ESG投资是什么？有哪些风险，为什么会面临抵制？- 彭博社

ESG是可持续投资战略的一部分。

摄影师：肖恩·加利普/盖蒂图片社在某种意义上，定义ESG很容易——它是一种侧重于管理环境因素、社会问题和公司治理问题风险的金融和投资方法。区分ESG和类似的、有时重叠的策略之间的差异更加困难，部分原因是这个术语已经对不同的人有不同的含义。ESG因素的广泛使用引发了人们对这种方法不过是一种营销噱头的怀疑，助长了一场强烈反对和监管打击。

1. 大概是什么意思？

ESG是可持续投资战略的一部分。支持者表示，总体上，目标是实现社会影响、与个人价值观保持一致或管理风险。大约20年前，联合国官员与金融业合作开发了ESG。他们认为，权衡关键的ESG风险，如气候变化、劳资纠纷和源自糟糕公司治理的诉讼，有助于保护投资。他们说，这种分析与投资者的受托责任是兼容的。

2. ESG如何发展？

随着时间的推移，ESG标签被贴在了各种投资上，从拥有绿色能源股票到你意想不到的东西，比如跟踪包含石油公司的基准债券指数或在俄罗斯等专制国家的资产的基金。目前正在进行行业洗牌。但与此同时，由于极端天气事件和工人罢工对汽车制造商、保险公司和旅行公司造成了伤害，ESG风险变得更加突出。

3. ESG有多大？

估计数据因人们对ESG的定义而异。根据晨星公司的数据，截至2023年底，ESG和可持续性标记基金的资产几乎达到了3万亿美元。

4. 为什么会有反弹？

在美国，州官员将ESG努力嘲笑为“觉醒”，声称它们以牺牲财务回报为代价优先考虑自由主义价值观。佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯、德克萨斯州议员和其他批评者共同从BlackRock Inc.撤回了数十亿美元的州资金，BlackRock Inc.是该事业的早期倡导者。共和党主导的州还提出了反ESG立法，尽管这些立法在很大程度上失败了。这些攻击让华尔街感到寒意，促使银行和投资公司在营销文件和与客户会面时避免使用这个标签。但是，到了2023年7月，这个月成为了有史以来全球最炎热的月份，引起了人们对极端高温和野火后果的关注。美国汽车制造商的历史性罢工也将ESG分析置于聚光灯下。

5. 投资回报如何？

俄罗斯入侵乌克兰推高了2022年的石油股票价格，这对ESG并不利。虽然ESG基金在2023年有所恢复，但大多数基金表现不及市场基准。例如，在拥有最大市场的欧洲，ESG相关基金平均上涨约16%，而MSCI世界指数上涨24%，STOXX欧洲600价格指数回报16%。然而，根据研究公司晨星直接的数据，至少自2019年以来，推出的ESG基金比关闭的更多。

6. 监管机构在做什么？

随着ESG标签被应用于从共同基金到复杂衍生品等多样化的金融产品，欧美监管机构开始打击那些他们称之为夸大其ESG资质的公司。

• 今年9月，美国证券交易委员会颁布了一项规定，要求基金80%的投资符合其声明的重点。2022年，SEC对包括纽约梅隆银行在内的公司提起了诉讼，涉及其ESG资质。
• 德意志银行旗下的DWS资产管理部门同意支付2500万美元，以了结SEC对其涉嫌绿色洗钱和反洗钱控制疏漏的调查。
• 欧盟规则的修订导致基金经理从2022年7月至2023年3月剥夺了约2000亿欧元（2150亿美元）的客户资金的顶级ESG标签。

7. 可持续投资是否有影响？

一些投资者和学者抱怨说，可持续投资的影响远不及其支持者所暗示的那么大。当然，它取得了一些进展，比如督促公司减少塑料使用，关注员工权利，并进行所谓的民权审计。他们还成功地在埃克森美孚公司的董事会上换掉了董事，以帮助这家石油巨头朝着更清洁的燃料定位。然而，批评者表示，单靠可持续投资来解决复杂问题的想法已被证明是错误的，需要更多政府干预来解决诸如最低工资和不断上升的温室气体排放等社会问题。

8. ESG支持者提出了哪些批评？

一些支持者认为这个术语变得如此宽泛，以至于失去了很多意义。许多人指出了绿色洗牌的普遍存在，即公司夸大其行为的环境效益。其他批评集中在基金经理根据公司在ESG因素上的表现对公司进行排名的方式上。这些评级存在很多不一致性 — 在某些情况下，公司的排名是根据ESG因素对它们构成的风险而不是对环境和社会构成的风险。 （从方程的两边看，欧盟采用了一种被称为“双重物质性”的方法，但其他地方没有。）一些支持者建议彻底摒弃ESG标签，而是更多地谈论能源转型、天气和保险风险。

9. ESG在可持续性范围中的位置是什么？

ESG的流行在一定程度上取决于人们相信它将在使世界变得更美好方面发挥积极作用。但这些温暖而模糊的想法意味着资产管理者可能会模糊一个关键区别。它被创造出来是为了摆脱社会责任投资，并吸引华尔街对风险的关注。这与有时走得更远的可持续投资的其他分支形成对比：

• 道德和价值投资：这些是广泛的策略，使投资者能够根据公司是否符合其政治、宗教或哲学信仰和价值观来回避或投资。最早实践这种投资方式的是拒绝投资于诸如酒精、武器和赌博等事物的宗教团体，如贵格会。瑞典的教会相关团体在1965年开始了第一个基于道德的共同基金。
• 社会责任投资：在反越战抗议、消费者抵制制造凝固汽油和南非种族隔离的公司的抗议活动的推动下，20世纪80年代和90年代的一群投资者试图通过不仅避免损害社会的公司而且投资于改善业务实践的公司来做一些善事。他们还关注从事绿色能源等事务的公司。
• 影响投资：虽然社会责任投资倾向于关注上市公司，但影响投资主要集中在私人项目上。这是一种投资策略，投资者以实现可衡量的特定结果为目标，比如提供负担得起的住房的公司。

参考书架

• 彭博快讯关于德克萨斯州禁止银行，绿色洗牌，可持续投资，道德债务，ESG评级，ESG中的‘S’，生物多样性和ESG管理。
• 彭博商业周刊关于华尔街如何远离使用ESG术语。
• 彭博关于ESG在资本市场中无处不在的报道。
• 彭博商业周刊关于ESG ETF投资。
• 开启ESG战略的Freshfields报告。
• 彭博对ESG评级行业的调查。
• 晨星对ESG投资的历史。

BlackRock Inc. 已经成为ESG领域一个快速增长的明星：气候过渡。

过渡策略涉及投资被视为在转向低碳经济方面起着关键作用的公司。根据晨星公司提供的数据，去年，过渡基金市场增长了25%，达到了近2100亿美元，数据显示，没有任何资产管理公司像BlackRock一样吸引了如此多的投资者资金流入过渡基金。