今日股市：苹果，11月美国降息，SocGen，Sunak - 彭博报道

Bruce Grant

摄影师：Daniel Roland/AFP via Getty Images乔·拜登的政策得到了股票投资者的认可。

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模糊的交战规则。

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早上好。苹果发布了超出预期的收益，英国工党反对党从保守党手中夺取了一个关键席位。尽管拉里·芬克对此表示赞赏，但即使澳大利亚也无法逃避退休危机。以下是人们正在讨论的内容。

苹果表现出色

苹果股价在晚间交易中大涨，因为该公司发布了强于预期的销售业绩，并预测增长，引发了人们对其放缓正在减缓的乐观情绪。苹果在过去六个季度中有五个季度的销售额下降，受到市场疲软的智能手机市场和中国市场的阻力。该公司还宣布了有史以来最大规模的美国股票回购，额外回购1100亿美元的股份。根据市场研究公司Birinyi Associates自1999年以来编制的数据，苹果创下了美国股东返现最大纪录，2018年授权1000亿美元时创下了自己的最大纪录。总的来说，苹果负责制定了美国有史以来前十大股份回购公告中的前六个。

收益超出预期

法国兴业银行的利润高于分析师的预期。兴业银行的股票交易员连续第四个季度表现优异，该部门的收入帮助这家法国银行在三月份的三个月内超出了利润预期。该期间股票产品交易收入增长了3%，达到了8.7亿欧元（9.33亿美元），超过了彭博社调查的分析师预期的8.43亿欧元。股票表现仍落后于华尔街同行，后者的收入平均增长了6%，也落后于报告期间收入增长11%的法国巴黎银行。今天我们将看到更多欧洲的业绩，包括丹斯克银行。

预计11月降息

尽管投资者在周五等待关键的美国就业数据，但焦点又转向了美联储何时开始降息。债券交易员提前一个月将对美联储首次全面降息的押注。这一重新调整是因为美联储最新的政策会议引发了自一月以来短期国债的最佳两天涨幅。主席杰罗姆·鲍威尔的态度比担心的要温和得多，暗示加息不太可能，一旦经济数据清晰表明通胀在下降，就可以预期降息。根据首席经济学家菲利普·莱恩的说法，欧洲央行对货币政策的下一步采取了逐次会议的方式。在英国，英国央行在大流行期间刺激经济的努力导致国家纳税人将不得不承担的所有1150亿英镑（1440亿美元）的净损失，彭博社的分析显示。

对苏纳克的新打击

工党反对派在英格兰北部从保守党手中夺取了一个议会席位，这是首相里什·苏纳克领导的执政党在今年晚些时候预期的全国投票前遭受的一系列逆转中的最新一次。工党的克里斯·韦伯在布莱克浦南部的补选中赢得了10,825票，占58.9%，这场补选是由前保守党议员斯科特·本顿因游说丑闻辞职而引发的。保守党候选人大卫·琼斯获得3,218票。改革英国党的马克·布彻以3,101票排名第三。本顿在2019年最后一次争夺该席位时以3,690票的多数优势获胜，或占11.3%。

澳大利亚的老龄化危机

在黑石集团的拉里·芬克和英国财政大臣杰里米·亨特之间，可以确定：澳大利亚3.7万亿澳元（2.4万亿美元）的退休金制度是富裕世界的羡慕对象。亨特在三月份向议会发表预算演讲时，引用了澳大利亚的私人养老金为养老储户提供“更好的回报和更有效的投资策略”。三周后，黑石集团的首席执行官建议美国政策制定者“研究并借鉴”澳大利亚的模式，暗示这可能是对深受压力的美国社会保障体系的解药。但是在一个标志着迫在眉睫的全球退休危机的巨大性的迹象中，即使澳大利亚令人羡慕的资金堆也无法完全维持该国的老龄人口。在32年的强制雇主资助后，几乎有三分之二的60多岁以下人的账户在2023年底时不到20万澳元。关于如何在接下来的三十年中延长这笔钱，或者用完时该怎么办，几乎没有什么指导。

即将发生

今天的日历上有挪威的利率决定，法国工业生产数据，土耳其的消费者价格指数，英国四月采购经理人指数以及欧元区三月失业率数据。而来自美国的四月非农就业人数和四月采购经理人指数将受到密切关注。芝加哥联邦储备银行主席古尔斯比发表讲话，此外还有赫歇和Equinix等公司的收益报告。

我们正在阅读的内容

这是过去24小时引起我们注意的内容。

最后，这是索菲亚今天早上感兴趣的内容：

法国兴业银行发布了超出预期的收益，今天欧洲盈利榜单中还有更多银行即将公布财报：意大利联合圣保罗银行和丹斯克银行。这些结果可能会给今年表现最佳的该地区银行业带来动力或怀疑远远地。

在连续六个月的涨势之后 —— 十年来最长的连续上涨，追踪欧洲银行股的斯托克斯600指数达到了自2015年9月以来的最高水平。今年上涨了17%，轻松地超过了斯托克斯600指数中其他19个行业组的表现。

这些涨幅与今年围绕利率下调的赌注迅速减少相吻合。但现在银行必须证明他们赚足够的钱来证明股价上涨是合理的。根据最新的美银美林调查，全球投资者已经为该行业的涨势做好了准备，四月份将其配置增加到净超配5%的位置 —— 今年以来最看涨的一次。

如今银行对斯托克斯600的影响力比2020年3月疫情初期的任何时候都大，他们的命运可能决定欧洲股市的下一步走向。

索菲亚·奥尔塔·埃·科斯塔 在伦敦的 今日市场博客 撰写。在X上关注她 @SofiaHCBBG。

杰米·戴蒙最近被问到：“如果你必须描述美国经济，它有多具有韧性？” 他的回答毫不含糊：“基本上，它正在蓬勃发展。” 这是自他近20年前成为全球最大银行摩根大通银行主席兼首席执行官以来，他第一次发表这样的赞美之词。

“如果你看看疫情之前的经济，过去20年增长非常低，”他在4月23日告诉纽约经济俱乐部。“但是如果你看看那之后的经济，它一直在蓬勃发展。失业率达到历史最低点；现在已经连续两三年保持在4%以下。” 这是自这位68岁的迪蒙上小学以来从未见过的持续失业率。“即使我们陷入衰退，美国消费者比以前更富有，”他说。“债务服务比率非常低……他们的房价上涨了；他们的股价上涨了。”

彭博观点哥伦比亚抗议者拥有错误的投资策略拜登、英国石油公司和《深水地平线》的高风险续集英国CEO的薪酬太低了吗？错误的问题法国工作时间减少，收入增加迪蒙对美国的乐观态度得到了全球投资者的共鸣。根据彭博编制的数据，摩根大通是全球市值排名前20的17家美国公司之一。这并非一直如此：在过去三年中，由微软公司、苹果公司、英伟达公司和谷歌母公司领导的美国企业表现优异，超过了全球其他上市公司，这是自1970年以来未见的数据，彭博编制的数据显示。

所有这些都是在说美国的信心从未如此之高，这体现在自2021年以来投资者愿意为美国股票支付的平均溢价创下了纪录的26%。根据彭博编制的数据，这比他们在2017年支付的12%溢价高出两倍多。要了解世界对美国科技的重视程度，考虑一下在MSCI发达国家世界指数中，从事该行业的美国公司占187家公司中的112家，占全球科技行业市值的85%，创下了历史纪录。

扩大优质

在拜登时代，投资者对美国股票给予了比对外国股票更高的市盈率，这表明了美国的例外主义

来源：彭博社

注：数据为12个月前瞻市盈率

这一切都不是偶然的。股市，至少可以说是经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯可能称之为对拜登总统经济政策的心理公投，被称为拜登经济学。投资者对美国企业的热情默许其主要成就——美国救援计划法案、基础设施投资和就业法案、通胀削减法案和芯片与科学法案——对美国经济有益。正是最后一项立法，即在美国补贴半导体制造的法案，让戴蒙对接下来的事情充满期待。他告诉纽约经济俱乐部：“技术是改变世界的东西。人工智能将是其中之一。”

在曼哈顿中城齐格菲尔德宴会厅举行的戴蒙讨论中没有提到的是，拜登于2022年签署的芯片与科学法案导致美国半导体研究、开发和生产投资近1500亿美元。就在上周，美国计划向美光科技公司授予多达136亿美元的补助和贷款，以帮助这家存储芯片制造商在美国建立新工厂。根据彭博社汇编的分析师估计，112家美国上市科技公司中的20家半导体企业预计2024年销售额将增长52%，2025年将增长19%。

利润所在

美国公司的每股收益增长速度被认为比外国公司快得多

来源：彭博社

注：预测的收益为未来12个月

不要被误导以为这只是关于科技。世界前20大公司中包括了企业集团伯克希尔哈撒韦公司、制药公司礼来公司、零售商沃尔玛公司、医疗保健公司联合健康集团、能源公司埃克森美孚公司和万事达卡公司。

换句话说，这是对美国的一个很好的代表。所有这些解释了为什么商业圆桌会议的首席执行官调查和杜克大学首席财务官调查都显示在拜登首个任期的最后一年，他们对未来的信心不断增强。相同的调查在他的前任唐纳德·特朗普任内一直在稳步下降，从2018年初到2019年（不包括2020年的新冠疫情）。最新的首席执行官报告值得注意，因为它显示了对更强劲销售、更大资本支出和更多招聘的期望。

“我对未来感到非常兴奋，”迪蒙说。世界的投资者也是如此。

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对于任何正在寻找大学或学院校长工作的人来说，只需耐心等待 — 当困扰美国高等教育的抗议活动结束时，很可能会有更多职位空缺。

诚然，大学校长这一备受关注的角色在过去几周中失去了很多吸引力，因为亲巴勒斯坦的学生抗议活动在大学校园内爆发，迫使管理人员公开应对各种观点和利益完全不同的利益相关者。

但在某些情况下，那些坐在象牙塔最顶端、想要保住自己工作的人并没有给自己带来任何好处。我不会假装知道自己的象牙塔内部正在发生什么，但根据校长办公室发布的通讯，许多人给人留下的印象是，高等教育领域急需更多的危机管理培训 — 这是一个令人惊讶的发现，考虑到大学校长的首要责任是监督一群充满激情的青年成年人，他们的前额叶皮层仍在发育，容易产生冒险行为。

彭博观点哥伦比亚抗议者持有错误的投资策略拜登、英国石油公司和《深水地平线》的高风险续集英国CEO的薪酬是否太低？提出了错误的问题法国工作时间减少，收入增加一切都始于哥伦比亚大学，周二晚上发生了一个令人瞠目结舌的场面，警方将自己围困在校园建筑物内的学生驱逐出去。（完整披露：我曾就读于该大学的新闻学研究生院。）这是抗议活动的最新升级，大学校长内马特·沙菲克首次尝试在上个月她国会证词后的第二天试图关闭。

在她4月18日的请求中，向纽约市警察局寻求帮助关闭校园中心的抗议者营地，沙菲克四次提到安全，一次提到安全和危险。这种措辞旨在引起警惕。但它也很模糊，沙菲克从未定义她所使用的术语，也没有举出具体例子说明为什么情况升级到需要警方介入的程度。如果安全、安保和危险是你召唤执法部门的底线，那么在你援引它们时应该非常明确你的意思。

缺乏清晰度使沙菲克遭受批评，认为这一决定是表演性的，旨在安抚她在国会的批评者。毫不奇怪，警方的存在只加剧了局势，并预示了周二晚上的事件。这也为学生们此后在全国建立的营地设定了紧张的氛围。

模糊的修辞和参与规则目前在学术界普遍存在。正如我的彭博观点同事杰西卡·卡尔周一所指出的，她的母校印第安纳大学布卢明顿在最后一刻修改了一项有关使用“临时结构”的55年校园政策，以逮捕学生。回到哥伦比亚，沙菲克似乎违反了该大学1968年学生抗议后建立的协议；她授权纽约警察局对大学参议院执行委员会的一致反对进行了最初的扫荡。

“整个学年的问题在于管理层一直在随意制定规则，而且通常甚至不宣布这些变化，”哥伦比亚和巴纳德人类学教授纳迪亚·阿布·埃尔哈吉在最近接受《纽约书评》采访时说。

哥伦比亚的情况本来可以不会发展成这样。例如，布朗大学的管理层已经与学生示威者达成了一项协议，而没有达到我们在其他大学校园看到的动荡程度。抗议者表示他们将拆除他们的营地，而大学领导表示他们将讨论并投票决定是否从与以色列军事行动有关的公司撤资。

大学愿意与学生进行谈判并做出实质性让步，但也有自己的底线。布朗大学校长克里斯蒂娜·帕克森明确表示不会撤销去年12月在大学静坐抗议中被捕的41名学生的指控。

“我尊重那些去年12月做出知情选择被捕的学生的信念和激情，”帕克森在一封信件中对抗议者们写道。但“公民抗命的实践意味着接受对良心问题决定的后果。” 这可能不是学生们想听到的，但她在自己的立场和逻辑上非常明确。

芝加哥大学也以同样清晰的方式运作。这可能是校园尚未陷入混乱的原因之一。在数百名学生在校园内建立亲巴勒斯坦人的营地后，该校校长保罗·阿利维萨托斯发布了一则信息，阐明了该机构的价值观（“尽可能给予言论自由最大的空间”）。他提供了现实生活中的例子，涉及到底线两侧的情况：获得许可在校园一部分覆盖巨大的巴勒斯坦旗帜，可以；占领建筑，干扰学习和大学的运作，不可以。“当言论变成干扰时，我们会果断采取行动，保护学生的学习环境和大学的运作免受真正具有破坏性的抗议者的干扰，”他写道。

芝加哥大学在这一时刻中可能有所帮助的是其明确定义的原则，根据这些原则，该大学在“观点中立”的立场下运作。该机构不会发表任何政治或社会性质的声明，认为这样做会扼杀言论自由。我不会对是否在所有事情上保持中立是正确的政策或方法做出评判，但我认为拥有一个强有力的运作框架是重要的。当事情达到临界点时，它可以实现快速和清晰的决策。这使得每个人都遵守相同的规则，在危机期间，这确实是保持每个人安全、稳定和远离危险所需的。

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