J.B.亨特（JBHT），Knight-Swift（KNX）的业绩预示卡车司机将面临更多困难 - 彭博社
Brooke Sutherland
J.B. Hunt的令人失望的第一季度业绩预示着卡车市场前景更为糟糕。该公司的一辆拖车停在2022年印第安纳州怀特兰德的一家卡车停车场。
摄影师：卢克·夏雷特/彭博社 要直接将工业强度发送到您的收件箱，请在此处注册*。*
卡车市场仍然陷入需求疲软、价格下跌和成本上升的困境中，没有人愿意再猜测何时情况可能会最终改善。
本周卡车公司J.B. Hunt Transport Services Inc. 报告称，第一季度业绩远远低于分析师的预期，运营收入较一年前已经疲软的时期下滑了30%。该行业正面临在疫情期间供应链危机期间积累起来的产能过剩，但现在与基本需求趋势不匹配。今年大型卡车公司的希望是，以夸大价格购买设备的小型承运商——通常使用可变负债融资——将开始感受到利率上升和运营成本上升的压力，这将迫使产能减少并缓解价格压力。然而，急于获得业务的承运商出价如此之低，以至于让J.B. Hunt措手不及。
特别是，J.B.亨特的联运业务总裁达伦·菲尔德在本周的收益电话会议上表示，东部网络一直是“一场卡车运力定价的激烈竞争”。即使这意味着失去一些业务，该公司仍然在愿意提供的费率上保持纪律性。联运货物涉及可以从船只转移到铁路或卡车的货物，这是一个以消费品为主导的货物类别。“价格和货量将会恢复的时候会到来，”菲尔德说。“我们现在处于一个失衡的位置，当然，客户已经利用了这一点。”但是“我们可能已经不再试图预测未来了，因为过去四年多来一直非常困难，”他说。
长期低迷
货运价格受到疫情需求反弹的压力，几乎没有恢复的迹象
来源：卡斯信息系统
注：卡斯货运指数以1990年1月为基准，并将该月的值设为1.00。随后每个月的指数点表示该月的货物量与1990年1月基准的关系。卡斯推测费率指数是通过将其支出基准除以其货运测量得出的。
纽特-斯威夫特运输控股公司发布了第一季度和第二季度的盈利预警。该公司表示，它也已经退出了一些合同，而不是同意其认为“不可持续”的价格，因为“一些承运商仍在试图进一步压低价格。”这意味着纽特-斯威夫特的更多运力最终被分配到现货市场；那里的价格也承受着压力，但将比合同市场更快地显示出复苏，合同市场的价格锁定时间更长，这使得公司更有能力应对不断改善的情况——假设最终确实会到来。
没有银色衬衫
J.B.亨特和Knight-Swift的股票在这两家公司警告货运市场可能长期低迷后急剧下跌
来源：彭博社
上周，诺福克南方公司报告了初步的第一季度运营结果，这一结果也低于分析师的预期。尽管该时期的运量增加了4%，但收入下降了4%，主要是由于价格压力，特别是在与卡车市场竞争的公司的联运业务中。“需求还不错。我们真的受到了疲软的卡车市场的影响，”首席执行官艾伦·肖在一次采访中说。“这实际上对我们的定价和国内联运特许经营产生了不成比例的影响。”在被问及卡车市场何时可能摆脱长期低迷时，肖说：“我认为今年不会出现。”正面临来自激进投资者Ancora Holdings Group的代理人大战的诺福克南方公司计划在下周报告其全面结果，Knight-Swift也将如期报告。
“几乎没有需求拐点的证据或必要的产能反应，以使市场更接近平衡，”Evercore ISI的分析师乔纳森·查普尔在一份备忘录中写道。美国银行公司的卡车需求指标仍在过去三次货运衰退的平均水平附近徘徊，承运商的增长前景仍然黯淡。尽管消费者支出在面对较高的利率和通货膨胀时表现良好，但零售商并不急于在大流行商品支出繁荣期间过度订购后建立新的库存，导致一堆没人想要的东西，一旦人们能够将钱用于旅行、音乐会和其他体验时。
足够的卡车
数十年来，卡车空间的需求一直稳步增长，但最近在货运衰退期间出现了停滞
来源：美国卡车协会，通过圣路易斯联邦储备银行
本周另外，全球最大的工业房地产公司普洛利斯公司下调了2024年的展望，原因是对仓储空间需求疲软。普洛利斯首席执行官哈米德·莫加达姆在一份声明中表示：“尽管我们大部分市场的运营状况良好，但客户仍然专注于控制成本，这对决策和租赁速度产生了影响。”“不稳定且持续高利率环境，以及不断加剧的地缘政治问题，加剧了这种犹豫不决。”
在等待需求最终恢复的同时，像J.B.亨特和Knight-Swift这样的大型运营商并不免于他们希望最终消除卡车市场过剩容量的通货膨胀压力。设备和劳动力仍然昂贵，保险成本飙升，因为卡车事故的法律赔偿和法庭判决金额不断增加。在第一季度，J.B.亨特的坏账费用也有所增加，因为客户面临财务挑战。“尽管我们面临通货膨胀成本压力，但同时也面临通货紧缩的定价压力，”首席财务官约翰·库洛本周表示。
J.B.亨特目前故意运营比需要的20%更多的联运能力，这样当需求最终反弹时，就不会急于购买设备和招聘人员。这是对未来运营更顺畅的投资，但目前，多余的能力对公司的盈利能力造成了影响，大约在所有业务中额外造成了约1亿美元的成本。保持额外的卡车待命也肯定不会缓解行业的产能问题。Benchmark Co.的分析师克里斯托弗·库恩在一份备忘录中写道：“我们想知道是否是时候让公司停止责怪产能过剩，开始自我削减。”
本周引用
“每个人都希望波音成功。我们需要他们成功，因为作为旅行公众，我们希望在空中感到安全… 我不希望这个委员会吓坏美国公众。最终，我希望公众对登机和体验空中旅行充满信心。但我不得不承认，这份证词令人不安。” — 参议员罗恩·约翰逊
威斯康星州共和党参议员约翰逊本周发表了这些评论在两场参议院听证会之一，重点关注立法者称之为波音公司存在的破碎安全文化。在听证会上没有透露太多新信息，但它们加剧了对波音的审查，此前一架波音737 Max 9客机在一架阿拉斯加航空公司的飞行中出现了一个孔。
波音工程师萨姆·萨莱普尔上周公开指控这家飞机制造商采取了制造快捷方式，以加快生产787梦幻客机，他在国土安全部和政府事务小组委员会作证，其他告密者也作证。波音强烈反驳了萨莱普尔关于787客机存在过早结构损坏风险的指控，并于本周邀请记者参观其南卡罗来纳工厂，以审查其为解决飞机碳纤维框架中的微小缺陷所采取的措施。波音表示，已对787客机进行了相当于16.5万次起降的疲劳测试，远远超过 typic widebody jet 的商业服务。美国联合航空控股公司首席执行官斯科特·柯比告诉CNBC：“有成千上万架这样的飞机。它们已经飞行几十年，数百万小时。”“我完全相信787是一架安全的飞机。”阿拉斯加航空公司事故后，波音737 Max 9飞机的临时停飞使美国联合航空在第一季度损失了约2亿美元的收入和增加了费用。
本周，参议院商务委员会的一场独立听证会聚焦于联邦航空管理局专家组织的二月份报告，该报告猛烈批评波音公司组织各级别“对安全相关指标缺乏意识”。波音首席执行官戴夫·卡尔霍恩也受邀出席作证，但在华盛顿的听证会当天明显缺席。波音表示正在配合议员的要求。“这些告密者有胆量站出来，戴夫·卡尔霍恩也应该如此，”康涅狄格州民主党参议员理查德·布卢门撒尔说。
交易、激进分子和公司治理
西门子公司是阿尔斯通公司美国铁路信号业务的最终竞标者之一，知情人士告诉彭博新闻。这家德国工业巨头此前曾试图将其列车制造业务与阿尔斯通合并，但在2019年欧洲反垄断监管机构阻止了这笔交易。阿尔斯通随后在2020年同意收购庞巴迪公司的铁路部门，这笔灾难性的交易让公司不得不急于筹集资金来止血。据彭博新闻报道，Fortress Investment Group和美国列车设备公司Wabtec Corp.（2019年与GE的铁路部门合并）是阿尔斯通信号业务的其他竞标者，该业务价值约6亿美元。
国际纸业公司同意以总值约99亿美元（包括债务承担）的全股票交易收购英国包装公司DS Smith Plc。该交易取代了DS Smith此前同意将自己出售给Mondi Plc的协议，Mondi Plc表示周五退出了竞购战。过去十年来，纸张和包装行业通过逾1500亿美元的交易显著整合，其中包括总值超过200亿美元的都柏林Smurfit Kappa Group Plc对美国竞争对手Westrock Co.的即将完成的收购。收购DS Smith将是国际纸业公司自2000年以来最大的一笔收购，当时收购了总值超过90亿美元的Champion International Corp。
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特斯拉
特斯拉公司是一家电动汽车公司，但可以说其最重要的使命是为埃隆·马斯克筹集现金。这不仅仅是我在说。2017年，马斯克告诉一位特斯拉董事，他需要数十亿美元的特斯拉资金，“这样我就可以尽可能多地将资金用于通过将资金用于火星来最小化存在风险。”“殖民火星是一项昂贵的事业，”特拉华州特拉华州法院法官今年写道。“马斯克认为他有道义义务将他的财富用于实现这一目标，马斯克认为他从特斯拉获得的报酬是资助该任务的手段。”也许火星更多是2017年的事情，在2024年，马斯克有了竞争性优先事项（人工智能，脑植入物，Twitter），但重点是：
- 埃隆·马斯克对世界有着宏伟计划，并在追求这些计划中有一种道义使命感。
- 这些计划需要大量资金。
- 除了特斯拉（现在），这是一家市值约5000亿美元的上市公司，他可以用于其他事情。
我不想暗示特斯拉纯粹是埃隆·马斯克的个人储蓄罐，因为这不是真的。它制造电动汽车。它继续投资新项目。历史上，它为特斯拉股东创造了很大的价值，除了埃隆·马斯克之外，尽管最近并不多。（自2021年高峰以来，它已经损失了超过60%的价值。）但特斯拉也是马斯克的主要储蓄罐，他有很多需求。马斯克解决了（困难的、资本密集型的）电动汽车问题，现在特斯拉是他解决其他许多困难的、资本密集型问题的主要财富来源。
彭博观点中国的魔幻思维和会计季节伊朗和以色列的针锋相对可能结束了。威胁并未消失。不仅是大卫·张。名厨们都是卖弄者。是时候让收益证明牛市的正确性了你知道这个故事：2018年，为了满足马斯克的火星雄心，特斯拉董事会授予他一套有条件的特斯拉股票期权，如果特斯拉取得巨大成功，这套期权可能价值约550亿美元。事实证明它确实成功了：到2021年，特斯拉市值达到1.2万亿美元，马斯克获得了所有期权，一度价值超过1000亿美元。他利用他庞大的特斯拉财富 — 出售股票和抵押 — 1 — 来资助他的其他各种项目，比如购买推特，我相信还有一些与火星有关的事情。到今年，他又向 特斯拉董事会要钱。但与此同时，一位不满的特斯拉股东理查德·托内塔起诉了公司，称马斯克的薪酬方案是非法的，而今年一月，特拉华州法官 裁定是非法的。因此，马斯克的期权消失了，可以说至少在理论上影响了他进行火星、人工智能、大脑、推特或者他现在从事的任何事情的能力。
今天，特斯拉 提交了一份代理声明，要求股东解决这个问题，重新打开资金水龙头。具体有两个要求：
- 特拉华州法官裁定，马斯克2018年的薪酬方案部分违法，因为她发现了批准该方案的股东投票存在问题。因此，特斯拉正在要求股东再次批准2018年的薪酬方案，以便马斯克可以恢复他的期权。
- 裁决马斯克薪酬方案违法的是一位特拉华州法官，因为特斯拉，像大多数美国大型上市公司一样，是在特拉华州注册的。据推测，得克萨斯州的法官不会这样做，因为得克萨斯显然将马斯克视为一项州政策。因此，特斯拉正在要求股东批准将公司重新注册在得克萨斯州。
这些问题都带来了一些复杂性。
首先，重新批准2018年的薪酬方案的经济学问题。2018年，特斯拉董事会授予马斯克12批股票期权，每批代表当时特斯拉股票的1%。这些批次将根据绩效目标进行归属，特别是市值目标：第一批在特斯拉达到1000亿美元市值时归属（当时授予时约为590亿美元），其他11批将在500亿美元的增量上归属，最终一批为6500亿美元。2 他有10年的时间来实现这些里程碑；他在三年内完成了。 今天的代理 表示：
2018年，董事会认为绩效障碍异常高，随后，马斯克先生达到了 — 并超过了 — 2018年首席执行官绩效奖的每一个关键里程碑，这些里程碑为我们的股东创造了卓越的价值。
并引用股东信件中的内容，比如3：
2018年的要求非常雄心勃勃，而且已经实现了。投资者不应该期望重新吸收取消的期权，并认为所有的价值创造都是无偿交付给我们的。
还有：
我选择特斯拉作为我的主要投资是因为为埃隆·马斯克选择的薪酬方案。和许多销售人员一样，你表现出色，就会得到奖励，有时候奖励非常丰厚。相反，许多CEO即使公司在很多情况下明显未能为股东创造价值，也会得到巨额报酬，这就是为什么我多年前看过他们，但没有选择他们。
而且，截至2021年，所有里程碑都已实现。但特斯拉的市值，截至昨天收盘时，仅略高于5000亿美元；今天早上更低了。四个里程碑——大约涵盖了马斯克期权的三分之一——尚未实现！当然，在2018年，股东们可以合理地说“如果他把这家公司发展到6500亿美元，那将是令人惊叹的，我们应该奖励他”，如果后来市值下跌，他们就没有理由收回奖励。但在2024年，他们被要求重新批准这些奖励，“我们需要奖励马斯克让这家公司市值达到6500亿美元”在实际上是一家5000亿美元的公司时，这个要求就有点奇怪了。
第二，重新批准薪酬包的法律。实际上，这并不明显会奏效。以下是特拉华州执行薪酬法的大致运作方式4：
- 一般来说，公司的董事会可以支付其首席执行官他们认为合理的任何薪酬，法院不会对他们进行第二次审查。
- 除非首席执行官也是“控股股东”，就像马斯克一样，5在这种情况下，法院将审查薪酬包是否“完全公平”。
- 如果股东在充分知情的投票中批准了薪酬包，那么证明它完全公平的责任就落在反对者身上。
- 如果他们没有批准，或者投票不是充分知情的，那么证明完全公平的责任就落在马斯克和董事会身上。
一月份，法官发现股东已经投票批准了2017年的薪酬包，但他们的投票并不充分知情，因为他们不知道董事会在制定薪酬包时存在一些利益冲突。因此，证明它是公平的责任落在特斯拉身上，法官得出结论认为这并不公平，写道这是“一个难以理解的数额”，并建议董事会在支付马斯克更少的情况下也可以实现其目标。
现在股东将再次投票。让我们假设这次他们的投票将是充分知情的。（他们可以阅读法官的意见！它附在代理声明中！）但接着托内塔可能会再次提起诉讼，认为薪酬包仍然不公平。这次，举证责任将落在他身上。但是…他不能通过附上法官之前的意见来证明他的案子吗？法官之前发现薪酬包不公平，如果一月份薪酬包不公平，那么可以说现在也不公平，股东批准可能无法解决这个问题。
现在，我不确定那是对的。6 但我也不确定它是错的，特斯拉也是如此。 代理声明表示：
公司要求股东批准2018年首席执行官绩效奖，根据特拉华州普通法和法定法律。 特拉华州普通法批准允许特拉华州公司验证一个法人行为，其中声称执行该行为的人缺乏必要的公司授权。 普通法批准还可以通过授权否则构成违约的行为来消除违反受托责任的索赔。 当正确实施时，普通法批准“回溯”到验证挑战行为的初始制定。 公司认为，在Tornetta意见下，2018年首席执行官绩效奖是可以根据特拉华州普通法批准的行为。…
虽然公司认为批准应该得到特拉华州法院的支持，但特别委员会指出，即使我们的股东投票赞成批准2018年首席执行官绩效奖，也可能无法完全解决问题。 特别委员会及其顾问指出，他们无法确定在这些新颖情况下，股东投票批准2018年首席执行官绩效奖将如何在特拉华州法律下处理。
正如我之前所写：“可能这个案例的规则是，特斯拉不允许支付马斯克558亿美元，无论其股东如何想，无论有多少股东在充分知情的情况下投票赞成。这足以让你想搬到德克萨斯州。”
第三：得克萨斯。我之前写过关于搬到得克萨斯的问题，问题在于，如果特斯拉搬到得克萨斯只是为了给马斯克更多薪水，那么某个股东就会在特拉华提起诉讼阻止这一举动，而且特拉华法院可能会表示同情。我写道：
因此，股东会去找特拉华法官说“埃隆·马斯克试图给自己支付550亿美元，你阻止了他这样做是因为这对股东不公平，现在他正试图将特斯拉搬到得克萨斯以便（1）摆脱你和（2）给自己支付750亿美元，所以你必须再次阻止他。”我认为这是一个特拉华法官可能会觉得有说服力的论点？我的意思是，她确实阻止了马斯克给自己支付550亿美元。可以推测，这一举动将更加令人不满。
此后，特拉华上诉法院在二月做出了一项决定，认为TripAdvisor Inc.计划从特拉华搬到内华达可能实际上对股东不公平，因此应受到法院审查，但拒绝阻止公司搬迁：法官推理称，如果最终对股东不公平，那么股东可以（在特拉华）起诉要求赔偿，但这并不足以阻止公司搬迁。因此现在看来法院不太可能阻止特斯拉搬迁。不过，可能会有诉讼。
我还写道：
我确信，当特斯拉实际要求股东批准在德克萨斯州重新注册时，将会有优秀的律师撰写一份代理声明，强调德克萨斯州的许多公司优势，吸引和留住人才的重要性以及马斯克为特斯拉提供的价值。
而今天的代理声明特意表示，不，我们并不是只是为了给马斯克更多薪水才搬到德克萨斯，你怎么会有这种想法。“德克萨斯是特斯拉的家园，”董事会主席罗宾·丹霍姆在致股东的信中写道：
德克萨斯已经是我们的商业家园，我们对此承诺。德克萨斯千亩的吉加工厂是美国最大的工厂之一，位于科罗拉多河畔。吉加工厂是我们最具创新性的车辆，包括Cybertruck和Model Y的制造中心。我们在德克萨斯州有大量的制造、运营和工程员工，我们的高管也驻扎在那里。德克萨斯是我们应该继续努力实现加速世界向可持续能源转型的使命的地方，我们正在为未来车辆的工厂建设奠定基础，以满足能源存储需求，并通过全自动驾驶和Optimus的人工智能进展来推动我们的增长。
我们收到了成千上万的特斯拉股东的来信，大大小小的支持回到德克萨斯州。我们听到了您的声音，现在我们正式要求您以有意义的方式发言：并投票支持将特斯拉带到我们的商业家园德克萨斯州。
而且，虽然信中继续抱怨特拉华州法院的裁决，但代理声明的其他地方暗示结果在德克萨斯州可能也不会有所不同7：
在特斯拉特别委员会调查的大多数领域中，德克萨斯州和特拉华州法律基本上适用相同的实质规则，尽管德克萨斯有时会表述得有些不同。这些规则包括对公司和股东共同承担的受托责任、公司机会原则、董事免责、赔偿、预付款、商业判断规则以及司法审查的完全公平标准。
也就是说：德克萨斯州法律与特拉华州法律大致相同，因此特斯拉搬到德克萨斯州并不是为了给马斯克更多报酬。现在，我认为德克萨斯州可能会更愿意接受给埃隆·马斯克巨额报酬的提议，而特斯拉也这么认为。但我无法证明这两点：德克萨斯州法院在考虑存在利益冲突的交易、CEO薪酬等方面有很多经验，而德克萨斯州法院则没有。如果特斯拉搬到德克萨斯州并在2025年给马斯克提供巨额新薪酬，股东提起诉讼，德克萨斯州法院否决，那将非常有趣。这也是完全有可能的！德克萨斯州和特拉华州的规则“基本上是相同的”！据说！
尽管如此，特斯拉正在要求股东再次批准马斯克的薪酬，现在，当它仍然在特拉华州时，部分原因是为了确保这不是它搬到德克萨斯州的原因：
在思考有关重新注册决定可能如何发展的各种情景，并观察到股东和媒体对重新注册以及Tornetta的广泛关注后，委员会确定，关于可能进行的重新注册股东投票的披露需要涉及马斯克的薪酬。否则，潜在的重新注册可能会被错误地视为对Tornetta裁决的直接反应，并且旨在在他在特拉华州无法获得的不同司法管辖区为马斯克提供薪酬。而且，如果股东没有被告知有关马斯克薪酬的任何现有计划，重新注册投票可能会受到攻击，认为投票不是充分知情的。
重新批准马斯克的薪酬是特斯拉需要在特拉华州完成的一项未竟事业，以便能够转移到德克萨斯州。
分手费用
我在这里当然不会给职业建议，但只是假设：
- 如果你是一名投资银行家，今年对你的薪酬感到不满，而一家竞争对手投资银行正打算以更高的薪水挖你走，那就听听他们的意见吧！这有什么坏处。
- 如果你与他们见面，大家相处融洽，并且他们提供给你更多的薪水，而你想把这个报价拿给你目前的雇主以试图得到更多的薪水，那就去做吧。8
- 如果这是你的计划，不过，也许不要在将他们的报价拿给你的旧银行之前签署一份就业合同。9
- 或者，如果你在将他们的报价拿给你的旧银行之前签署了一份就业合同，确保就业合同不包含一个不可协商的“分手费”，要求你如果最终不去那里工作就要向新银行支付400万美元。
- 或者，如果你在将他们的报价拿给你的旧银行之前签署了一份就业合同，并且就业合同确实包含400万美元的分手费，如果你将报价拿给你的旧银行，他们想留住你并提出一个好的反对报价，你决定接受：确保在你与旧银行的新协议中有一项规定，即“如果新银行起诉我以执行那笔分手费，旧银行将支付我的律师费，如果新银行赢得了诉讼，旧银行将支付400万美元。”
我可以理解遵守第3和第4条可能很困难。但在这种情况下，第5条确实是必不可少的。幸运的是，它完全解决了问题，对你来说。
这里有一篇彭博新闻关于迪恩·德克的故事，他是瑞士信贷集团AG的房地产和博彩银行家。2015年，他拿到了110万美元，“是多年来他拿到的最少的”，所以在2016年，当杰富瑞金融集团接触他时，他很愿意。他向一位同事发送消息说：“看看情况如何。” “了解一下选项肯定没坏处。” 最终，杰富瑞向他提供了一份1000万美元的保证金和400万美元的违约金，2017年1月，他签署了录取信。 “1月3日下午5点，德克签署录取信不到24小时后，他就开始与瑞士信贷谈判要求更多的钱和晋升”，他得到了，所以他留了下来。
杰富瑞提起诉讼，案件经过法院审理，似乎他们可能会赢，他将不得不返还400万美元。但对他来说无所谓：
瑞士信贷同意支付他的法律费用 - 以及任何损害赔偿。现在，瑞士银行将不得不承担费用。 瑞士银行拒绝置评。
对，我是说如果瑞士信贷想要从杰富瑞那里买回他，就必须支付全价。无论如何，现在他在桑坦德银行工作。
DXYZ N-2
我们已经谈过几次关于Destiny Tech100基金，这个基金有一个非常好的推销和一个非常尴尬的股价。推销是，这个基金（通常被其股票代码DXYZ称呼）是一个公开的、交易所交易的方式，供普通零售投资者接触像Stripe和SpaceX这样的热门私人初创公司。然而，股价太高了：DXYZ昨天收盘价为43.50美元，市值约为4.75亿美元，大约是每股净资产价值4.84美元的800%溢价。如果你昨天购买了一股DXYZ，你实际上只获得了对其5000万美元的热门科技初创公司组合的很少曝光，而且大部分曝光是其迷因式的股市溢价。
上周，当股价为80美元，市值约为8.75亿美元时，我写道：
建模的一种方式是，普通公众投资者对拥有热门私人初创公司股份的需求为8.75亿美元，到目前为止只有约5400万美元的供应。但如果该基金持有的每个股份在上市时上涨1000%，今天购买该基金的人将赔钱。
后来，当股价更高时，我提到了显而易见的解决方案：
DXYZ应该出售股票！大量的股票。它应该以比净资产价值高1000%的溢价向公众出售股票，然后利用这笔钱投资更多私人公司的股份。如果你做足够多这样的事情，那么：
1. 你会消除溢价：出售股票并购买基础资产将使股票价格更接近基础资产的价格。
2. 你会平均估值。现在DXYZ拥有，称之为，10亿美元的股票和5000万美元的投资组合，溢价为1900%。如果它再出售10亿美元的股票，并将收益投资于新的私人公司股份，它将拥有20亿美元的股票和10.5亿美元的投资组合，溢价为90%。进展！
这方面存在一些限制：DXYZ不仅需要筹集资金；还需要部署资金，找到愿意以合理估值出售股份的优质私人公司（或其股东）。
好的，对的。昨天DXYZ提交申请出售多达10亿美元的股票。“2024年4月12日，我们的普通股在纽约证券交易所的最后报价为每股29.00美元，比我们普通股截至2023年12月31日的净资产价值每股高出499.17%，”招股书的第一页以粗体警告。“这一步将加速我们在向私人科技提供公共访问方面的势头，并继续朝着我们在$DXYZ投资组合中拥有100家公司的目标迈进，”其创始人在推特上发推文，Sohail Prasad。如果你有一个价值5000万美元的私人公司组合，以4.75亿美元的市值交易，你确实需要出售更多股票！你拿出1美元，投资于私人股票，将其转化为10美元的公共股票。出售10美元的公共股票，购买10美元的私人股票，并增加100美元的公共价值。然后再做一次；这是一个永动机。
当然不是真的。提交申请的确有降低溢价的有益效果。今天中午，DXYZ的交易价格约为35.20美元：仍远高于其净资产价值，但正在逼近。
谁来监管这些手机
啊哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈
无可挑剔的工作，也许是证监会有史以来做过的最好的事情。
根据证监会的执法重点，也许是单一最严重的金融犯罪 — 可能导致最近证监会罚款金额最高的违规行为10 — 是在个人手机上谈论业务。“金融，归根结底，取决于信任，”证监会主席加里·根斯勒在一轮罚款后说。“通过未能履行记录保存和账簿记录义务，我们今天起诉的市场参与者未能维护那种信任。”“最终，每个人都应该遵守同样的规则，”他在另一轮罚款后说，“今天的指控表明，我们将继续追究市场参与者违反我们历经时间考验的记录保存要求的责任。”那是在2021年12月。几年后，显然证监会也必须遵守这些规则。
我希望银行会为他们的钱提起诉讼？我希望证监会的执法律师们去参加与银行高层的会议，并开始指责他们的员工谈论业务有多糟糕，然后证监会的律师的手机响了，她拿出手机说“抱歉，你介意我回复这条短信吗，这是关于另一个案件的”然后回复了短信。银行CEO说“等等，你刚刚”然后证监会的律师把手机收起来说“我们不是来谈论我的”然后继续指责他。这绝对是一个完美的金融监管故事。
事情发生
黑石集团在沙特阿拉伯的激进增长之旅。华尔街银行领导者称赞IPO市场的复苏。鲍威尔降低对降息预期。蓬勃发展的人工智能需求威胁全球电力供应。森林大火正在颠覆华尔街一些最安全的投资。普华永道反击恒大信函。巴西女子大胆地将老人尸体推进银行为她的叔叔共同签署贷款。“我们从Multiamory播客学到了一种叫做‘敏捷Scrum’的策略，这是从商业会议模式中改编而来。”为羊准备的斧头。欧盟法院裁定‘巴勃罗·埃斯科巴’不能注册为商标。
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