Intrum、Altice France、Ardagh遇到麻烦，令欧洲垃圾债券投资者担忧 - 彭博社

帕特里克·德拉希摄影师：STEPHANE DE SAKUTIN/AFP 欢迎来到边缘。我们是朱利娅·莫普尔戈和埃莉诺·邓肯，伦敦的记者，我们关注了欧洲一些最大高收益公司债券价格急剧下跌的影响。我们还有关于Atos、Sandvine和Rite Aid的新闻。点击此链接订阅。请通过[email protected]发送反馈和提示，或在X上私信@gmorpurgo。

垃圾债务困扰

首先是Intrum。然后是Altice France。最后是Ardagh。在过去两周，欧洲高收益债券市场上三家最大公司，债务总额超过400亿欧元，大部分债券和贷款都跌入困境。

尽管它们属于不同行业，但这些公司有一个共同点：在过去十年中，它们从信用投资者那里获得了数十亿欧元的廉价债券和贷款，用于并购和分红。现在，在全球信贷条件放松的趋势中，它们的债务价格正在下跌，提醒全球投资者，在几乎为零的利率时代积累的债务负担没有简单的解决办法。

瑞典债务收购商Intrum首先采取行动：3月14日，它告诉投资者已经聘请了顾问Houlihan Lokey和Milbank来评估其资本结构的选择，导致其债券价格暴跌。

一周后，帕特里克·德拉希（Patrick Drahi）的电信公司Altice France的管理层告诉债权人准备“打折交易”以减少杠杆。这一举动激怒了债权人，震惊的波澜蔓延到Altice庞大资本结构的其他单位。

第二天，有消息传出，金属和玻璃包装公司Ardagh已经聘请顾问评估如何处理其债务堆积。价格不可避免地下跌。

高收益巨头在三月受到打击

来源：彭博社

“欧洲高收益的魔鬼时间看到Intrum和Altice复杂结构受到重组传闻的打击，加剧了压力下的波动，”包括Creditsights分析师Lauren Holland和Helen Rodriguez在上周末向客户发表评论。 “我们注意到对Ardagh的传染效应。”

这些公司结构的庞大规模意味着Intrum、Altice和Ardagh的困境——欧洲高收益指数的关键部分——将对更广泛的欧洲债券市场产生影响。如果进一步降级至CCC级别，更多的投资者可能被迫出售，进一步加剧价格下跌。

最后，问题可能会减少对高收益领域的投资兴趣，尤其是在垃圾债券谱系的风险较高端。根据美国银行策略师引用的EPFR Global数据，直到3月20日为止，欧洲注册的高收益基金一直在吸引资金，连续14周出现资金流入。然而，策略师表示，上周跟踪高收益的交易所交易基金出现了资金流出。

“本周三级CCC级别的事件将留下一些痕迹，”Raphael Thuin，Tikehau Capital资本市场策略主管说道。 “对于这个领域的大市值结构来说，这是一场很大的噪音，让你感觉到，当事情变得棘手时，债券持有人往往吃亏。”

高度警惕

• Adani港口和特区即将从Shapoorji Pallonji集团手中购买Gopalpur港口的大部分股权，这笔交易将有助于降低由亿万富翁Shapoor Mistry控制的印度建筑集团的债务负担。
• 曾经破产的底特律在穆迪评级的提升后获得了首个投资级评级，标志着这座长期面临高失业率和高贫困率困扰的城市迈出了重要的一步。
• 赞比亚已经同意重组30亿美元的欧元债券，清除了延误其三年努力摆脱债务违约的关键障碍，对其他寻求债权人协议的国家也具有重要影响。
• 一小群FTX Trading的客户正在要求数亿美元从破产的加密公司中获得赔偿，声称三种名为“山姆币”的数字代币应该获得赔偿，尽管它们与被定罪的欺诈者Sam Bankman-Fried有密切关联。
• Adam Neumann和几位合作伙伴已经提交了一份报价，以超过5亿美元的价格从破产中收购WeWork，使得科技界最具争议的创始人之一更接近重新掌控他备受困扰的初创企业。

数字统计

Atos股价暴跌，麻烦不断

来源：彭博社

时钟已经开始为**Atos，**Irene Garcia Perez报道。这家法国软件公司给自己两周的时间向债券持有人和贷款人提出可靠的再融资计划，并根据法国法律有最多五个月的时间与他们达成协议。

该公司必须在2025年底前偿还365亿欧元的债务，其出售部门的谈判已经失败。

现在，它将纳入债券持有人讨论一个计划，在法国的重组过程中达成一项协议，目标是在7月之前达成协议。时间在这里至关重要。该公司是即将于7月26日在巴黎举行的奥运会的重要IT供应商。Atos到2025年到期的债券在周二跌至每欧元16欧分，是自2018年发行以来的最低水平。Atos的股价下跌了高达10%。自年初以来已下跌超过77%。

悬崖笔记

上个月被美国商务部列入黑名单后，计算机网络公司Sandvine及其贷款人引入法律顾问,Erin Hudson撰写。

该公司生产被称为“深度数据包检查”技术的设备，可用于管理网络之间传递的大量互联网流量。该技术被出售给使用它进行“大规模网络监控和审查以阻止新闻以及针对政治人物和人权活动人士”的政府客户。彭博社报道去年称Sandvine的技术被用于试图黑入埃及总统候选人的iPhone，并且该公司向该国的国有公司和政府机构销售了超过3000万美元的产品。

这足以让美国商务部将该公司列入黑名单，投资者开始抛售。

该公司2025年到期的评级债务约为4.3亿美元，2026年到期的第二优先级贷款为1.1亿美元。根据彭博社编制的数据，到2025年到期的第一优先级贷款最近的报价约为每美元75美分，而第二优先级贷款的报价为42.5美分。

最新消息…莱特艾德

美国纽约的一家莱特艾德药店，2023年10月16日星期一。摄影师：Bing Guan/彭博社美国药店连锁店莱特艾德正接近与主要债券持有人和其他债权人团体达成协议，使该药店避免清算，Reshmi Basu报道。

作为计划的一部分，次级债券持有人将接管公司并退出第11章破产程序。该协议尚未最终确定，此前曾与一位前破产法官进行了广泛调解。莱特艾德律师Aparna Yenamandra在周二的法庭听证会上表示，该公司已经与其主要金融利益相关方达成了“所有关键经济点”的协议，包括其银行、次级债券持有人、美国司法部、麦克森公司以及代表无担保债权人、阿片类受害者和其他侵权索赔人的委员会。

这一提议对莱特艾德来说是一次胜利，该公司一再推迟其破产的关键期限，以期清除障碍并退出第11章。该公司在破产过程中一直在关闭亏损的门店，并已将其药房福利管理部门出售给MedImpact Healthcare Systems。

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• 加纳 将 开始与债券持有人进行债务谈判 在未来一周内
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