开始你的一天需要知道的五件事：美国 - 彭博社

David Goodman

拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic），亚特兰大联邦储备银行行长兼首席执行官，在2023年接受彭博电视台采访时发表讲话。

摄影师：伊利亚·努维拉格（Elijah Nouvelage）/彭博社玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）在7月7日巴黎立法选举第二轮后向媒体发表讲话。摄影师：路易丝·德尔莫特（Louise Delmotte）/美联社照片示威者在7月7日法国立法选举第二轮后在巴黎共和广场挥舞法国国旗。

摄影师：埃曼纽尔·杜南（Emmanuel Dunand）/法新社/盖蒂图片社

早上好。股市因担心美联储可能不得不将利率维持在较长时间内而下跌，同时一名政策制定者质疑中央银行的主要工具是否变得不那么有效。以下是市场动态。— 大卫·古德曼（David Goodman）

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股市下滑

随着交易员推迟对美联储首次降息的预期，美国股市将迎来一个多月来的首次周度下跌。这种动态——超过了英伟达股价的飙升——在周五影响了全球股市，同时也推高了本周美元和国债收益率。掉期现在指向美联储将于12月而非11月首次降息，最新动态是在周四美国商业活动数据强于预期后出现的。

效果较差

亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克提供了更多理由认为利率可能会保持较高水平更长时间。昨天，他表示货币政策在减缓增长方面比以往周期更为效果较差。今天，随着美国公布一批耐用品和情绪数据，交易员的展望可能会出现更多曲折。此外，还有一位联邦储备委员会发言人克里斯托弗·沃勒。

继续

然而，并非所有央行都走在同一道路上，利用利率差异将成为今年夏季最受欢迎的投资策略之一。华尔街各地的策略师们都在推崇套利交易，通过收割高收益货币和债券的额外收入，在市场平静时蓬勃发展，因为此时较低的风险意味着狂野的价格波动不太可能抹去利润。举两个例子，瑞士银行建议卖出瑞士法郎买入美元和澳大利亚元，而皮克泰资产管理公司则通过购买墨西哥和巴西的本币债券锁定高收益。

英国大选

与此同时，交易员对英国提前大选的消息持谨慎乐观态度。英镑投资者认为7月的投票消除了英国央行6月降息的任何可能性，可能会进一步提振英镑的涨势，而股市多头认为这可能会提振富时100指数，部分原因是消除了自2016年以来一直困扰英国资产的“脱欧溢价”。总的来说，正如伦敦金融城的高管本周告诉彭博社的那样，市场对民意调查显示即将到来的工党胜利似乎非常放松。

Segantii戏剧

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我之前已经发表意见，称定时国债曲线加速者很困难，高盛资产管理在其年度展望中将其称为“最容易的利率交易”。2024年已过去近一半，但仍未奏效。

2年和10年期收益率之间的利差周二降至-46个基点，接近年内最倒挂的水平。尽管交易员预计随着美联储降息周期临近，曲线将在今年正常化，但这一预期已经被反复推迟，扼杀了任何有意义的加剧动力。

“在这一周期中，加剧曲线的问题在于市场已经定价了——而且已经定价了一段时间——未来2到3年内的完整降息周期，”包括马克·卡巴纳在内的美银策略师本周在一份备忘录中写道。

尽管这不是他们的基本情况，但押注2年和10年期曲线进一步倒挂作为一种正向携带、与共识观点背道而驰的立场是有效的，他们写道，因为存在着利率维持在预期之上的风险。

由于当前的降息定价几乎将2年期收益率固定在原地，这就让长端需要做很多工作来将曲线带回正区。根据加拿大蒙特利尔银行资本市场的伊恩·利根的说法，这种动态——所谓的熊陡升——不太可能是将曲线反转的因素。

“真正的陡升将是牛陡升，”加拿大蒙特利尔银行美国利率策略负责人利根说道。“唯一的熊陡升将是如果通胀不降温，美联储被迫因失业率大幅上升而很快降息，但即使如此，也不一定会导致10年和30年期收益率持续上升。”

Katie Greifeld是纽约彭博电视台的主播。关注她的X @kgreifeld

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左翼联盟有望在法国立法选举中赢得最多席位，这对极右翼领袖玛丽娜·勒庞来说是一个意外的打击，她原本希望组建下一届政府。

新人民阵线，包括社会党和极左翼的法国不屈，预计将在国民议会中获得172至210个席位，根据五家民调公司的初步预测。这仍远远不及577个席位下议院所需的289个绝对多数。

民调上周预测勒庞的国民联盟将赢得最多席位，但预计将排名第三，获得113至152个席位，而总统埃马纽埃尔·马克龙的中间联盟预计将排名第二，获得150至180个席位。法国总理加布里埃尔·阿塔尔宣布将于周一向马克龙递交辞呈。

欧元在亚洲早期交易中疲弱，报价为1.0807美元，较悉尼交易开始时下跌0.3%。

新人民阵线的胜利可能会引起投资者对法国公共财政状况的担忧。该集团承诺大幅增加公共支出，提高最低工资并降低退休年龄，这些措施将引发与欧盟的重大冲突。极右翼承诺更为温和的支出增加。

“NFP将实施其计划，”法国不屈领袖让-吕克·梅朗雄周日告诉支持者。“只有它的计划 — 所有的计划。”

社会党领袖奥利维耶·福尔为不同联盟打开了一条道路，表示他的党将继续遵循新人民阵线计划的指引。他补充说，现在该党的任务是，以社会党为核心，制定一个项目，并“找到一条路径”来回应法国人民的需求和要求。

“我们只想要一件事，那就是让国家重新团结起来 — 它已经分裂得太厉害了，”福尔说。“新人民阵线必须主导这一页新的历史。”

即使新人民阵线没有足够的选票单独执政，它很可能会要求马克龙做出新的支出承诺，以组建新政府。

让-吕克·梅朗雄在7月7日的巴黎选举夜集会上讲话。摄影师：Sameer al-Doumy/AFP/Getty Images根据爱丽舍官员的声明，马克龙将等待国民议会的新配置，然后再做出任命下一任总理的进一步决定。总统不会在周日晚上就选举结果发表讲话。

这些预测为马克龙上个月在与勒庞的党遭受惨败后解散议会的呼吁提供了一些辩护。在他的党在上周的第一轮投票中遥遥落后，勒庞夺取了主动权后，他因这一决定受到了广泛批评。

马克龙此前曾暗示，来自对立政治团体的政党可以共同执政，以阻止“极端主义”，为中间派联盟打开大门。

根据Toluna Harris Interactive的一项预测，该预测按政党细分，马克龙的团队连同新人民阵线的更温和派系，理论上可以达到306个席位，即舒适的绝对多数，即使没有梅朗雄的团队。

问题在于这些政党是否愿意共同合作。梅朗雄表示，他将拒绝与马克龙达成任何协议。

过去一周一直在进行疯狂的努力，以激活所谓的共和阵线——这是一种主流政党战略性地撤回某些竞选中的候选人，以增强反国民集会的选票。马克龙的党撤回了76名在决赛中几乎没有获胜机会的候选人，以避免分裂反勒庞选票。新人民阵线撤回了130名。

国民集会主席乔丹·巴尔德拉强调了极右翼政党取得的进展，该党在上届立法机构中有89个席位，并批评了主流政党的战略投票。

“由孤立的总统和具有煽动性的左翼在爱丽舍宫策划的投票安排没有任何作用，”巴尔德拉对支持者群众说道。“我会和你们在一起，为你们而战直到胜利。”

勒庞对选举结果进行了积极解读，指出国民联盟有望获得任何单一政党中最多的席位。

“潮水在上涨，”勒庞说。“这次还没有上涨得足够高，但它仍在上涨。”

法国无法承受为了安抚不满选民而大幅增加支出，因为政府已经在努力控制预算赤字。上个月，欧洲委员会将该国列入违反赤字规定的特别程序，这可能会使限制实施任何雄心勃勃的支出计划的努力变得困难，同时又要遵守欧盟规定。

马克龙在7月7日在法国北部Le Touquet投票后离开。摄影师：Mohammed Badra/AFP/Getty Images在周日的立法选举中，左翼联盟意外获胜，没有任何政党能够获得组成政府所需的多数席位，法国看起来将走向政治不稳定。

根据内政部编制的数据，新的人民阵线——包括社会党和极左翼法国不屈——在国民议会中赢得了178个席位。民调上周预测会赢得选举的勒庞的国民联盟以143席位排名第三，而总统埃马纽埃尔·马克龙的中间联盟获得了156席。