通货膨胀放缓已经恢复 - 彭博社

Jonathan Levin

消费者正在休息。

摄影师：Yuki Iwamura/Bloomberg

其他人已经开始下降。

摄影师：Matthew Williams-Ellis/Universal/Getty Images

通货紧缩过程似乎仍然存在，即使它是断断续续地发生。

劳工统计局周三报告称，4月份核心消费者价格指数较上月上涨了0.3%，是今年以来增速最慢的一次。与此同时，另一份报告显示，用于计算国内生产总值的控制组零售销售额在4月份下降了0.3%，这表明经济可能正在经历一些健康的降温，最终可能有助于扑灭剩余的通货膨胀压力。

Bloomberg观点特朗普的加密计划可能会终结比特币的无政府主义愿景马杜罗需要一条出路。美国可以提供一条。非洲正走向另一场致命战争修复英国基础设施需要一些资金虽然这只是一个月的数据，但它出现在金融市场和决策者的紧要时刻。年初三个月的高于预期的通货膨胀引起了人们的担忧，认为美联储的5.25%-5.5%的政策利率可能不够高，无法使供需更好地平衡。今年以来，10年期国债收益率已经上涨了多达82个基点，有人开始猜测，尽管可能有些牵强，但决策者的下一步可能是加息，而不是降息。周三的数据应该会让通货膨胀末日的精灵暂时回到瓶子里。

惯常嫌疑犯

住房、汽车保险仍然是推动每月通胀的主要因素

来源：劳工统计局，彭博数据通过ECAN提供

加上周二的生产者价格指数数据，这些数字也表明，根据彭博经济学的计算，4月份美联储首选的通胀衡量指标——核心个人消费支出物价指数可能增长了0.247%，也比第一季度的任何一个月都要慢。虽然这种月度通胀仍然不符合美联储的目标（或决策者们在三月份的预测），但他们会松一口气看到轨迹正在改善，数据不再带来大的惊喜。

事实上，很大一部分热度仍然来自于具有已知滞后和方法论怪癖的特殊类别。住房通缩一直很难实现，部分原因是现有租户的租赁合同很少更换，房东仍在享受2021年和2022年的顺风。同样，汽车保险费一直在上涨，以纳入车辆和零部件成本的增加。大多数观察者可以看到，这些并不是新的通胀压力，而且它们不会永远持续，但许多人开始质疑自己，因为滞后时间比最初预期的时间更长。

除了住房和汽车保险，最近几个月的其他问题类别包括服装和其他个人服务，其中包括理发和干洗。这些是非常小的类别，单独来看不能真正改变局势，但值得密切关注它们的信号价值。它们可能在告诉我们一些关于企业继续有能力向消费者转嫁更高价格的信息。只要面向消费者的公司拥有这种权力，将通胀完全恢复到美联储的2%通胀目标可能确实很困难。另一方面，零售销售数据疲软和平均小时工资增长放缓的迹象可能意味着我们正在目睹贪婪的零售商和理发师的最后辉煌。我们还得拭目以待。

价格较高的服装

四月份服装和个人护理服务价格出现了显著上涨

来源：劳工统计局

总的来说，数据表明通胀论者在第一季度过于悲观。显然，这在一定程度上解释了股票和债券的上涨，推动标普500指数在周三创下盘中历史新高。通缩只是暂时休战，虽然它随时可能再次休战，但数据的交汇表明我们可能正在四月翻开新的一页。随着今年晚些时候更多大问题类别的通缩出现，很有可能2024年的其余时间将继续改善，而且一两次降息仍然可能发生。

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距离上次加息一年后，一系列良好的经济数据使得美联储接近自2020年3月以来的首次降息，但目前尚不清楚具体时间。市场对9月份进行了四分之一基点的降息超过100%的确定。但是，各国央行之间的协调仍然充满风险。在周三和周四的32小时内，日本银行、美联储和英格兰银行将会举行会议决定货币政策，很可能每个央行会采取不同的方向。其他全球央行试图从高峰利率下降的新故事——我们在这一系列中整理了——显示出移动将会很困难。