开始你的一天需要知道的五件事：亚洲 - 彭博社

Isabelle Lee

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在12月份在罗马讲话。

摄影师：亚莉西亚·皮尔多梅尼科/彭博社现在，烟花开始。

摄影师：泳池/盖蒂图片社

早上好。特斯拉在繁忙的美国财报周报告。印度期权策略引发法庭戏剧。风险平价基金失去光彩。以下是市场的动态。 —伊莎贝尔·李

重要一周

在美国财报季最繁忙的一周开始时，股市从其2万亿美元的抛售中反弹，投资者寄希望于大型科技公司实现人工智能的高期望。标普500指数中的约180家公司 — 占该指数市值的40%以上 — 本周将进行财报披露。风险很高，特别是对于“辉煌七子”科技公司，根据彭博智库的数据，这些公司的利润预计将比一年前增长近40%。财报焦点紧随一轮由地缘政治恐惧和美联储不急于降息迹象引发的暴跌之后。标普500指数突破了5000点，结束了连续六天的下跌，而纳斯达克100指数上涨了1%。但根据摩根大通的马科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）的说法，过去三周股市的下跌只是可能会加剧的抛售的开始。尽管财报可能暂时平息市场，但股市并不一定已经脱离困境。在其他地方，美国国债在一系列债券拍卖之前出现波动，这将在收益率创下2024年最高水平后测试市场的食欲。

特斯拉收益

所有目光都将聚焦在特斯拉第一季度的收益上，投资者们正为运营利润的40%暴跌和这家汽车制造商四年来首次营收下滑做准备。首席执行官埃隆·马斯克正在大胆押注自动驾驶汽车，并承诺将于8月8日揭开公司专用“机器出租车”的面纱。这个项目已经成为优先考虑的事项，而为消费者推出一款价值25000美元的汽车的计划被搁置。公司股价连续第七天下跌，与其有史以来最长的跌势相匹配，年初至今下跌超过40%。尽管马斯克的下属们习惯于混乱，但今年尤为坎坷。到目前为止，公司已经失去了两名关键高管，裁员超过全球工作人员的10%，并继续降价。其曾经在中国电动汽车市场的主导地位受到了挑战。与印度总理纳伦德拉·莫迪进行的预期投资公告之行在最后一刻被取消。与此同时，特斯拉董事会正试图恢复一笔560亿美元的支付给马斯克，这笔支付在一月份被法官废除。

期权戏剧

关于一项据称为简·街集团赚取10亿美元的印度期权策略的法庭戏剧，正在引起全球最快增长的衍生品市场之一的新关注。华尔街对这家交易公司对两名前员工和Millennium Management的诉讼着迷。简·街本月声称他们窃取了一项机密且“非常有价值”的交易策略。在Millennium的律师在上周的听证会上无意中确认了这个国家之后，这项策略专注于印度期权才变得清晰。尽管这项策略的许多细节仍然模糊不清，但这个案例提供了一个难得的机会，让人们窥视那些在过去十年中迅速崛起成为全球最大的期权合约交易市场中秘密高速交易公司所获利润。简·街的竞争对手包括Optiver、Citadel Securities、IMC Trading和Jump Trading，它们都在印度扩张，与一大批对冲基金和其他参与者一起。

风险平价

在五年的低迷回报之后，许多将大笔资金投入风险平价基金的机构投资者正在要求退回他们的资金。包括新墨西哥州、俄亥俄州和俄勒冈州的公共养老金在内的投资者已经撤出资金，使这些基金的规模从三年前的峰值估计下降了700亿美元。在疫情后的繁荣和衰退中表现平平的情况动摇了人们对雷·达里奥（Ray Dalio）开创的资产配置方法的信心，他将Bridgewater Associates打造成了全球最大的对冲基金。该策略侧重于根据每种资产的波动性进行多样化配置，并经常利用杠杆来优化相对于承担的风险的回报。在2008年金融危机后，投资者寻求一种方法来保护自己免受下一次重大灾难的影响，这种策略蓬勃发展。但随着投资者重新涌入股市，这种策略在上涨年份表现不佳。当2022年市场崩溃时，像美国国债这样的安全资产遭受了更严重的打击。

即将到来…

交易员将关注新加坡的消费者价格指数。根据彭博智库的塔玛拉·马斯特·亨德森（Tamara Mast Henderson）的说法，通货膨胀可能在3月份放缓，受到较高的去年同期基数的影响。她的团队预计，由于价格上涨不太可能像一年前那样激烈，CPI的涨幅将从上个月的3.4%放缓至3.1%。他们补充说：“展望未来，由于外部和国内需求拉动的价格压力减轻，通货紧缩趋势应该会继续。”

在美国，百事公司预计将公布收益报告。在其他地方，美国和欧元区的标准普尔全球制造业采购经理人指数和服务业采购经理人指数。

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美国经济的信心在股市中表现出来，大多数行业的估值仍然被拉伸，尽管本月股价出现回调。最新的制造业数据将表明这是否合理。

周二，我们将首次看到4月美国制造业的指标，经济学家预计这将预示该部门 初露头角 扩张。这将支持昂贵的周期性股票，其中大多数的估值都高于它们过去五年的平均值，当你将它们的估值与未来12个月的预期收益进行比较时。

唯一的例外是能源和消费者耗费。科技在通讯服务行业中的重要权重扭曲了结果，因此将其剥离到仅媒体和娱乐子行业，这被认为是周期性的，显示前瞻性收益的价格仅与其五年平均水平持平。

尚无太多便宜货

尽管四月份的抛售，大多数周期性行业的估值仍然昂贵

来源：彭博社

注：能源估值不包括2020年P/E比率的激增

至于收益是否能够证明这些估值，裁决仍未出炉。根据彭博智库编制的估计，从能源到金融和工业等所有周期性股票，以及防御性股票，如公用事业、消费品、房地产和电信，预计第一季度的盈利增长速度将相似。两组之间的差距预计将在今年晚些时候显著扩大，周期性股票将引领行业。

塔蒂亚娜·达里在纽约为彭博的“市场直播”博客撰写。在X上关注她@tatianadariee。

唐纳德·特朗普在三月份花费了490万美元用于法律费用，他在用于资助律师的账户中仅剩下680万美元，这使他在审判费用不断增加时面临资金紧缺的局面，根据竞选财务文件。

这迫使正在曼哈顿进行中的一场审判中的刑事被告特朗普寻找其他资金来源来支付他法庭战斗的不断增加的费用。特朗普可能会寻求从捐助者那里筹集更多资金，要求共和党全国委员会支付费用，或者用自己的财富支付费用。共和党全国委员会表示不会支付特朗普的法律账单。

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Big Take DC: 91项重罪指控和一场竞选活动（播客）

15:20

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特朗普迄今为止一直在用“拯救美国”（Save America）的领导政治行动委员会支付律师费，该委员会可以接受政治捐赠。自2023年1月以来，“拯救美国”已经在法律费用上花费了超过6200万美元。

“拯救美国”在3月底手头还有约400万美元现金。它还可以要求特朗普的盟友超级政治行动委员会退还2022年从“拯救美国”收到的剩余280万美元捐款。

特朗普的法律困境使他不同于以往的任何总统候选人。在三场独立审判中，他已被判对性虐待、诽谤和与其资产估值有关的金融欺诈承担责任。他还面临另外四项起诉，其中两项指控他密谋推翻2020年总统选举。他的第一次刑事审判涉及控罪是伪造商业记录以掩盖在2016年选举前向一名色情演员支付封口费，该审判于上周开始。

自获得共和党提名以来，特朗普一直在努力缩小总统乔·拜登和民主党的财政优势，截至3月底，他们的总共1.92亿美元的战争基金是他自己的两倍。但他持续的法律战斗继续耗尽他的资金。

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彭博黎明：美国援助计划；特朗普审判（播客）

17:26

特朗普的盟友超级政治行动委员会“让美国再次伟大公司”根据最新的联邦选举委员会文件，筹集了1400万美元，支出了630万美元。竞选财政法律禁止该组织直接资助特朗普的法律账单。

琳达·麦克马洪，在特朗普任期的头两年领导小型企业管理局，向MAGA公司捐赠了500万美元，而房地产和航空航天企业家罗伯特·比格洛捐赠了420万美元。这个超级政治行动委员会还从国际兄弟会电工工会新泽西地方委员会的政治行动委员会获得了5万美元。

检察官和辩护律师将在纽约的一起刑事欺诈审判中今天发表开场陈述，唐纳德·特朗普曾竭力试图推迟，但未能成功。

他不断抨击审理此案的法官胡安·默钦，并贬低他所面临的指控。他嘲笑了耗费了案件第一周的陪审团选拔过程，而且，在清醒时，似乎如此决心要让潜在的陪审员感到不安，以至于默钦被迫提醒特朗普他不会“让法庭里的陪审员受到任何恐吓”。

彭博观点中国正在推动风电革命特朗普审判遇到牙痛印度何以在太热难以投票时举行选举？“互联网金融”很快就会到来 — 你准备好了吗？特朗普在福克斯新闻和右翼社交媒体平台上的盟友们也将法庭和陪审员置于他们的准星之下。“这不是在追求正义，而是一场正在撕裂我们国家的政治迫害，”指出维韦克·拉马斯瓦米，他在失败的总统竞选中沦为废墟之上。埃隆·马斯克，自封为法律学者，表示赞同。他告诉他在X上拥有的1.815亿粉丝说，“这个案件显然是对法律的腐败。”

陪审团感受到了压力。一些人退出，称他们担心自己的安全。这种现象通常只出现在美国的黑帮或恐怖主义审判中，但在一个前总统自比“伟大的匪徒”艾尔·卡彭的时代，我们就在这里。尽管如此，数十名陪审员经过审查，到周五已有12名陪审员和六名备用陪审员被选定。

即便如此，特朗普的律师还是抓住最后一次机会。他们请求纽约上诉法院延迟审判并更改审判地点，因为他们觉得陪审员的选拔似乎过于仓促。上诉法院在不到一个小时内驳回了这一努力。现在，随着陪审团的组建，烟花开始了。证人将作证，其中许多是来自特朗普领地的知名人物。特朗普本人可能会或可能不会出庭作证。

特朗普在法庭上时而愤怒，时而发脾气，时而威胁，因为他是一档曼哈顿耸人听闻的现实秀的主角，但他并不是制作或导演这档节目。他无法控制叙事，其他人在编写剧本。而一些剧本中说了一些关于他、他的性生活、他的账目和他试图掩盖可能会破坏他2016年总统竞选的故事的肮脏事。

按照特朗普的标准，这个环境也是完全错误的。很少有法庭比纽约州最高法院更具有原始的“名利场之火”魔力，而特朗普的审判就在那里进行。这是一个破旧的、老派的法官、警察、记者和一系列曼哈顿法律戏剧的聚集地。年轻时的特朗普曾派律师到那里试图为他正在开发的项目争取减税和其他好处。他还热切地关注那里发生的著名冲突的小报报道。

州最高法院大楼庄严而沉稳。它并不华丽，离特朗普大厦和马阿拉戈酒店一样远。这里是失望和报应的家园。这是一个公正被施行的地方，无论是好是坏。特朗普的表演已经让它陷入了尴尬和诡异之中。上周五，一个宣扬反政府阴谋论的男子在附近的公园自焚并后来死亡。

特朗普，在他年轻的时候，可能从未想过自己会作为一名被指控伪造商业记录以掩盖向情妇支付款项的前总统而出现在州最高法院的被告席上。然而，他现在坐在这里，被迫遵守法律。

资金似乎也变得紧张起来。除了他在纽约其他案件中已经输掉或正在上诉的数百万美元的法院判决外，他的法律费用正在积累。他一直在利用政治捐款来帮助支付律师费用，但最近的财务披露表明，自他的总统竞选开始以来花费的大约8600万美元用于法律费用，正在拖累他的资金。

特朗普也被过去的回忆所困扰。他的前女发言人霍普·希克斯，前律师和执行者迈克尔·科恩，以及一名色情明星斯托米·丹尼尔斯，都将在这个案件中作证。他们的证词可能对这位前总统不利。《纽约时报》报道称，检察官打算传唤的第一个证人是大卫·皮克，一位在2020年之前经营美国传媒公司的小报集团的出版商。

如果佩克是审判的开场表演之一，这表明检察官想要突显特朗普在2016年总统竞选可能面临风险时的恐惧，当时他据称匆忙制作并隐匿了封口费支付。佩克据报道曾与特朗普和科恩一起出席特朗普大厦的会议，计划就此展开。他有故事要讲，而这个故事很可能是特朗普从未希望公开讲述的，更不用说在宣誓证词下。

由于特朗普无法控制叙事，他将继续发泄怒火 - 考验法庭和美国的实验。

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