SOFR期货：交易员纷纷进行反向押注，押注美联储将采取激进的宽松政策 - 彭博社

这种交易与华尔街目前的共识背道而驰，那里的策略师们一直在降低他们对降息预期。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg一位顾客在犹他州盐湖城的结账柜台上把物品放在传送带上。

摄影师：George Frey/Bloomberg利率期货市场的交易员正在进行一项悖论性的赌注，如果今年美联储采取激进的货币宽松政策，这项赌注将会获利。

这项赌注发生在隔夜担保融资利率期货上，该期货与中央银行的关键政策利率密切相关，它涉及购买2024年12月合约，同时卖出2025年12月到期的合约。

这种交易有望获利的情况包括美联储在11月的总统大选前加快降息步伐，并且比市场目前为今年定价的40个基点的降息更为激进。

这种交易与华尔街目前的共识背道而驰，那里的策略师们在持续看到美国经济实力和通胀持续的证据时，一直在降低他们对降息的预期。这种重新校准引发了一场美国国债的抛售潮，导致美国两年期收益率本周一度飙升至5%。

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期货头寸，押注2024年合同将优于2025年合同，周二创下了创纪录的交易量。周三头寸大幅增加，预示着新的赌注，为该交易注入了新的动力。

芝加哥商品交易所数据显示，2025年12月SOFR期货的持仓量增加了133,000，相当于每基点移动3.3百万美元的盈利或损失。周二，12个月利差突破了200日移动平均线，这一水平已经保持了10个月。

本周在SOFR期权中也出现了有利于降息的情绪，周三继续购买深度虚值看涨期权，目标是在12月的政策会议上将中央银行利率降至3%，而不是目前的5.25%至5.5%范围。

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美国经济数据突然下滑可能需要比未来几个月定价更为激进的货币政策宽松路径。该交易还可能瞄准了今年以后通胀预期上升的潜力，这种情况可能导致2025年12月合同表现不佳，利差扩大。

本应是美国通胀率最后下降到2%的一年，让美联储从二十年来的高点稳步降息。现在这些预期已经破灭。

价格上涨的幅度比预期的要大，2024年前几个月的经济和劳动力市场表现坚韧。周二，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，持续的通胀意味着借款成本将比之前预期的时间更长保持高位，这是一种态度转变，对全球政策产生影响。。