卢拉希望巴西航空公司的救援计划附带条件 - 彭博社

一架高尔航班在里约热内卢起飞。该航空公司正在考虑与阿祖尔合并。来源：彭博社据知情人士透露，巴西政府已向该国三家最大航空公司提出了航空业援助计划，并预计在下半年公布公告。

在挫折和延误之后，与阿祖尔SA、高尔智能航空公司和总部位于圣地亚哥的拉美航空集团的谈判正在进行，但仍存在分歧，这些人士表示，不愿透露姓名讨论私人事务。

卢拉政府希望从航空公司那里得到一些回报以换取救助计划。财政部长罗杰里奥·塞龙在接受采访时表示，考虑到这些公司将获得一种“结构性援助”来减轻它们的财务负担，某种形式的补偿是有道理的。

阿祖尔的高管承认正在取得进展。“我们正在与政府就可能性进行合作。我们将在两周内就协议有一些消息，”首席执行官约翰·彼得·罗杰森周一通过电话表示，补充说目前没有救助计划的全面公告日期。

卢拉曾承诺恢复巴西的繁荣，希望降低票价以让贫困人口经常乘飞机。作为援助的交换条件，政府可能会要求提供更多航班。但这将与新飞机的生产延误和供应链瓶颈相冲突，穆迪评级分析师卡罗琳娜·奇门蒂表示，“很难想象供应大幅增加而票价下降的情景”。

国家援助计划已经讨论了几个月，将从巴西国家民航基金中使用70亿雷亚尔（13亿美元）为航空公司创建永久信贷额度。根据计划，政府将支持国家开发银行BNDES用于购买飞机或维护设备的贷款，这些消息人士表示。然而，用于其他目的的贷款仍需要公司自身提供抵押品。

贷款的利率也仍在协商中。卢拉的经济团队希望BNDES收取标准利率，但航空公司要求更有利的条件，其中一位消息人士表示。

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尽管公司们将乐于获得更便宜的融资机会，但这些人表示他们并不认为政府的援助计划会立即影响机票价格。

“Latam继续投资增长，并分析市场上所有可用的融资选项，以获得更有吸引力的信贷和更低的成本，”该公司在一封电子邮件声明中表示。Gol拒绝置评。

该地区的航空公司自疫情爆发以来一直陷入困境，政府对该行业提供的帮助甚少。拉美航空公司在2020年申请破产保护，此后已经走出困境。而Gol在经历了十几次债务重组尝试后，于一月申请了债务人保护。由于燃油成本高企、飞机短缺以及不满顾客的诉讼，机票价格飙升。

根据Chimenti的说法，卢拉的计划可能特别有利于Azul，因为Azul正努力支付更重的债务负担所带来的高额利息。与此相反，竞争对手拉美航空公司在走出破产保护后拥有更为精简的资本结构，现在正专注于债务再融资。“拉美航空公司不需要资本或任何新债务”，穆迪分析师表示。

“Azul将是最大的受益者，因为它并未减少其债务水平，而且现金需求更高，”Chimenti说道。尽管Azul已将债务到期日推迟至至少2028年，但该公司仍需产生足够的现金流来支付运营和租赁成本，她补充道。

让更多巴西贫困人口能够承担得起飞机票是政府的首要任务。摄影师：Leonardo Carrato/BloombergGol的资格仍然是个疑问，因为该公司正在美国进行破产保护程序。根据巴西法律，正在法庭重组债务的公司在从公共资金获得信贷时面临限制。Chimenti表示，政府提供的任何额外债务都需要获得法官批准，并纳入公司的退出融资计划。

围绕Gol可能通过Abra Group Ltd.请求援助进行了讨论，这家哥伦比亚控股公司控制着Gol和Avianca，据知情人士透露。Abra未回应置评请求。

自卢拉上任以来，巴西一直在制定帮助陷入困境的航空公司并降低票价的计划，但经济团队的反对推迟了这一进程。例如，财政部质疑在拯救该行业的紧迫性，担心超支问题以及Azul与Gol进行合并谈判。担忧超支问题和Azul的合并谈判。

结构性解决方案

据Ceron称，政府需要更多时间观察公司如何处理其财务困境。最终，政府选择制定结构性解决方案，而不仅仅提供紧急援助。财政部长表示，重点是帮助航空公司获得更便宜的长期融资。

尽管卢拉希望让飞行更加负担得起，但Chimenti认为，在航空公司财务状况的情况下，航空公司几乎没有削减票价的潜力。援助计划对帮助有限，因为成本仍然很高，供应约束仍然存在。

“Gol处于第11章破产程序中，Latam刚刚退出第11章破产程序，而Azul存在更为复杂的资产负债表问题，”穆迪分析师表示。“除非这是由政府补贴或强制执行的事项，否则企业没有商业动机降低票价。”

1.3万亿美元的抵押贷款证券化市场即将成为自己成功的受害者，因为管理者无法快速创建债券以满足需求，而且已经买不到东西了。

在借贷成本上升后，合并与收购放缓继续剥夺了杠杆贷款的放贷人，而这正是该行业建立在其上的。根据彭博社编制的数据，今年迄今已宣布并完成了约3110亿美元的并购交易，比两年前利率开始上升时的水平低了大约1万亿美元。