日本负利率实验接近尾声 - 彭博社
Malcolm Scott
日本银行（BOJ）行长上田和夫在东京日本央行总部举行的新闻发布会上，2024年1月23日星期二。
摄影师：Kiyoshi Ota/Bloomberg 我是Malcolm Scott，悉尼的国际经济企业编辑。今天，Toru Fujioka在东京探讨日本负利率实验即将结束的问题。请通过[email protected]发送反馈和提示，或通过X联系我们@economics。如果您还没有订阅我们的新闻简报，可以在这里订阅。
头条新闻
一纸混合判决
在数十年来最严重的通货膨胀爆发之后，几年前投资者竟然愿意接受一些18.4万亿美元债券的负利率，这几乎令人难以置信。
那是在2020年底，当时欧洲央行、瑞士国家银行和日本银行等机构的利率处于负值区间。然后，通货膨胀开始出现，欧洲的央行们开始摆脱负利率，而瑞士国家银行在2022年9月的加息使日本银行成为最后一个保持负利率的机构。
现在，随着通货膨胀再次超过2%且工资增长看起来健康，预计上田和夫行长将在下周或四月将短期利率从-0.1%提高，正如我们在今天的报道中解释的那样。这将是自2007年以来日本的首次加息。
此举将标志着在几十年的实验之后迈向主流政策，BOJ积累了大量债券和股票，使其资产负债表膨胀到年产出的127%。
尽管所有这些量化宽松和负利率有助于削弱日元并防止通货紧缩加剧，但直到Covid-19和俄罗斯在乌克兰的战争引发的供应冲击导致通货膨胀超过2%并保持在那个水平。
随着经济学家对这一货币实验进行尸检，他们对其有效性发表了不同的看法。
“负利率根本没有起到任何作用，完全没有”负责货币政策的前BOJ执行董事桃马和夫说。“日本的通货膨胀是由海外价格压力驱动的。”
但有一个关键领域它起到了作用：削弱了货币价值。
在过去几年里，当美国利率飙升时，日元 跌至三十年来最低点。这给家庭和小企业带来了压力，因为进口成本上涨，但也帮助提高了日本整体企业利润创下了历史新高。
利润激增推动了日经225股指今年首次自1989年以来创下新高。银行一直在带头，押注摆脱负利率将改善利润率，一些最大的银行正在为升息做准备。
欧洲对负利率的实验
来源：彭博社
欧洲央行声称负利率取得了成功，研究发现它们支持了贷款，改善了政策冲击传导到金融系统中，刺激了经济并提高了通货膨胀。
美联储从未实施负利率，在2020年3月新冠疫情肆虐时，利率触底在0至0.25%的范围内。研究人员得出结论称，虽然短期内可能有帮助，但如果长期实施，负利率可能“适得其反”，
在日本发布最终裁决之前还需要一段时间。首先，上田必须摆脱红区，并且在不引发市场动荡或扼杀经济增长的情况下这样做。只有在那之后，我们才会知道全球央行史上最长、最大胆的实验是否成功。
彭博经济学精选
- 债券投资者敦促领导人在国防支出上取得一致，并使欧盟的万亿欧元债券计划永久化。
- 英格兰的职位空缺降至三年多来的最低点，减少了英国强劲反弹的希望。
- 一名官员表示欧洲央行不应在六月之前降息，而一位经济学家认为欧元区可以行动而不需要美联储这样做。
- 印度和四个欧洲国家签署了一项自由贸易协定。
- 澳大利亚工党政府和反对党就澳大利亚储备银行新货币政策委员会的组成陷入僵局。
- 克里斯塔琳娜·乔治耶娃赢得了德国财长的公开支持，继续领导国际货币基金组织的第二个任期。
下周展望
美国通胀正在趋缓
尽管进展缓慢，这也是美联储不急于降息的原因
来源：劳工统计局，彭博社
美国的通货膨胀可能上个月仅逐渐减弱，零售销售反弹，说明美联储没有急于降息。
核心消费者价格指数是一个衡量不包括食品和燃料的基础通胀情况的指标，预计2月份较上月上涨0.3%，而今年初已经上涨了0.4%。劳工部将于周二发布其CPI报告。
查看 这里 了解本周其他经济事件。
需要了解的研究
英格兰银行和美联储在开始缩减量化宽松之前提高利率是错误的，这是英格兰银行自己的一位研究人员认为的。
英国和美国央行在提高利率以控制2022年通货膨胀激增后才开始缩减资产负债表。根据英格兰银行货币分析总监办公室的高级研究和政策顾问理查德·哈里森的说法，这个决定是错误的。
他在伦敦总部的英格兰银行发表的一份员工工作文件中写道：“最佳政策意味着资产负债表的缩减通常会在政策利率从其下限上调之前开始，而英国和美国的政策制定者采取了相反的做法。”
阅读更多 这里。
在 #EconX
彭博更多内容
喜欢每日经济学吗？
- 阅读更多 经济故事
- 关注我们 @economics
此外，这里有一些我们认为你可能喜欢的新闻简报
- 供应链 每日洞察供应链和全球贸易
- 权力平衡 全球政治最新动态
- CityLab 每日 美国市政和更多最新动态
- 在 Bloomberg.com 探索所有新闻简报。