新ETF因先锋集团和贝莱德的费用削减触及上限而变得更昂贵 - 彭博社
Katie Greifeld
海床
摄影师：科斯塔·阿纳斯塔萨基斯
卡马拉·哈里斯和唐纳德·特朗普摄影师：克里斯蒂安·蒙特罗萨，汉娜·拜尔/彭博社
与副总统卡马拉·哈里斯（未出镜）在亚特兰大于7月30日举行的竞选活动中，参与者欢呼。
摄影师：克里斯蒂安·蒙特罗萨/彭博社 欢迎来到 ETF IQ*，一份专注于12万亿美元全球ETF行业的新周刊通讯。我是彭博新闻记者和主播* 凯蒂·格里菲尔德*。订阅* 彭博财富 通讯的用户将每周收到这份弹出式通讯，除非您选择在 这里 退出
举白旗
在9万亿美元的美国交易所交易基金行业，争夺最低费用的竞争已经回归。
根据彭博智能的阿萨纳斯·普萨罗法吉斯的数据，今年推出的ETF的平均费用比率已上升至0.63%。虽然这仍然相对便宜，但这是自2010年以来的最高平均水平，而2017年时的平均水平仅为0.44%。
这是在经历了多年的基金费用竞争后，令人惊讶的趋势变化，主要由先锋集团和贝莱德等公司推动。发行商们为了将跟踪股票、债券以及最近的 比特币 的ETF的成本压缩到最低而相互竞争。根据彭博智能的数据，目前约60%的行业资产持有的ETF收费为0.1%或更低。
新的ETF变得更加昂贵
基金发行的费用比往年更高
来源：彭博情报
注意：2024年的数据是截至目前的
虽然低廉的费用对投资者来说是好事，但对发行者来说环境却很艰难。花旗集团去年十月的分析发现，超过3300只在美国上市的ETF中，大约三分之一到一半可能无法覆盖其年度运营成本。如果你的基金定价低于0.1%，你需要巨大的规模才能获得可观的利润。即使你有这样的规模，数字也并不庞大。根据Psarofagis最近的报告，Vanguard的平均费用为0.09%，可能每年仅从2.5万亿美元的ETF资产中获得13亿美元。
考虑到这一背景，新的基金变得更加昂贵是有道理的。最近的ETF发行趋向于基于衍生品和主动管理的产品，这些产品可以收取更高的费用。大多数发行者会告诉你，客户需求是此类发行背后的驱动因素——实际上，资金流动也表明确实如此——但它们对基金背后的公司来说是一个更有利可图的提议，这一点也很重要。
减少的数量
上周，这份通讯讨论了固定收益共同基金的非直观流入。本周，我们又回到了这个20万亿美元行业的悲观情绪。
共同基金的消亡速度比新策略的推出更快。根据晨星的数据，今年已经有95只新共同基金推出，但已有123只关闭。如果这一趋势持续下去，这将是连续第九年净关闭，超过1100只基金在此期间清算。
由于所有熟悉的原因，排名正在缩小：投资者、专业交易员和顾问越来越多地接受低成本、税收高效的ETF——以避免应税资本利得而闻名——这使得共同基金受到影响。
共同基金行业缩减
共同基金在净基础上已经关闭，而ETF则在增长
来源：晨星公司
注意：2024年的数据截至5月6日
“没有顾问愿意在年底与客户谈论巨额资本利得分配，”TMX VettaFi的主题策略负责人简·埃德蒙森说。
尽管到3月底，共同基金仍占美国基金资产的绝大多数，但ETF的份额达到了31.5%的历史最高点，较2015年的估计16%有所上升，彭博情报数据显示。这一快速增长使得发行人探索各种途径将其共同基金策略转入ETF包装。
一种途径是共同基金转为ETF的 转换，大约70只基金在过去几年中进行了这种转换。此外，几家发行人和至少一家证券交易所已向证券交易委员会申请许可，以列出其现有共同基金的ETF 股份类别。
但在这个讨论中一个重要的警告是，共同基金在美国退休系统中具有强大的 incumbency 优势，因为401(k)计划是为了纳入这种结构而建立的。没有紧迫的理由说明这一点会改变——资本利得税 不适用于 诸如401(k)等税收优惠工具，而日内流动性在退休账户中并不一定是一个理想的特征。
其他新闻
灰度投资的第一季度收入持平，因为发行人决定维持费用不变，针对其旗舰比特币ETF。
随着华尔街为新纪元 更快结算时间做好准备，花旗集团的全球托管业务正在采取措施以避免在5月底截止日期前发生交易失败。
深入分析
在本周的彭博电视台ETF IQ的深入分析中，DoubleLine Capital LP的投资组合经理莫里斯·陈来访，谈论了DoubleLine商业房地产ETF（代码DCRE）。该主动管理的ETF投资于相对短期的商业抵押贷款支持证券——陈说，DCRE的到期收益率约为6.5%。
DCRE于2023年3月在硅谷银行倒闭后推出，几乎是商业房地产风暴的中心。尽管在混合工作的新常态下，办公室物业仍然存在很多焦虑，但陈迅速指出，商业房地产行业的范围更广：
房地产确实是以物业市场为中心，特定于物业的……我可以告诉你，酒店表现良好。我可以告诉你，一些公寓市场也表现良好。因此，对我来说，这不是一种“鞋子掉落”的评论，而是关于它在哪里以及发生了什么，这才是我们观察的视角。
DCRE 拥有约 1.33 亿美元的资产，自成立以来总回报率上升了 7.6%，而其基准的表现为 3.3%。
下周在 ETF IQ
Tidal Financial Group 的 Michael Venuto 和 Zega Financial 的 Jay Pestrichelli 将与我、Eric Balchunas 和 Scarlet Fu 一起出现在 彭博电视的 ETF IQ。每周一中午在彭博电视上直播，在彭博终端的 TV <GO> 上以及在 YouTube 上观看。
前总统唐纳德·特朗普表示，他将在自己选择的时间和地点与副总统卡马拉·哈里斯辩论，否则“我将根本不见她”，这使得两位候选人之间的面对面计划陷入僵局。
特朗普在周六的一条社交媒体帖子中重申了他对 9 月 4 日辩论的呼吁，他表示该辩论将由 福克斯新闻主办。哈里斯的竞选团队对此计划表示不屑，称原定于 9 月 10 日在 ABC 举行的辩论仍在安排中，原本将有特朗普和总统乔·拜登参加。
ABC 辩论的命运尚不明朗。该网络尚未宣布是否会继续进行，而哈里斯竞选团队认为，如果任何合格候选人出席，ABC 将会继续进行。
这位前总统和 2024 年的 共和党 提名人于周五晚些时候开始了最新一轮的口水战，他在一条帖子中表示，他已“与福克斯新闻达成一致”，将在 9 月 4 日在宾夕法尼亚州的现场观众面前与哈里斯辩论。
特朗普“试图退出他已经同意的辩论”，而哈里斯将在9月10日的ABC上“以某种方式出席”，哈里斯竞选发言人迈克尔·泰勒在周六的声明中说。“我们很高兴在双方竞选团队已经同意的辩论之后讨论进一步的辩论，”他说。
特朗普在他的Truth Social平台上回复，贬低了哈里斯的智力以及她与拜登记录的关联。“我将在9月4日见到她，或者我根本不会见到她，”他说。
这种争夺可能意味着美国选民在11月5日的普选之前不会看到两位主要候选人之间的辩论。
在早前的帖子中，特朗普表示，之前的协议因拜登退出总统竞选而失效。他还提到利益冲突，称他正在与ABC及主播乔治·斯特凡诺普洛斯进行诉讼。大卫·穆尔和林赛·戴维斯，而不是斯特凡诺普洛斯，是ABC提议的辩论主持人。
特朗普表示，9月4日的时间“方便且合适，因为它正好是在一些州的提前投票开始之前”，提前投票将在9月6日开始。
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6月份的第一次拜登-特朗普辩论中，总统的表现惨淡，最终导致他退出2024年竞选并支持哈里斯。
特朗普及其竞选团队之前拒绝承诺任何进一步的辩论，称这些计划在民主党正式选定拜登的替代人选之前无法正式化。
民主党全国委员会周五表示，哈里斯在党内的虚拟点名投票中获得了足够的代表票以确保提名。投票将在周一结束。
卡马拉·哈里斯突然跃升至民主党候选人之巅，显示出重新激发该党在低收入美国人中日益疲软的支持的迹象，这一关键选民群体在四年前帮助乔·拜登进入白宫。
随着生活成本的飙升，这些选民失去了热情。哈里斯将有三个月多的时间来克服许多经济困难的美国人对拜登未能带来改善生活变化的冷漠。对关键州的早期民调显示，哈里斯可能正在扭转这一局面。