AI繁荣由英伟达引领，Vertiv等工业参与者有机会加入 - 彭博社

Thomas Black

数据中心是新油的精炼厂。

摄影师：Nathan Howard/Bloomberg

人工智能热潮推动了英伟达公司的市值从去年年初的约3600亿美元增长到2.3万亿美元，这意味着这家芯片制造商的股价是其盈利的75倍。它还带动了一些工业公司的发展，并有很大的增长空间。

精明的投资者发现，对一切人工智能的巨大需求将需要处理难以想象的大量数据，这些数据将存储和处理在数据中心。这就是工业公司的机会所在。每家为数据中心提供任何产品的公司都在英伟达的带动下受到投资者的追捧。

Bloomberg观点美联储在气候变化方面应得的D-评级乌克兰的无人机袭击点燃了石油市场高盛的女性仍然被低估路易威登的手提包和迪奥的微型包可以拯救奢侈品许多工业公司都在数据中心这块大蛋糕中分一杯羹 — 从卡特彼勒公司提供备用发电机以防停电，到特灵科技公司制造冷却计算机服务器的冷却器。伊顿公司生产各种类型的电源设备，美国塔公司在2021年底收购CoreSite后正在建设复杂的数据设施。

毛毛虫今年截至三月上涨了24%，是标普500指数的两倍多。伊顿跃升了30%，特兰爬升了23%。这是稳健的增长，但与英伟达攀登的高峰相比只是小小的颠簸。这是因为数据中心业务只是这些公司的一小部分。卡特彼勒的主要业务是生产挖掘机和推土机，销售额达670亿美元，而为数据中心提供柴油发电机可能只是一个微不足道的数字。美国塔公司因5G无线部署投资放缓而下跌了超过8%，尽管CoreSite报告称2023年数据中心销售再创历史新高。

工业股受英伟达拖累

投资者正在抢购与数据中心繁荣相关的股票

来源：彭博社

重点是，对数据中心的纯粹投资，股票涨幅就越像英伟达。这对Vertiv Holdings Co.来说是个例子，可以说是工业股中最热门的股票，因为它们足够聪明（或幸运）地与数据中心繁荣联系在一起。Vertiv为数据中心提供设备，今年股价飙升了70%，而去年更是涨了252%。

该公司的市盈率为66倍。对于一家工业股来说，这已经是高得让人头晕目眩的地步，远远超过目前的工业宠儿特兰和伊顿，它们的市盈率分别为34倍和36倍。这引发了一个问题，即Vertiv和数据中心建设热潮是否还有持续性。所有答案都指向肯定。

首先要记住的是，数据爆炸和挖掘其价值的方式才刚刚开始。Vertiv董事长戴夫·科特表示，数字时代大约在三四十年前开始，如果它遵循类似于工业时代的模式，可能至少会持续一个世纪。对于如何利用人工智能提高生产力，公司正在探索GPU芯片的淘金热潮才刚刚开始。“每个人都在努力弄清楚AI数据中心究竟是什么样子，以及如何利用新技术来冷却这些AI芯片，”科特在一次采访中说道。他在担任霍尼韦尔国际公司首席执行官的15年任期内扭转了一度不景气的局面。

全球数据中心的电力需求预计在今年和2030年之间将翻倍，根据Wolfe Research的数据。Vertiv设定了未来五年每年销售增长目标为8%至11%，而Wolfe表示这个目标“偏低”，可能会达到中等的两位数增长率。Vertiv目前的调整后运营利润率为15%，公司预计未来两到四年将提高至20%或更高。

存在潜在的风险。来自公用事业的电力生产不足可能会减缓扩张速度。环保主义者和“不要在我家后院建设”的人群可能会反对这些耗电设施。

然而，有迹象表明需求将加速增长，并有利于已经进入市场的工业公司。计算能力的增加密度需要新的方式，比如液冷技术，来处理这些GPU产生的热量。这为新进入者设立了重要的技术壁垒。量子计算即将商业化，将需要更加极端和奇特的冷却技术。超导量子计算机，比如国际商业机器公司正在建造的那种，操作温度接近绝对零度（或华氏零下460度）。

与其他行业不同，没有来自补贴的中国竞争对手会突然进入市场，吞并数据中心保持电力稳定运行的设备市场。华为，这个最大的中国竞争对手在数据中心技术领域，大部分被美国和欧洲禁止。Vertiv与华为在非洲国家和其他较小市场上竞争，Cote说。

公司本身的执行存在风险。高需求经常会给公司带来压力。在疫情期间，Vertiv就遇到了这种情况，供应链问题延迟了客户交付，公司也未能及时提高价格以抵消通货膨胀。Cote直接介入帮助解决问题，并在2022年2月的财报电话会议上承认，他对Vertiv的表现感到“失望和尴尬”。现在公司有了新的CEO Giordano Albertazzi，他让公司重新站稳脚跟，而Cote现在忙于设计收购策略。对于高盛来说，他们与Cote合作于2018年创建了一家特殊目的收购公司，Vertiv已经取得了成功。当SPAC从Platinum Equity LLC以53亿美元（包括债务）收购Vertiv时，股价开始交易约为10美元。现在，Vertiv的股价已经超过80美元，市值超过300亿美元。

数据中心的趋势有着长期的发展前景，数字时代证明了英国数学家Clive Humby在2006年的观察，即数据是新的石油。数据中心是这种宝贵原材料的新炼油厂，工业公司可以利用这一点。

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