开始你的一天需要知道的五件事：美国 - 彭博社

行人走过纽约证券交易所。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg早上好。美国股市在滑向二月低点后变得更加平静，联邦储备委员会仍不急于降息。以下是市场动态。— Sam Unsted

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期货反弹

美国股指期货微弱上涨，此前标普500指数和纳斯达克100指数下跌，两个指数收于二月以来的最低水平。国债也略有上涨，美元有所下跌。全球芯片股和人工智能明星Nvidia的指数进入了技术修正，最近的抛售中。Evercore ISI的Julian Emanuel认为，这只是开始，股市的下行趋势刚刚开始，将持续到2024年年底。

芯片前景

半导体行业的情绪可能会受益于台湾TSMC的业绩，这是Nvidia和苹果的主要芯片制造商。其销售预测好于预期，并坚持计划在今年投资高达320亿美元，巩固了人们对人工智能需求持续增长的预期。此外，在芯片领域，Micron Technology的股价在盘前交易中上涨，该公司将获得61亿美元的补助用于国内工厂项目。

不要着急

Loretta Mester是最新一位重申利率可以保持稳定的美联储官员，没有必要急于降息。米歇尔·鲍曼表示，通胀进展可能已经停滞，并质疑货币政策收紧对经济的抑制程度。一些人指出美联储主席杰罗姆·鲍威尔过早地暗示未来将会降息，这是美国通胀持续存在的原因之一。在有关美联储和其他央行货币政策宽松可能出现分歧的讨论中，欧洲央行表示存在一定限制。

美元的防御

交易员对美联储降息的赌注发生了重大转变，这支撑了美元并在全球货币市场产生了涟漪。在亚洲，官员们正在采取进攻性措施，并试图团结一致，希望实现更多的货币稳定。G-7的一份声明中还包含了一句话重申货币承诺，为各国在面对强劲美元时捍卫本国货币提供了一定的余地。然而，交易员们正在大举进行一项逆向投注，认为美联储的宽松将比目前暗示的更为激进。

即将发生…

周四日程安排中还有更多美联储发言人的大阅兵，以寻找更多关于利率可能走势的信息。米歇尔·鲍曼、约翰·威廉姆斯、拉斐尔·博斯蒂克和苏珊·柯林斯都在名单上。私募巨头黑石集团将公布业绩，然后人们的目光将转向Netflix在收盘后公布的数据，预计这家流媒体公司将再次实现强劲的用户增长。

我们正在阅读的内容

这是过去24小时引起我们注意的内容。

• 埃隆·马斯克道歉，称特斯拉的离职补偿“错误地过低”。
• 谷歌暂停工人抗议与以色列政府签订合同。
• 一个石油富裕的非洲独裁国家存在继任问题。
• 私募交易商被告知要拿出更多自己的资产。
• 币安获得迪拜的全面加密许可。

最后，这是乔今早感兴趣的内容

在任何时刻，都有一些主题和问题主导着关于经济和金融市场的讨论。每个人都会提到的事情，会在你的脑海中回荡。基于这种精神，这里是我认为目前构成时代精神的主题列表。

让我知道你认为缺少什么。它们没有特定的顺序：

• 与中国的地缘政治紧张关系
• 中国制造业的蓬勃发展，在电动汽车、电池、汽车、半导体方面。他们会完全吞并这些行业吗？
• 电动汽车总体情况。它们会如预期般大获成功吗？
• 是否存在人工智能泡沫，它会破裂吗？
• 除了英伟达之外，谁会在人工智能上赚钱？有人能与英伟达竞争吗？
• 电网和人工智能数据中心需求
• 向墨西哥的近岸外包
• 中东的战争，以及对油价的风险。
• 通货膨胀一直很高。今年真的会有任何削减吗？可能会有加息吗？
• 更高的利率是否会逆向地推高通货膨胀？（暗中，这似乎正在获得信徒）
• 美国赤字激增
• 美元飙升
• 黄金飙升
• 财政主导
• 选举
• 美国增长压倒G-7同行
• 迈阿密（仍然）
• 未来中东闪耀的超级城市会建成吗？
• 欧洲增长疲软
• 乌克兰战争和欧洲国防开支
• 美国国防开支。我们需要增加开支吗？我们需要特别在舰船上增加开支吗？
• 家庭和汽车保险的高昂成本
• 城市末日循环（仍然）
• 加密货币（有点）
• 体育博彩是否在年轻美国男性中制造一场世代危机？

关注彭博的乔·韦斯坦索尔在X上 @TheStalwart

2024年的大市场反弹看起来危险地接近崩溃，因为华尔街曾经无敌的 牛市旅团 开始撤回他们的赢利。

随着国债收益率的突破，美联储鹰派势力上升，中东地区的冲突加剧，资金以一年多以来最快的速度撤出股票和垃圾债券。抄底者被压制。标普500指数本周每天下跌，七大科技巨头收盘下跌近8%，股票波动率攀升。

推动这种逆转的是紧张局势的加剧，牛市可能不再像自去年10月以来创造数万亿美元交易利润那样轻率对待。首要原因是有证据表明，通货膨胀已经取代了衰退，成为央行行长们的主要敌人。随着大宗商品价格飙升和经济数据顽强走热，由鲍威尔主席带头的发言人们打消了人们对货币政策长期期待的幻想。

这导致了一个需要防御的背景，StoneX Group首席市场策略师凯瑟琳·鲁尼·维拉（Kathryn Rooney Vera）表示。

“在一个高地缘政治风险的世界中，大宗商品价格上行风险，通货膨胀上行风险，我认为我们在配置上必须更加保守，”鲁尼·维拉通过电话表示。“我会从高飞的股票中转移出来，将资金投入真正高收益的短期票据。”

这种观点表明，各类资产之间常被忽视的估值失衡开始再次变得重要。随着政府债券抛售，10年期国债收益率回升至4.6%以上，约高出标普500指数的所谓收益率40个基点。这一差距，作为被称为联储模型的估值工具的粗略基础，可以说是相对于2002年以来对股票最不利的情况。

从上周五开始下跌六天，标普500指数录得自2022年以来最糟糕的连续下跌，使四月份的损失超过5%。两年期国债的收益率在周二曾短暂突破5%，这是固定收益市场的一场暴跌，已经抹去了本月高收益和投资级债券的涨幅。

本周交易员感觉到央行正在有意控制对即将放缓的押注。鲍威尔在周二表示，获得降息所需的信心可能需要“比预期更长的时间”。一天后，美联储理事米歇尔·鲍曼警告称通胀进展可能已经停滞。周四，当被问及整年保持利率稳定是否合适时，明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里回答：“可能是的。”

鹰派立场加剧了投资者中正在积聚的抛售压力。根据美国银行援引EPFR Global数据，截至周三，从股票基金中赎回的资金达到了211亿美元，是自2022年12月以来最高的。根据LSEG Lipper的数据，投资者以14个月来最快的速度从垃圾债券中提取现金。高盛集团的首席经纪数据显示，对美国交易所交易基金的空头头寸增加速度是自2022年以来最快的。

“有弱势持有者在抛售，而且将继续抛售，因为他们一开始并不热衷于购买，”Academy Securities Inc.宏观策略负责人彼得·特奇尔说。“人们被吸引追逐涨势，以高估值购买股票，现在，一个月左右后，这些交易不再奏效。”

市场暗示的货币宽松预期在过去两周内急剧下降，因为交易员预计今年的降息次数不到两次。这比2024年早些时候的六次要少。

中东地区的紧张局势加强了更为谨慎的立场。据报道，以色列周五早上对伊朗进行了报复，尽管最新的紧张局势得到了控制，但人们仍然担心中东地区已经因以色列-哈马斯冲突而动荡，可能会导致油价超过每桶100美元。该地区爆发更大规模战争的担忧仍然存在。

今天的投资者面临着一堆风险，他们以前已经表现出能够应对这些风险，这要归功于弹性企业盈利和活跃的经济增长。自哈马斯袭击以色列以来，标普500指数上涨了16%，自10年期国债收益率在2023年达到峰值以来上涨了17%，自美联储两年前开始加息以来上涨了约20%。

然而，市场涨幅之巨现在可能会对风险资产产生负面影响。

在股票生态系统内，估值担忧正在加剧，尤其是纳斯达克100指数，其七大成员看到了自2022年11月以来最严重的周跌幅。看起来更便宜的公司又开始跑赢其常常受人工智能增强的增长对手。与其增长对手相比，罗素1000价值指数上周下跌了0.7%，而其增长对手下跌了5%。

“有大量基于信仰的投资涌入人工智能，推高了许多大型科技公司的估值，”富兰克林富达投资解决方案的MosaiQ投资策略负责人Max Gokhman说道。“价值偏重看起来越来越有吸引力，这是我们正在积极讨论的事情。”

备受期待的比特币软件更新称为“减半”已经完成，可能对那些通过确保数字货币顺利安全运行而赚钱的公司造成打击。

这种每四年一次的事件将所谓的挖矿奖励减半，这是从网络释放比特币以补偿被称为矿工的公司验证交易的数量。根据来自分析网站mempool.space和Blockchain.com的数据，修改于纽约时间周五晚上8:10生效。减半后，比特币价格基本保持在64000美元附近。