零日期权蓬勃发展，一些投资者担心会以灾难告终 - 彭博社

纽约证券交易所（NYSE）交易员。

摄影师：Scott Eells美国华盛顿特区的财政部大楼。

摄影师：Nathan Howard/Bloomberg在华尔街对快速股票期权的热恋开始两年后，彭博最新的Markets Live Pulse调查表明，这场前所未有的繁荣仍有增长空间 — 即使近一半的受访者担心最终会爆发危机。

随着零到期日合约与标普500指数的名义价值在4月份达到约8620亿美元，近90%的300位MLIV Pulse受访者表示他们预计增长将继续。转折点在哪？他们对于增长是稳定进行还是最终以灾难告终，看法几乎一半一半。

零到期日期权繁荣将继续，但风险可能以破产告终

我们问：你认为零到期日期权繁荣接下来会发生什么？

来源：彭博MLIV Pulse调查，受访者为300人，时间为4月29日至5月3日

股票衍生品的到期日少于24小时，被称为0DTE，已成为华尔街最受欢迎的交易之一，因为大大小小的投资者试图应对对经济和央行政策的不确定性。去年，0DTE的交易量占标普500指数期权总交易量的45%，是这些产品在2022年第二季度变得广泛可用之前的两倍左右。

“交易所通过允许每日期权赚取了大把的钱。正如你所看到的，由于越来越多的人可以接触到它，交易量已经上升，”Anacapa Advisors的首席投资官Phil Pecsok说道。“它们只会变得更加普遍。”

这一繁荣规模引发了争议。有人担心超短期期权交易可能影响股票波动性，而研究表明使用这些期权的散户投资者主要亏钱。

大多数调查参与者意识到了后一种风险，有56%的人认为使用这些工具很容易亏钱。但这些担忧并没有延伸到限制散户接触0DTE期权，76%的受访者——其中将近三分之二是专业投资者——表示保持这些期权易于获取是公平的。

最初被高频交易者用来下注或对冲头寸，零日期权正受到精明的量化专家和小鱼投资者的青睐。它们也已经进入了交易所交易基金领域。

学术界和华尔街研究人员都指出了这波交易的潜在危险，包括可能使市场在日内基础上更加波动。摩根大通公司策略师Marko Kolanovic警告说，它们的流行可能会重演过去的灾难，比如2018年的Volmageddon事件，这是一个著名的事件，打破了美国股市长期的平静。理论上，一次大的股票波动可能会迫使期权交易商（他们承担交易的另一方，并必须买卖股票以保持市场中性）解除大量自己的头寸，加速任何抛售。

繁荣中心的交易所芝加哥期权交易所全球市场公司认为，0DTE的广泛用途意味着交易并没有创造出可能使市场容易受到冲击的单向押注。大约两年前，芝加哥期权交易所将标准普尔500指数期权的到期日扩展到每个工作日，后来还允许对标准普尔500指数进行零日期权。

在最新的扩张中，纳斯达克公司表示计划在大宗商品和国债ETF上推出更多短期期权。

关于0DTE对基础市场的影响，MLIV调查中的意见分歧较大。只有大约四分之一的受访者表示他们非常担心，34%的人表示不担心，41%的人表示有点担心。

当被问及如何描述0DTE时，MLIV Pulse的贡献者 — 大部分位于美国或欧洲 — 经常批评。最常见的短语是“赌博”。“拉斯维加斯的老虎机”，“原子弹”，以及“导致财富从零售和不成熟机构转移到交易所和市场制造商的工具”等是负面描述之一。

积极的贡献者主要关注它们作为对冲工具的用处。正如一位参与者所说：“这是投资者在不必拥有基础股票的情况下，以相对低廉的方式参与股票的方向性走势的一种方式。”

到目前为止，0DTE仅适用于主要指数和交易所交易基金。它们的受欢迎程度引发了零日合约可能扩展到涵盖单只股票的猜测。在被问及这种潜在扩张时，调查受访者意见完全分歧。

0DTE对个人投资者有好处，但也许不适用于个别股票

我们询问…

来源：彭博MLIV脉冲调查 4月29日至5月3日

MLIV脉冲调查是由彭博市场直播团队在终端和在线上进行的，该团队还负责运营MLIV博客。本周，调查询问比特币或大型美国科技股是否提供避风港。分享你的观点这里。

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