中国的房地产债务行情将面临波动，基金经理表示 - 彭博社

本月，中国拨款3000亿元人民币（414亿美元）用于国家购买未售出的房屋。

摄影师：Raul Ariano/Bloomberg中国万科在上海的一个开发项目。

摄影师：Raul Ariano/Bloomberg中国房地产债券最近的上涨受到北京政策支持的推动，但开发商违约风险仍然存在，这可能导致上涨势头减弱。支持。

中国垃圾美元债券在5月24日的第四周上涨，这是自去年9月以来的最长连续上涨。太平洋投资管理公司、富达国际和abrdn plc等全球资金管理公司表示，该行业仍未摆脱困境，需要更多持续增长的证据。

“在强劲的上涨之后，该行业可能会变得更加波动或者在此区间内波动，”abrdn的亚洲固定收益高级投资经理Joyce Bing表示。她说，任何进一步的上涨将取决于更多的刺激措施。

本月，中国拨款3000亿元人民币（414亿美元）用于国家购买未售出的房屋。廉价资金以及其他支持措施帮助支撑了中国万科、龙湖集团和绿地集团等开发商的美元债券，他们迄今为止已经度过了危机。

中国高收益美元债券的平均价格上周上涨至86.9美分，为自2021年9月以来最高，据彭博社指数显示。根据彭博社编制的数据，房地产债务困境的金额降至约2000亿美元，为今年以来最低水平。

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然而，这种势头还不足以立即说服基金经理对中国感到乐观。投资者需要更多政府支持的迹象。自2021年房地产危机爆发以来，开发商已经违约了超过1000亿美元的在岸和离岸债券。

“该行业仍在寻找底部，我们预计在未来12个月内存活的开发商面临违约风险，”PIMCO亚洲投资组合经理Stephen Chang表示。“我们将积极监控每周销售数据，以评估政策影响和债券价格恢复的势头。”

五月初，别克集团控股有限公司，一家开发别墅公寓和高层住宅的开发商，在过去三年难以偿还债务后，首次违约了公开发行的美元债券。

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“不幸的是，在这个时刻，我们可能仍然看不到对信用基本面的立即重大影响，”富达国际亚洲固定收益投资总监陈瑞芳表示，指的是房地产行业。“处于压力之下的开发商仍然面临一些近期到期的债务墙，他们的再融资选择和可用性实际上将是关键，而不仅仅依赖于已经宣布的这些政策。”

当然，也有乐观的理由。在中央政府援助之后，中国城市采取了更多措施。中国三大城市上海、深圳和广州已经削减首付要求，为更便宜的住房贷款留出空间。中国万科公司，这个国家房地产危机的最新焦点，正在与银行进行高级谈判，据彭博报道，谈判的贷款金额约为500亿元人民币。

“现在是重新审视该行业并开始增加投资的时候了，但投资者应该谨慎选择，同时也要灵活应对，因为我们预计未来几个月市场将保持区间波动，”Loomis, Sayles & Company的高级信用分析师冯志伟说道。“随着市场更加确定，幸存者的债券将是第一批恢复到‘正常’价格的。”

万科6月份的房屋销售增长停滞，而中国其他地方的房地产市场出现改善迹象。

这家备受关注的开发商的签约销售额环比增长了7.9%，达到251.3亿元人民币（34.6亿美元），这家总部位于深圳的公司表示。与5月份相比，这一增长率为12%。从年度数据来看，6月份的销售额比去年同期下降了31%，略低于上个月。