“后市场”吸引全球交易员的新兴市场企业债券 - 彭博社

新兴市场企业债券有望在违约风险减弱、市场对软着陆更有信心的情况下卷土重来，根据 Muzinich & Co.

沃伦·海兰德（Warren Hyland）是一位资产管理人，协助管理着36亿美元的新兴市场资产，他表示，发展中国家企业违约和降级的周期已经达到顶峰。这可能有助于推动主权债券和企业债券组合的资金流入，促进该资产类别的增长。

“这几乎就像是在崩盘发生后进入市场，” 海兰德在一次采访中说道。“任何实际上可能违约的都已经违约了。任何可能被降级的都已经被降级了。”

然而，发达经济体的周期滞后12至18个月，” 他补充道。 海兰德的8.8亿美元 新兴市场短期基金 在过去五年中击败了十个竞争对手中的九个。

根据摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co.）编制的EPFR数据，全球新兴市场债务基金今年已经录得83亿美元的资金外流，而前三个月为150亿美元。去年，该资产类别总计流出340亿美元。

2022年后新兴市场企业违约放缓

来源：彭博社

注：以美元、欧元计价的新兴市场企业债券；截至2024年3月21日 *

截至2024年，新兴市场企业已经违约82亿美元的债务。根据彭博社编制的数据，这与2023年同期的150亿美元和2022年的100亿美元相比。

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今年新兴市场企业债务的规模可能会收缩，特别是亚洲企业——在那里，与其他地区相比，借款成本较低，因此选择国内融资来源，而美国和欧洲的利率保持较高水平。

“我们看到了这种向下的趋势，国内融资在很大程度上取代了离岸融资，”拥有20年企业信用经验并管理Muzinich亚洲信用策略的海兰德说。

他说，在拉丁美洲，美元或欧元债券的总供应减少可能是由银行体系流动性改善和商品价格上涨所驱动的，这降低了对外部融资的需求。

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根据海兰德的说法，吸引人的机会在于那些贸易构成相似——进口和出口商品——但与俄罗斯和乌克兰的贸易不多的主权国家，包括哥伦比亚、巴西、阿联酋和沙特阿拉伯。

该公司最近一直在增加对印度的敞口，但由于中国的“稳健”估值，已经扭转了这一举措。“如果有一个世界上我们仍然可以在信用基础上找到良好价值的地区，那就是中国，”海兰德说。