哥伦比亚考虑加大预算赤字，财政担忧加剧 - 彭博社

古斯塔沃·佩特罗政府将于下个月提出中期财政更新。摄影师：Nathalia Angarita/Bloomberg随着杠杆收购交易变得更加稀缺，私人信贷基金正在寻找更多交易机会。

摄影师：Jin Lee/Bloomberg哥伦比亚正陷入温和经济增长和低税收收入的恶性循环中，古斯塔沃·佩特罗总统政府正在考虑扩大预算赤字，投资者正在应对恶化的财政前景。

去年是这个安第斯国家自1999年以来除了疫情以外增长最糟糕的一年，上周的第一季度数据显示国内生产总值比前三个月增长了1.1%。这几乎只有预期速度的一半，加深了担忧，即不景气的经济将影响政府的底线。

财政部长里卡多·博尼利正试图通过寻求推迟法院命令的偿还、游说议员以及批评自己的税务机构负责人降低收入来应对即将爆发的危机。与此同时，佩特罗则指责中央银行的高利率抑制需求并限制增长。

政府告诉市场，他们预计今年的预算赤字相当于国内生产总值的5.3%，但博尼利已提出要求国会修改一项旨在防止政府过度借贷的规定的可能性。下个月，政府将发布新的宏观经济估计作为修订后的财政计划的一部分。

“投资者不喜欢惊喜，如果中期财务更新的数字比预期更糟糕，可能会导致债券价格下跌，这是最初的反应，”西班牙比尔巴鄂-毕尔巴鄂-比斯开亚银行的策略师威廉·斯尼德在一次采访中表示。

今年南美洲国家的债券表现一直是最糟糕的之一，投资者损失了3.2%，而新兴市场主权债券在同一时期上涨了2.1%，根据Bloomberg指数。尽管回报在过去一个月有所提高，但财政方面的更多红旗可能会给价格带来额外压力。

一些投资者认为当前的财政风险已经被定价进去了，因为哥伦比亚债券的利差比同等评级的同行更宽。“如果财政规则没有发生变化，导致进一步恶化，导致更多的降级，它仍将继续是一个便宜的BB评级”国家，联博全球新兴市场策略师阿曼多·阿门塔说。

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信用评级机构正在密切关注，惠誉评级上周警告称，他们认为政府将无法实现现有的财政目标存在增加的风险。惠誉和标普全球已经将哥伦比亚降级为垃圾级别，而穆迪评级仍将其列为Baa2 —— 第二低的投资级评级 —— 具有稳定的展望。

“如果我们发现财政规则发生变化可能导致未来几年债务指标恶化，这可能会对信用概况造成压力，”穆迪分析师Renzo Merino在一次采访中说。

Bonilla预测哥伦比亚经济将在2024年增长1.5%，这将标志着低增长的第二年。他的办公室上周拒绝了多次置评请求。但是在5月2日，财政部长表示：“一个国家以3%、4%或10%的增长率增长，拥有财政规则是一回事。而另一回事是一个国家的财政规则在去年仅增长了0.6%的情况下。”

哥伦比亚正面临着其通胀目标同行中最高的利率。国际货币基金组织今年早些时候表示，其投资急剧收缩可能不仅反映了紧缩的货币政策，还反映了财政政策的错误校准以及对彼得罗政府雄心勃勃的改革的不确定性。

Ricardo Bonilla提出了要求国会修改哥伦比亚财政规则的想法。摄影师：Santiago Mesa/Bloomberg评级机构的主要关注点是债务是否开始上升到不可持续的程度。部分归功于哥伦比亚比索最近的走强，过去12个月累计上涨超过18%，该国的债务占GDP比率从疫情最严重时期的60.7%的峰值下降到去年的52.8%。但政府预计今年将再次攀升至57%。

哥伦比亚的账户面临压力，因为税收收入低于预期。税务工会透露，截至4月份的收入比政府预测的低了31亿美元，相当于国内生产总值的0.8%，促使财政首席公开要求机构主管解释。

博尼利是佩特罗最亲近的盟友之一，他是2023年4月被任命的，此前总统解雇了备受尊敬的经济学家何塞·安东尼奥·奥坎波，他正在努力寻找任何额外的收入。

上周，他试图说服宪法法院延迟执行一项裁决，要求政府向石油和矿业公司返还18亿美元的税收专利费。对该请求的决定将在大约两周后作出，但听证会后，司法委员会似乎怀疑国家的财政可持续性受到威胁，正如部长所主张的那样。

‘失去的信誉’

当惠誉在2021年剥夺哥伦比亚的投资级评级时，它考虑了政府现在面临的财政和债务指标的恶化。

“我们认为哥伦比亚在财政政策方面已经失去了信誉，所以这并不令人惊讶，”惠誉分析师理查德·弗朗西斯在一次采访中说道。“我们不再认为宏观政策的信誉是哥伦比亚的优势。”

该机构将哥伦比亚的评级定为BB+，展望稳定，另一次修订将在7月左右进行。弗朗西斯表示，他们正在密切关注经济增长是否能反弹至3%，以及是否有一个可信的策略至少稳定债务水平。

标普给予哥伦比亚与惠誉相同的评级，但在一月份将该国的前景展望调降为负面，理由是存在长期经济扩张疲弱的风险。总部位于墨西哥的分析师曼努埃尔·奥罗斯科表示，如果低迷的私人投资和增长继续下去，这种负面前景可能导致信用评级下调。

价值1.7万亿美元的私人信贷行业正努力将自己转变为世界新银行，并展示出对向负债公司放贷风险的更大容忍度。

最近，这意味着想出办法稳定在第三年高利率下摇摆的公司。对于一些借款人来说，联邦储备利率的下调开始时间可能不会来得太早。受压倒的借款人发现与公开市场接触变得更加困难，这让他们开始寻找私人放贷者的临时措施。