墨西哥的精英在这次选举中梦游：JP Spinetto - 彭博社

Juan Pablo Spinetto

摄影师：Cesar Rodriguez/Bloomberg巴西弗纳斯Centrais Eletricas Brasileiras水电站上的电力线。

摄影师：Jonne Roriz/Bloomberg飓风奥蒂斯过后的六个月，阿卡普尔科陷入困境。

它的街道仍然充满瓦砾。 曾经价值数百万美元的建筑物被遗弃。 数十个交通信号灯不起作用。 这不仅仅是一场经济和人道主义灾难，也是一种国家耻辱。

但是在巨大的帝国世界酒店，这一切似乎并不重要，那里是墨西哥主要银行家们在关键的全国选举前六周举行年度峰会的地方。

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墨西哥精英似乎对克劳迪娅·谢因鲍姆的潜在胜利过于自满，她是墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔的亲信。 企业领袖们认为她更像技术官僚，不那么冒犯，并将实施更有效的政策； 一些人甚至希望她推出一个全面计划来解决国家石油公司Pemex及其超过1.05万亿美元债务的沉重负担。

在极不可能的情况下，如果对手Xóchitl Gálvez赢得了，这对商业也是有利的，因为她对市场持有积极态度（在她激情洋溢地向银行家们做出演讲时，我数了15次掌声，而对于Sheinbaum只有3次）。无论如何，他们都很高兴最终可以告别AMLO：尽管在他的任期内获得了创纪录的利润，但他的干预主义风格从未受到好评。

这种相对乐观低估了拉丁美洲第二大经济体即将面临的政治和金融风险。我来解释一下：

Sheinbaum在民意调查中领先两位数的优势已有数月。她得到了AMLO的全力支持，拥有无限资源，并且她的竞选活动基于这样一个观念：她是一位受欢迎总统的自然继任者（她认为自己的政府是当前国家“转型”的“第二层”）。她的策略是避免不必要的失误，重复一个将国家置于所有重大计划中心的剧本，并且在最具争议的问题上不提供太多细节。她也没有任何动机与墨西哥商界对抗，正如我在阿卡普尔科所见：“我们将建立良好的关系，我们需要共同努力，即使在某些问题上我们意见不一，也要进行对话以解决问题”，Sheinbaum对银行家们说。

向有影响力的人承诺一切都会好起来是赢得选举的稳妥方法。但这并没有消除关于她将如何应对墨西哥一些最紧迫问题的疑虑，比如Pemex的财务状况、不安全因素、腐败问题和国家军事化。

还有一个棘手的问题是财政账户：在其六年任期的大部分时间里宣扬节俭之后，AMLO让墨西哥的财政赤字达到了自上世纪80年代以来的最高水平。下届政府将不得不实施一个几乎占国内生产总值三个百分点的痛苦调整，这可能会导致经济瘫痪。如果Sheinbaum赢得选举，她将面临将财政恢复到可持续轨道的艰巨任务。我猜测：她会将调整分散在几年之内，而不是增加税收或大幅削减预算，即使这会增加债务评级下调的风险。

谁提到了节俭？

AMLO执政期间的墨西哥财政赤字

来源：墨西哥财政和公共信贷部

墨西哥确实拥有稳固的经常账户和便利的国际融资渠道。但它也面临着政策扩张、经济增长放缓、高利率、损害出口的“超级比索”以及持续的通货膨胀等异常组合，据分析师称，这种通货膨胀可能会超过墨西哥银行的目标，直至至少2026年。医生会建议对这类患者要非常小心。

此外，我们不应低估唐纳德·特朗普可能再次当选美国总统的可能性。他的反墨西哥言论在2016年已经帮助了他，而且请记住，美墨加拿大贸易协定将在两年内进行审查。

与前任相比，精英们认为Sheinbaum是一个务实、接受新思想并专注于程序的人，例如在关键问题上，如能源转型和气候变化。鉴于她的学术背景，这很可能是真的。但这也是一种信仰。一切将取决于政治环境和她的领导能力，因为事实上这是一次不寻常的过渡。目前，Sheinbaum重复着她的老板的口头禅，甚至包括糟糕的想法，比如通过公众投票选举最高法院法官。

AMLO的铁腕政策在他的任期内确保了墨西哥的政治稳定，他肯定不希望Sheinbaum偏离这条道路。事实上，AMLO希望继续保持高度存在感。在离任前五个月，他提出了一些具有争议性的措施，比如罢免国家最高法院院长或者征用一家法国公司的氢气工厂。考虑到他对自己的遗产如此着迷，他不会在最后一刻放弃权力。

墨西哥需要在多个领域进行改革，如教育、基础设施（特别是在水资源方面）和安全（超过60%的墨西哥人表示在城市中感到不安全）。如果Sheinbaum试图改变AMLO的路线，比如恢复对清洁能源的必要私人投资，她的政党会听从她的命令吗？Morena党内既有现实主义者又有激进分子，是一个垂直运动，建立在AMLO的模式之上：新领导者会遵循这个剧本吗？AMLO会兑现他不会掩盖她的承诺，留在他在恰帕斯州的农场吗？这些问题似乎并未引起银行家们的担忧。

不要误解我的意思。目前并没有出现任何危机，我对墨西哥前景的乐观态度依然坚定。该国接近充分就业，AMLO的社会计划有助于维持内需，而对该国最大贸易伙伴美国出现衰退的风险似乎已被排除。最终，哪个国家没有挑战呢？

但是，仍然存在相当程度的政治和经济不确定性。尽管实际工资和社会支出有所增加，AMLO将以每年略高于1%的平均GDP增长率结束他的任期。这一表现低于美国和巴西等其他地区领导者。近岸外包的机会是真实的，但如果没有有效的政策支持，或者下一任白宫居民决定要把这些企业带回美国，这个机会也可能会从手中溜走。

国际货币基金组织预计明年墨西哥的增长率仅为1.4%。这对于赢得选举的人来说将是一个沉痛的欢迎。因此，下一任总统应该采取更多措施加快经济活动，并找到一种能让墨西哥人走向繁荣的发展模式。这将需要大胆的决策，并且考虑到财政限制，还必须让私营部门参与其中。

在阿卡普尔科的街头可以看到对自满风险的证据，无论是在准备自然灾害还是在重建过程中。这更加说明墨西哥的企业领袖们在这个政治过渡期间不应该继续沉睡，等待总统提供有利于企业的框架。相反，他们应该更积极地施压，以达成必要的规划和细节，使之成为现实。

原始注释： 墨西哥的精英们正在通过选举熟睡：JP Spinetto

更多西班牙语内容：

巴西电力公司巴西电力公司（Centrais Eletricas Brasileiras SA），即Eletrobras，获得债券持有人批准，以进行其在ISA Cteep-Companhia de Transmissão de Elétrica Energia Paulista的股份进行公开发行，知情人士称。

这笔交易可能随时发生，预计将筹集约40亿雷亚尔（7.8亿美元），知情人士表示，要求不透露讨论尚未公开的信息。交易时间将取决于市场情况，知情人士表示。