税收时间推动银行和货币市场基金增加现金储备-彭博社

预计随着纳税人提取资金而出现大规模资金流出，银行和货币市场基金进行了调整以满足赎回需求。

摄影师：Hussein Faleh/AFP/Getty Images

现在，大批美国人已经支付了他们的税款，现金在金融系统中流动，可能对未来的更广泛影响产生潜在影响，可能导致美联储缩减其资产负债表。

华尔街一直在预期2024年税收季节将爆发，因为收入增加和股市繁荣。预计随着纳税人提取资金而出现大规模资金流出，银行和货币市场基金进行了调整以满足赎回需求。

因此，银行在美联储存放的现金数量下降了两年来最多，而货币基金资产出现了自2008年以来最大的资金流出，这可能促使基金出售国债持有以增强他们的现金，以应对资金大规模撤离的情况。此外，银行通过几乎一年来最多地利用了美联储的贴现窗口，这表明机构还使用这个长期备受诟病的设施来增强现金头寸。

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尽管储备和资金市场的这些变动是由税款支付的季节性影响导致的，但它们正在被密切关注，以防止任何可能扰乱金融系统日常运作的变化，因为美联储正在缩减其资产负债表 —— 这个过程被称为量化紧缩或QT。稀缺性已经引发问题，特别是在2019年9月，当一系列因素包括企业税款的突然增加以及大量债券发行导致对流动性的需求突然激增，使隔夜资金市场陷入混乱，迫使美联储进行干预。

以下是一些设施和资金市场指标，可帮助了解过去一周资金在金融系统中的流动情况：

银行准备金

根据美联储数据显示，截至4月17日的那一周，银行准备金总额为3.33万亿美元，而上一周为3.62万亿美元。这2860亿美元的下降是自2022年4月税款截止日期以来最大的跌幅。

市场参与者和决策者正在密切关注银行在美联储存放的现金，以判断维持流动性所需的充足水平，并避免金融市场的动荡。随着准备金接近稀缺水平，即主要交易商估计在3万亿美元至3.25万亿美元之间，美联储可能不得不考虑改变量化收紧的轨迹。

当前的统计数据表明，准备金运行在决策者会描述为充裕的水平，并且他们的目标是充足，正如主席杰罗姆·鲍威尔在上个月政策会议后在新闻发布会上所定义的那样，即“略低于”那个水平。

### 贴现窗口

根据最新数据，截至4月17日的那一周，银行从美联储的贴现窗口借款约86亿美元。这是自2023年5月以来最高的，当时美国仍在应对银行系统的动荡。

这表明机构可能正在利用该设施增强他们的现金，以应对与税款相关的资金流出。华盛顿的决策者一直在努力将主要信贷设施重新定位为日常流动性来源，而不是过度依赖从联邦住房贷款银行借款，后者可能会推高所有人的融资成本。

美国银行公司的美国利率策略负责人马克·卡巴纳在周二的一次活动中表示，银行从联邦住房贷款银行系统借款是“一切如常，而不是最后的贷款人”，而是用于正常的抵押贷款活动。

### 货币市场资产

根据投资公司协会的数据，截至4月17日的一周内，美国货币市场基金流出约1120亿美元。总资产从上周的6.08万亿美元下降到5.97万亿美元，这是自1月24日以来首次低于6万亿美元。

大部分货币市场基金资产的下降是由机构资金流出引起的，截至4月17日的一周内，机构资金流出总额达到966亿美元，这是自10月中旬延长报税期限以来的最大净流出。零售投资者从货币市场基金中撤出约155亿美元。

相比之下，根据财政部的数据，4月11日至4月17日征收的企业税款总额为1007亿美元。

然而，只要美联储保持利率不变，现金预计将继续涌入货币基金。周三公布的数据显示，一个关键的通胀指标连续第三个月超过了经济学家的预期。

### 经销商国债持有量

根据纽约联邦储备银行的数据，截至4月10日的一周内，国债持有量从上一期的893亿美元增至创纪录的1190亿美元。这是自11月22日以来的最大增长。

随着财政部在季节性所得税支付期间减少了发行的短期政府证券数量，累积效应出现了。与此同时，货币市场基金资产下降，主要是由于机构资金大量撤离，税款到期。

TD证券美国利率策略负责人Gennadiy Goldberg表示，这表明货币市场基金可能在与税款日期相关的资金外流中出售了一些国债。

特斯拉公司是一家电动汽车公司，但可以说其最重要的使命是为埃隆·马斯克创造现金。这不仅仅是我在说。2017年，马斯克告诉特斯拉董事，他需要数十亿美元的特斯拉资金，“以便我尽可能多地将资金用于减少通过将资金用于火星任务来最小化存在风险。”“殖民火星是一项昂贵的事业，”特拉华州法院法官今年写道。“马斯克认为他有道义义务将他的财富用于实现这一目标，马斯克认为他从特斯拉获得的报酬是资助该任务的手段。”也许火星更多是2017年的事情，在2024年，马斯克有了竞争性优先事项（人工智能，脑植入物，Twitter），但重点是：

我并不想暗示特斯拉纯粹是埃隆·马斯克的个人储蓄罐，因为这并不是真的。它制造电动汽车。它继续投资新项目。历史上，它为特斯拉股东创造了很大的价值除了埃隆·马斯克之外，尽管最近并不多。（自2021年高峰以来，它已经损失了超过60%的价值。）但特斯拉也是马斯克的主要储蓄罐，他有很多需求。马斯克解决了（困难、资本密集型的）电动汽车问题，现在特斯拉是他解决其他许多困难、资本密集型问题的主要财富来源。