零日期权繁荣引起了华尔街经纪人的关注-彭博社

Lu Wang

2024-02-21

它被指责推动股票波动，并被认为是市场投机走得太远的最新案例。被解雇。

然而，无论是真实还是想象中的威胁，由于零到期日权益期权的不断增长，或者0DTE，华尔街经纪人团队正在推出新策略来分一杯羹。

其中之一是 Options AI，自12月推出与标普500指数相关的期权以来，交易量翻了一番。另一家公司 Moomoo Technologies Inc.，正在免除新引入的指数合约的交易所费用。在Webull Financial LLC，客户首次被允许出售衍生品而无需拥有基础资产。

Robinhood Markets Inc.，在一些交易所交易产品上提供0DTE，计划在今年晚些时候扩大到广泛的指数期权。

随着各种类型的资金管理人员在股市上新经济数据一分钟，最新的货币政策猜测下摇摆，证券行业正在设法满足机构和零售对这种新型期权的需求。的方法。

随着联邦储备系统关注投资工具，华尔街的风险管理者是否能跟得上0DTE狂潮成了一个悬而未决的问题。

“如果指数期权现在是最热门的东西，我们想参与进来，”Moomoo战略副总裁Justin Zacks说道。该公司在去年11月将个股期权的佣金费率降至零。“我们在美国的市场份额相对较低，但在亚洲非常大。因此，我们非常有兴趣吸引很多人来尝试我们。”

根据彭博智能编译的数据，标普500指数期权的交易量去年激增了48%，是更广泛的期权市场增速的六倍。中央交易所全球市场，这场狂热的中心交易所，估计零售投资者占交易的40%。

“这很有趣，”43岁的阿拉巴马州居民丹尼尔·克罗克说道。去年，他辞去了物流行业的工作，成为了全职日间交易员，并转向了Moomoo的交易平台。

对他来说，零日到期期权最大的吸引力在于一开始下注的成本是多么低廉，而潜在收益却可能爆炸性地高。在2024年的头三周，他投资的大约1000美元的0DTE期权带来了“几千美元”的利润，克罗克说道。然后他的交易停止起作用。截至周四，他今年迄今为止没有盈亏。

“你不知道事情会如何发展，但当它对你有利时，那是如此令人满足，”他说。

自2022年中期标普500指数期权到期日扩大至所有五个工作日以来，0天到期期权已成为芝加哥期权交易所的摇钱树，去年驱动了其约15%的年收入。

虽然在线经纪商以零佣金而闻名，但大多数经纪商确实收取合约费，范围从50美分到65美分不等。根据去年标普500指数0天到期期权的成交量达3.3亿份合约，假设零售客户占订单流量的35%，合约费为60美分，经纪商可能创造了近7000万美元的收入。

交易繁荣引发了一个问题，即行业的风险管理基础设施是否能够监控杠杆投资者在0天到期期权交易中的交易，鉴于在波动市场中损失可能会立即积累而不被立即察觉。

在2023年9月的高级信贷官员意见调查中，美联储就风险管理实践和0天到期期权交易中的客户活动提出了特别问题。调查发现只有五分之二的交易商能够识别其客户通常使用的0天到期期权策略。当被问及在交易早期波动性升高的日子里客户的风险偏好是否有变化时，绝大多数交易商表示他们无法判断趋势。

此外，五分之二的交易商不要求交易对手为0DTE交易提供抵押品，其余的只在市场动荡期间和交易日结束前要求提供。值得注意的是，自2022年以来，几乎所有交易商都未改变0DTE客户的风险控制措施。

尽管承认客户由于错误的0DTE赌注可能在交易结束时出现负账户的风险，Zacks表示Moomoo拥有“强大的系统”实时跟踪交易活动。

在Webull，尽管开始向合格客户提供未覆盖或裸期权交易，但风险控制措施已经加强。

该公司的首席战略官兼衍生品负责人Arianne Adams表示：“看到我们的风险监管措施以及与结算实体的一致性在交易日内得到加强，这令人印象深刻。这使我们可以放心地提供更多交易策略的增加访问。”

为了在竞争中脱颖而出，Options AI选择将自己定位为短期期权的专业经纪商，即到期日不超过一周的期权。它只提供八种交易策略来帮助定义风险敞口。根据该公司的首席执行官约翰·弗利的说法，客户是期权合约的净卖方，以获取收入，并且他们倾向于复杂的交易策略。

“我不同意它只是一种赌博工具的观点，”他说。“对更高级的期权交易存在真正的兴趣和需求，这对我来说意味着它并不鲁莽，而是经过计算的。”

对于Tastytrade总裁JJ Kinahan来说，0DTE热潮反映了市场，就像社会一样，变得越来越快，注意力持续时间变得越来越短。所有这些都表明，单只股票的零日期权合约的扩大是该行业的下一个自然步骤。

“我们都收到来自客户的电子邮件，‘为什么我不能在苹果公司做这个？为什么我不能在思科公司做这个？’”Kinahan说。“每个人可能都需要做一些技术工作来实现这一点。这需要一些时间。”