中国海军可以被美国、日本、菲律宾、澳大利亚、韩国封锁 - 彭博社
Chris Anstey
乔·拜登的政策得到了股票投资者的认可。
摄影师：Ting Shen/Bloomberg
淋湿了。
摄影师：Jam Sta Rosa/AFP/Getty Images
我是克里斯·安斯蒂，波士顿的高级编辑，今天我们将关注美国的劳动力成本。请发送反馈和建议至[email protected]，或通过X联系我们@economics。如果您还没有订阅我们的新闻简报，可以在这里订阅。
头条新闻
昂贵的劳动力
尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔在周三表示美国就业市场正在变得更加平衡，但工资数据却讲述了一个不同的故事。
周二发布的劳动力成本广泛指标在第一季度上涨，涨幅为1.2%，超过了彭博调查中所有预估。一年来最高。
周四的更多数据突显了高涨的工资。单位劳动力成本——企业支付员工生产一单位产出所需的费用，考虑到生产率变化——也在上一季度达到一年来的最高水平。这标志着去年下半年涨幅微弱后的显著增长。
尽管工资上涨可能对美国工人是一件好事，但美联储不希望看到大幅加速。鲍威尔周三指出，作为经济供需平衡的一个迹象，工作岗位空缺有所下降。 （至少部分原因要归功于移民，正如本通讯之前所强调的）。
尽管如此，几乎所有工资和劳动力补偿数据都超过了4%，这仍然远高于许多经济学家认为与2%通胀率（美联储的目标）一致的3%增长速度。换句话说，工资增长仍然过高。
星期五早上带来了最新的工资数据。经济学家将密切关注工资数据，自两年前达到疫情后的峰值5.9%以来，数据一直走弱。但将事情冷却到央行合适水平的过程缓慢进行。
（根据中位数估计，四月份年度工资将同比上涨4%，比三月份的4.1%略微下降：仍然过高。）
而这里有一个潜在的变数：加利福尼亚州上个月刚刚将快餐工人的最低工资提高到每小时20美元，从之前的16美元，许多加利福尼亚州最人口稠密地区的地方政府设定了更高的水平。
彭博经济学记者Estelle Ou的结论是：“我们预计高工资数据将进一步削弱美联储对通胀将下降至2%目标的信心，提高今年降息的门槛。”
选民经济学播客
在通胀问题上，今年选举候选人备受打击。在本周的一集节目中，选民经济学播客解释了为什么短期内情况不会好转。摩根大通资产管理公司欧洲、中东和非洲首席市场策略师Karen Ward与主持人Stephanie Flanders、Allegra Stratton和Adrian Wooldridge一起参加了节目。
### 彭博经济学精选
- 三月份，墨西哥海外侨民寄回的资金少于预期，给国家不断冷却的经济带来 又一次打击。
- 以色列-哈马斯战争后，重建加沙的长期成本可能达到500亿美元，需要近20年的时间。 重建加沙。
- 韩国央行行长李昌镛表示，央行将 重新考虑降息的时机。
- 欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩表示，欧洲央行对货币政策的 下一步采取逐次会议的方式。
- 有关美联储各种账户的最新数据 暗示，日本政策制定者上周可能通过两种方式资助了货币干预，以支撑备受困扰的日元。
- 土耳其确认将 中止与以色列的所有贸易，直到以色列允许对加沙的人道主义援助流动无阻且充足。与此同时，土耳其的 通胀率——已经是世界上最高之一——连续第六个月加速上升。
需要了解的研究
商界人士对美国经济的乐观程度比消费者高得多，这是由米尔肯研究所和哈里斯民意调查进行的研究显示的。
超过80%的商业领袖认为美国经济强劲，而只有40%的美国消费者持相同看法，报告显示。此外，79%的商业领袖对世界未来持乐观态度，而只有34%的消费者持相同看法。
几乎四分之三的消费者同意这样的说法：“经济学家可能说情况正在好转，但我们在我所在地区感受不到”，根据调查，超过60%的人因当今的经济不确定性而推迟了重大生活决策。
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杰米·戴蒙最近被问到：“如果你必须描述美国经济，它有多具有韧性？” 他的回答毫不含糊：“基本上，它正在蓬勃发展。” 这是自他近20年前成为全球最大银行——摩根大通公司的董事长兼首席执行官以来，第一次他说出这样的最高级形容词。
“如果你看看疫情爆发前的经济情况，过去20年里增长非常缓慢，” 他在4月23日对纽约经济俱乐部说。“但是如果你看看那之后的经济情况，它一直在蓬勃发展。失业率达到历史最低水平；现在已经连续两三年保持在4%以下。” 这是自这位68岁的戴蒙上小学时期以来未曾见过的持续失业率。“即使我们陷入衰退，美国消费者比以前富有得多，” 他说。“债务服务比率非常低…他们的房价上涨了；股价也上涨了。”
彭博社观点经济学家并不是最擅长预测经济的人如果沃伦·巴菲特购买波音会有多疯狂？共和党人正在尝试一种控制妇女身体的新方法泰德·拉索知道：降级是真正的竞争迪蒙对美国的乐观情绪得到了投资者的共鸣，无论他们身在何处。根据彭博社编制的数据，摩根大通是全球市值排名前20位中包括的17家总部位于美国的公司之一。这种情况并非一直如此：大部分公司的优越估值是在过去三年发生的，根据彭博社编制的数据显示，美国企业，以微软、苹果、英伟达和谷歌母公司为首，超过了其他国家的上市公司，这种情况自1970年以来从未见过。
所有这些都是在说美国的信心从未如此高涨，这体现在自2021年以来投资者愿意为美国股票支付的平均溢价达到了创纪录的26%。根据彭博社编制的数据，这比他们在2017年支付的12%溢价高出一倍多。要了解世界对美国科技的重视程度，可以考虑一下，在MSCI发达国家世界指数中，从事该领域的美国公司占据了187家公司中的112家，占全球科技行业市值的创纪录85%。
扩大的溢价
投资者在拜登时代给予美国股票远高于外国股票的市盈率，这显示了美国的特殊性
来源：彭博社
注：数据为12个月前瞻市盈率
这一切都不是偶然的。股市至少是经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯可能称之为对拜登总统经济政策的心理公投，被称为拜登经济学。投资者在对企业美国的热情中，默许其主要成就——美国拯救计划法案、基础设施投资和就业法案、通胀削减法案和芯片与科学法案——对美国经济有益。正是最后一项法案，对美国内部半导体制造提供补贴，让迪蒙对接下来会发生的事情感到兴奋。他在纽约经济俱乐部表示：“技术是改变世界的东西，”“人工智能将是其中之一。”
在曼哈顿中城的齐格菲尔德宴会厅举行的讨论中，没有提到拜登在2022年签署的芯片与科学法案导致美国半导体研究、开发和生产投资近1500亿美元。就在上周，美国计划向美光科技公司授予多达136亿美元的补助和贷款，以帮助这家存储芯片制造商在美国建立新工厂。根据彭博社编制的分析师估计，112家美国上市科技公司中的20家半导体企业预计2024年销售额将增长52%，2025年将增长19%。
利润来源
美国公司的每股收益增长速度被认为比外国公司快得多
来源：彭博社
注：预测的收益为未来12个月
不要被误导认为这只是关于科技。世界前20大公司中包括了大型企业伯克希尔哈撒韦公司、制药公司礼来公司、零售商沃尔玛公司、医疗保健公司联合健康集团、能源公司埃克森美孚公司和万事达卡公司。
换句话说，这是对美国的一个良好代表。所有这些解释了为什么商业圆桌会对首席执行官和杜克大学首席财务官的调查都显示，在拜登首个任期的最后一年，他们的信心都在上升。相同的调查在他的前任唐纳德·特朗普执政期间一直在稳步下降，从2018年初到2019年（不包括2020年的新冠疫情）。最新的首席执行官报告值得关注，因为它显示了更强的销售预期、更多的资本支出和更多的招聘。
“我对未来感到非常兴奋，”迪蒙说道。世界的投资者也是如此。
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北京和华盛顿之间存在许多分歧 — 从台湾到人权再到援助俄罗斯 — 但目前最危险的是中国对南中国海基本上全部的所有权主张。分歧。
在最近访华期间，美国国务卿安东尼·布林肯成功地传达了美国希望保持双边关系相对稳定的愿望。他会见了习近平主席和王毅外长，讨论了包括遏制芬太尼和扩大军事对军事沟通在内的合作领域。
彭博观点经济学家并不是最擅长预测经济如果沃伦·巴菲特收购波音会有多疯狂？共和党人正试图用一种新方式控制妇女的身体泰德·拉索知道：保级才是真正的竞争不过，布林肯还表达了对“南中国海第二托马斯礁”上的中华人民共和国的破坏性行动的担忧 —— 这是中国和菲律宾都声称拥有主权的一个环状珊瑚礁，而菲律宾是美国的条约盟友。他强调要维护国际法规和航行自由。但似乎这些话落了空：根据菲律宾政府的说法，本周有两艘菲律宾船只被中国海警船用水炮袭击并撞击在另一个有争议的地区 —— 斯卡伯勒礁附近。被袭击。
美国如何回击中国的广泛海洋主张？如何凝聚盟友帮助遏制中国，从而避免战争？这样一个联盟应该如何训练和行动？
让我们从中国在南中国海如此侵略的根本原因开始：碳氢化合物。北京估计那里大约有3000亿桶石油和50万亿立方米天然气。按照今天的价格，这将价值约40万亿美元，是中国年度国内生产总值的两倍多。
美国认为中国的估计大大夸大了，特别是石油数量。但最重要的地缘政治观点是，中国几乎没有本土石油或天然气资源。就像上世纪30年代的日本帝国一样，中国需要一个可靠的碳氢化合物来源来支撑其经济和军事实力。有什么比宣称对其海岸线附近的大规模沉积物拥有主权控制更好的来源呢？
在我的海军生涯中，我与美国太平洋舰队共度了很多时间，从上世纪70年代末的新安纳波利斯海军学院毕业生开始。那些日子中国并不是主要威胁 —— 那时是苏联。但即使在那时，你也能看到中国在其所认为的影响范围内控制的雄心的早期轨迹。
今天，中国至少拥有350艘军舰的舰队，比美国的290艘要多。考虑到美国舰队在全球的需求以及南中国海的任何战斗将发生在中国大陆的阴影下 —— 实际上，一个巨大且无法沉没的航空母舰 —— 美国必须追求一种联盟战略来平衡数量。
地图一瞥就能看出候选名单。已经与美国结盟的有三个集体防御条约盟友：日本、韩国和菲律宾。这里有一个好消息：经过几十年的敌意，日本和韩国 —— 世界第三和第13大经济体 —— 正在开始在军事上合作。日本已承诺将其国内生产总值的军事支出从1%增加到2027年的2%，这将使其成为仅次于美国和中国的世界第三大国防预算。
虽然菲律宾在军事上并不强大，但它正在迅速增加与美国太平洋舰队的训练和接触。菲律宾总统费迪南德·马科斯是强有力关系的热情支持者，并承诺提供对卢宋岛北部基地的进入权限，如果中国决定入侵台湾，这将至关重要。
澳大利亚和新西兰，也是条约盟友，虽然距离南中国海数千英里，但愿意与美国舰船一起进行旨在向中国证明这一广阔区域为国际水域的航行自由行动。澳大利亚已与美国和英国达成协议，购买核动力攻击潜艇，这是目前海上最强大的战舰之一。
除了这些条约盟友，美国与新加坡有着牢固的防务关系，新加坡拥有一支高度专业的空军和相当可靠的战舰。华盛顿还与越南和印度有着日益密切的关系；印度参加澳大利亚、日本、印度和美国组成的四方安全对话的年度海军演习。
那么所有这些军事力量如何共同合作呢？一个好的方法是组织一系列按地理位置分组的演习。北方组可能包括日本、韩国和菲律宾。南方组可能包括澳大利亚、新西兰、越南和泰国（也是正式的条约盟友）。让印度参与四方安全对话之外的活动将是一项重大成就，在印度当前的选举之后应该继续追求。
显然，美国将参与这两个地理组。在北方，一个训练方案可能包括应对中国盟友朝鲜对韩国的攻击。它还可以计划盟国如何应对北京对台湾的封锁或直接攻击。
南方集团，特别是如果印度参与其中，可能会着重于在敌对行动或大规模海盗活动发生时保持连接南中国海和印度洋的重要马六甲海峡的畅通。南方集团的另一个情景可能是应对中国对越南近海石油和天然气平台的侵略 —— 这是一个反复发生的问题，十年前导致了一场重大危机。两个集团都将在南中国海进行重大海上演习。
所有这些都可以通过在海军之间进行的规划和行动来实现 —— 也就是说，不涉及陆军部队、空军力量、特种部队、网络战士等 —— 这样做不太可能加剧西方与中国之间的政治紧张局势。该计划还将涉及在采购和技术转让方面的合作，涉及尖端海军系统 —— 从AUKUS协议的核潜艇到海上航空、水面无人机，甚至可能是水下无人系统。
当中国在其象征性后院行动时，对美国及其太平洋盟友、伙伴和朋友构成了一项强大的海军挑战。对抗他们并遏制进一步侵略是一项团队运动。
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