说：“我不认为美联储有必要降息。不需要保险降息。只需等待。”

马斯克问：为什么要等待投票结束？

为什么要等待投票结束再宣布结果？与真实选举的类比并不完美，但埃隆·马斯克今天在年度股东大会上提前宣布，特斯拉股东“以绝对多数”重新批准他的558亿美元薪酬计划，并将电动汽车制造商重新注册在德克萨斯州。

彭博社的克雷格·特鲁德尔表示：“这对他和董事会来说是一剂强心针，尤其是在公司仍在与特拉华州法院的裁决争斗以推翻补偿计划的情况下。（策略是：获得对补偿协议的另一次认可，以加强法律案件的立场。）

以上：特斯拉在奥斯汀的超级工厂。摄影师：乔丹·冯德哈尔/彭博社Wedbush Securities的丹·艾夫斯表示，这些结果消除了每股20至25美元的负面影响，此前华尔街一直担心如果投资者反对，马斯克可能会采取什么行动。股价在开盘时上涨，但今年迄今为止下跌了29%，这并没有完全抹去。特鲁德尔表示，马斯克威胁退出对于一家与其首席执行官不可分割联系的公司来说是一个强烈的负面因素。

“如果他离开舞台，这家公司的股价绝对不会像现在这样高”，特鲁德尔说。但特鲁德尔补充说，关于马斯克和特斯拉的问题远不止于他最终是否拿到了2018年的高薪。

马斯克已经在2022年购买了Twitter（现在是X），他还在建立AI公司X.AI Corp。。“这正是导致一些股东表示，‘这个薪酬方案没有起作用。它没有确保我们得到这种关注’”，特鲁德尔说。

今日拜登-特朗普分屏

投资者们在今天可以看到美国和国际政治的显著分屏画面，乔·拜登总统在G-7峰会上取得胜利，唐纳德·特朗普今天在华盛顿会见首席执行官和共和党议员。

拜登与特朗普的激烈竞争相对而言使他处于比他的一些G-7同行更好的政治地位。领导人们达成的利用俄罗斯资产重建乌克兰的协议是在他们被免职之前锁定政策的机会，安玛丽从意大利峰会报道。虽然政客们本身可能没有太多支持，但全球利益重大。

“G-7的弱点，西方的弱点一般来说鼓励了像普京和伊朗这样的人在世界各地利用他们的优势，” 外交关系委员会的史蒂文·库克说。

与此同时，特朗普与包括摩根大通的杰米·戴蒙在内的金融老板举行的论坛是一次华尔街回归，在他的缄默金钱定罪、1月6日袭击和其他骚乱之后。彭亚政策的特里·海恩斯说，特朗普“想坦率地展示他值得得到支持，无论是财政上、言辞上还是其他方面。”

海恩斯表示，即使在获得提名并且共和党建制派队伍整齐的情况下，领导层团结形象下存在裂痕。“现实再次是，他没有一个团结的政党，也没有吸引独立选民。”

他补充说，2017年的减税和其他亲商立法的重演不仅取决于特朗普在11月的再次获胜，还取决于共和党在众议院和参议院的全面胜利。“在这里，国会对市场关心的事情比总统更重要，” 海恩斯说。

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面对近年来全球各地呼吁摆脱美元的呼声，自新冠疫情爆发以来，美国已获得了几乎所有跨境资金流入的三分之一。

国际货币基金组织根据彭博社的要求发送的分析显示，自2020年美元短缺使全球投资者感到恐慌，以及2022年俄罗斯资产被冻结引发了有关资本自由流动的问题以来，全球资金流动份额已经上升，而不是下降。根据国际货币基金组织的数据，疫情前美国的平均份额仅为18%。

尽管人们对美元的主导地位感到焦虑，但美国利率飙升至数十年来的最高水平吸引了海外投资者。美国还通过总统乔·拜登为刺激可再生能源和半导体生产而提出的数十亿美元激励措施吸引了一波新的外国直接投资（FDI）。

这一趋势标志着与疫情前资本涌入新兴市场，包括迅速增长的中国相比，发生了重大转变。这个美国的大国地缘政治对手自疫情爆发以来，其全球总流入份额已经减少了一半以上。

但是，如果唐纳德·特朗普在11月的选举中获胜并承诺扭转拜登经济政策的关键要素，以及美联储表示将在今年晚些时候开始降低利率，美国的优势可能不会持续。

政策展望

“自疫情爆发前几年以来，资金流入中国和投资组合流入美国发生了巨大变化，” Eurizon SLJ Capital首席执行官斯蒂芬·詹说。“只有当美国和中国的政策发生变化时，这种资本流动的新模式才可能发生改变。”

中国在2021-23年期间的跨境资本流动份额为3%，低于2019年前十年左右的7%，根据国际货币基金组织的数据。

这些数据展示了为什么习近平主席及其助手们一直在努力恢复外国投资者对该国的兴趣。习还在为一次中国共产党领导层会议做准备，预计将出台新的改革举措，可能会改变有关中国的投资者叙事。

尽管如此，4月的数据显示对中国的海外投资连续第四个月放缓。而且，随着利率处于现代历史最低水平，国内中国资本正在外流，当地企业在4月份购买了自2016年以来最多的外汇。

对中国的入境投资再次下降

4月份外商直接投资下降，去年下降了8%

来源：中国商务部

相比之下，美国经济引擎吸引了越来越多的全球资本。世界银行周二上调了其2024年世界增长预测，基于美国强劲的扩张 — 展示了全球影响。国际货币基金组织的数据显示，从净基础上看，美国在2021-23年期间收到了相当于国内生产总值的约1.5%的资金流入。

对于需要更多国际资本以赶上发达经济体的新兴市场来说，情况并不理想。总部位于华盛顿的国际货币基金组织认为，新兴国家近年来出现了净资本外流，这是自2000年以来仅有的第二次。去年，对新兴市场的外国直接投资仅占国内生产总值的1.5% — 自世纪初以来的最低水平。

“镇上的大男孩一直在吸引所有的注意力，”根据国际金融研究所的经济学家乔纳森·福尔图恩的说法，该研究所跟踪全球资本流动。“这使得一些资金流向新兴市场的渠道变得干涸。”

流向这位“大男孩”的资金包括拜登政府经济倡议支持的项目。一个例子：韩国的三星电子有望获得64亿美元的资助，用于在德克萨斯州增加芯片生产，作为一个总投资超过440亿美元的更广泛倡议的一部分。

有很多事情可能会发生变化。

美联储政策制定者周三预测，将在年底开始一个降息周期。这可能会减少全球固定收益投资者对高回报美国资产的吸引力。

与此同时，11月即将到来的一场分裂性总统选举，引发了政策不确定性 —— 税收、关税和不断恶化的地缘政治紧张局势成为人们担忧的焦点。

不断上升的债务也引发了对美国是否正走向不可避免的财政悬崖的担忧。根据普华永道地缘政治投资实践负责人亚历克西斯·克劳的说法，这威胁到了美国吸引投资者的一些关键原因，包括美国国债作为安全投资的声誉。

“什么会削弱这一点？美国财政赤字的快速扩大。这是共和党人和民主党人之间政治凝聚力罕见的时刻，他们认为赤字并不重要，”她说。

美国政治

笼罩在一切之上的是美国政治分歧的深度，这引发了更深的担忧，涉及对选举结果的尊重、法治和政府机构的角色，据TS Lombard的Grace Fan称。

“从制度角度来看，前方的重要问题是法治是否会在外国投资者和美国人的下一届总统任期中占据主导地位，这将在多大程度上取得胜利，受到监管清晰性的支持，”她说。“在美元化推动逐渐获得更多支持的时候，这对于维持对美国资产足够的投资者信心至关重要。”

私募股权公司Advent International和阿布扎比投资局的一家单位正在收购亿万富翁肯·费舍尔（Ken Fisher）旗下Fisher Investments高达30亿美元的少数股权。

这笔交易中，收购方将至少投资25亿美元，这家资产管理公司周日在一份声明中表示，这使得非上市的费舍尔估值为127.5亿美元。该公司表示，这笔交易是肯·费舍尔的遗产规划的一部分，将让Fisher Investments继续独立运营。