SNB政变和美国价格冲击之间的欧洲央行：彭博报道的五个当天主题

Mark Schroers, Rainer Buergin, Stephan Kahl, Alexander Kell, Boris Groendahl

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耐心是一种美德

欧洲央行是否会效仿瑞士国家银行，今天出人意料地降息 — 就像他们的瑞士同行在三月份那样？根据瑞士嘉信银行首席经济学家大卫·科尔的说法，答案是肯定的。然而，科尔是彭博社监测的62位经济学家中唯一一个预测这一步骤的人。其他所有人都认为欧洲央行将保持4%的创纪录存款利率不变 — 直到六月才会降息。

关于欧洲央行利率路径的预测大相径庭

来源：3月27日至4月3日经济学家的彭博调查

注意：由于四舍五入误差，总和可能会有100%的偏差

欧洲央行主席克里斯汀·拉加德和她的欧元区央行同事们在过去几周里一再并且越来越响亮地传达了这一信息：降息虽然变得越来越近，但四月份可能还为时过早。大多数人将坚持目前的情景，并希望等待有关通胀、工资、利润率和生产率的更多数据。

尤其是在周三再次出现高于预期的美国价格数据引发通胀担忧之后 — 市场参与者明显降低了对美联储、欧洲央行等的降息预期。

与此同时，观察者们急切地等待着6月可能的降息之后会怎么样。最近，央行官员之间主要围绕着下一步是否应该在7月就跟进或者最好等到9月展开了激烈的辩论。拉加德本人在3月份表示，由于对通胀前景的不确定性，欧洲央行必须根据会议和数据来决定。

因此，对于欧洲央行中期政策走向的更多清晰性的希望可能会落空。

今天可能影响市场参与者的因素，由Rainer Bürgin、Stephan Kahl、Alexander Kell和Boris Groendahl向您报告：病态男人、银行的工作悖论、地缘政治的阴影、瑞士2.0的完美结局以及春天的感觉。

病态男人

在即将公布的欧洲公司季度财报中，德国工业公司可能会成为派对的扫兴。这是彭博智库的计算所暗示的。对于目前仍处于接近历史最高点的德国DAX指数而言，这并不是一个好兆头。根据分析师一致看法，受影响最严重的可能是英飞凌，其调整后每股收益预计将下降46%，主要是因为工业客户需求的暴跌。鉴于电动汽车需求疲软和中国市场的“激烈”竞争，贝伦贝格分析师Romain Gourvil预计汽车制造商将迎来艰难的一年。彭博智库预计，欧洲斯托克50指数的每股收益将下降7%。本季度初，德国企业的压力水平再次达到了类似早期疫情月份的水平。伦敦律师事务所Weil, Gotshal & Manges的Distress Index显示，“与英国、法国、西班牙和意大利相比，德国企业仍然处于最为困境中”，该所表示。

五家德国大型企业度过艰难的季度

欧洲斯托克50指数EPS下降7%，由7家公司领先

来源：彭博智库

银行业的就业悖论

乍一看，这似乎是个悖论。一方面，德国银行的老板们抱怨他们找不到员工。技术人才短缺和人口结构变化是主要原因。另一方面，银行机构不断进行大规模裁员。比如，几周前传出Degussa银行将裁掉很多工作岗位。而今天，ApoBank宣布将裁减约300个职位。然而，背后的原因其实很简单，银行业的职业形象正在发生变化，而再培训很少是解决方案。现在许多工作可以自动化，因此对某些员工的需求在下降。与此同时，其他非常专业化的领域正在扩大，银行需要优秀的人才。这一点在ApoBank也很明显。除了裁员计划，它还计划在IT和监管领域创造岗位 — 这些领域在过去几年中变得极为重要。

地缘政治的阴影

据知情人士透露，美国及其盟友担心伊朗或其代理人将对以色列目标发动更大规模的火箭或无人机袭击。这将严重加剧持续六个月的冲突。可能的袭击可能会在未来几天内发生，甚至可能使用高精度火箭。这是根据美国和以色列情报部门的评估得出的结论。伊朗威胁要以袭击大马士革的一处外交机构作为报复来袭击以色列。以色列则威胁要以同样的方式回击伊朗对其领土的袭击。伊朗直接袭击以色列城市将是一个新的情况，也将加剧敌对行动。美国总统拜登周三再次强调美国对以色列安全面临的伊朗威胁的承诺。这种承诺是“坚定的”。欧洲天然气期货上涨至两周多来的最高水平。一桶油的价格可能很快会再次达到100美元。

瑞士2.0完美收官

Älteren Semestern ist noch das 瑞士完美收官 ein Begriff, eine Sonderregel der Schweizer Bankenaufsicht, die UBS und Credit Suisse nach der Finanzkrise höhere Kapitalquoten verordnete. Aus dem gestern präsentierten Bericht zur Bankenstabilität des Bundesrats ergibt sich für die allein verbliebene Megabank UBS eine Art 瑞士2.0完美收官. Die höheren Kapitalanforderungen kommen vor allem aus neuen Regeln für Auslandstöchter, wogegen sich wenig sagen lässt, da sie recht präzise einen Grund für den Beinahe-Kollaps der Credit Suisse adressieren. Insgesamt fällt das Paket etwas strenger aus als erwartet — dürfte aber verkraftbar sein und auch einige Jahre für die Umsetzung in Anspruch nehmen. Das Beispiel Julius Bär, wo Präsident Romeo Lacher heute bei den Aktionären für riskante Kredite an den Ösi-Pleitier René Benko um Entschuldigung bitten musste, zeigt aber auch, dass es nicht immer nur um Regeln, sondern auch um eine Frage der Einstellung geht. Daran hat Finanzministerin Karin Keller-Sutter gestern auch beim Thema Vergütung erinnert.

春天的感觉

Am britischen Häusermarkt sind Sachverständige so optimistisch wie seit 13 Monaten nicht mehr, was die Nachfrage neuer Käufer angeht. “Mit den gesunkenen Hypothekenzinsen und dem beginnenden Frühling hat sich der Markt erholt”, sagte Julian Bunkall von Jackson Stops in Shaftesbury. “Im Allgemeinen herrscht Optimismus, wobei im Vorfeld der Parlamentswahlen Nervosität aufkommen könnte.” Die von der Royal Institution of Chartered Surveyors ermittelten Werte für Käuferanfragen und neue Immobilienangebote stiegen im März weiter an. Immobilieninteressenten setzen darauf, dass die Bank of England die Zinsen senken wird. Auf Sicht von zwölf Monaten gehen die Experten davon aus, dass alle britischen Marktregionen zu Wachstum zurückkehren werden. Auf der anderen Seite der irischen See leidet Dublin unter einem Immobiliencrash im Bürosektor, in dem Techriesen wie Alphabet und Meta die Preise nach oben getrieben hatten. Da sich das Homeoffice im Segment hartnäckiger verwurzelt hat als anderswo, sind die Preise inzwischen um 40%-50% gefallen. Und die These, dass moderne Bürotürme mit besten Nachhaltigkeitsnoten dem Abwärtrend trotzen würden, trägt nicht.

发生了什么