Pemex首席执行官批评穆迪; 引起债券持有者的共鸣 - 彭博社

来源：彭博社Octavio Romero，墨西哥国家石油公司总裁，立即抨击穆迪投资者服务公司。

尽管投资者电话会议的目的是讨论第四季度的业绩以及这家国有石油巨头报告的盈利，但Romero无法抑制对穆迪分析师的批评，因为几周前他们决定进一步将墨西哥国家石油公司的信用评级降至“垃圾”领域。Romero最为恼火的是穆迪对政府维持墨西哥国家石油公司远离违约的承诺提出质疑的方式。

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“墨西哥国家石油公司不明白穆迪从哪里获取信息”，被任命为临时总裁的Romero说道。他指出，作为国有企业，墨西哥国家石油公司“得到了墨西哥政府的全力支持”。

对于一小部分积极的墨西哥国家石油公司债券多头持有者来说，他们多年来获得了巨额利润，Romero所说的是正确的。墨西哥国家石油公司就是墨西哥，墨西哥就是墨西哥国家石油公司，正如他们所看到的那样，政治家们不太可能让这样一家深深融入国家结构的企业破产，无论财务状况如何。

多头方在历史上占据优势：根据专门从事主权债务重组的律师李·布赫海特（Lee Buchheit）的说法，几十年来，没有一个财政健康的政府允许像墨西哥国家石油公司（Pemex）这样规模和重要性的国有企业陷入违约。

多年来，押注Pemex债券一直是一项赢利的交易。由于该公司生产停滞和债务负担过重，其外国债券的收益率几乎比政府债券高出近5个百分点。

在美联储加息引发全球债券市场大规模抛售的背景下，这为Pemex带来了稳定的收入流。根据彭博社编制的数据，过去五年，Pemex债券的回报率达到18%，是新兴市场债券指数平均回报率的三倍多。

“Pemex对整个国家来说绝对是骄傲和民族主义的象征”，Neuberger Berman Group LLC位于亚特兰大的投资组合经理Jennifer Gorgoll表示。

Gorgoll长期以来一直是多头阵营的一员，与EMSO Asset Management等公司的投资者一起。她20年前开始购买Pemex债券。对她来说，政府官员放弃这家公司是不可想象的。“墨西哥政府对Pemex的支持是坚定不移的”。

但正如穆迪分析公司的高级分析师Roxana Muñoz本月指出的那样，如果没有政府的支持，Pemex有可能接近违约。

墨西哥国家石油公司Pemex的债务负担约为1060亿美元，其基础设施老化严重，石油产量停滞不前。在将Pemex的评级下调两个级别至B3——比墨西哥低七级的情况下，穆尼奥斯提到了救助成本可能如此之高，以至于官员们撤回支持，公司无法偿还债务的风险。穆迪表示，无论是通过债务置换、回购或其他“大幅折价减少债务”的交易方式，都将被视为违约。

穆迪的发言人拒绝就罗梅罗的声明发表评论。

然而，在华尔街，投资者对政府支持的信心推动了拉丁美洲所谓的准主权债券的回升。根据彭博社收集的数据，秘鲁国家石油公司和智利国家铜业公司的债券在过去几个月中表现优于更广泛的新兴市场信贷指数。

特别是墨西哥政府的援助有助于将Pemex到2030年到期债券的风险溢价与类似到期主权债券的风险溢价降至约4.6个百分点，而去年11月为6个百分点，根据数据显示。

即使今年的总统选举也没有让多头方感到担忧，他们坚信安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔的继任者，无论是热门候选人克劳迪娅·谢因鲍姆还是其他竞争者，都将继续提供资金。

自去年底以来，政府已经在预算中向该公司拨款了85亿美元，减少了Pemex的利润分享税，并豁免了数十亿美元的该税收。Pemex在第四季度的盈利伴随着巨额减税。

“看起来AMLO 2.0是大多数政治议题的思考方式，特别是在Pemex方面”，瑞士万达资产管理基金经理Sergey Goncharov说。“墨西哥作为一个国家，并没有处于任何财政或宏观经济的大深渊边缘”。

这使得短期债券成为那些确信下届政府将继续支持的基金经理的理想选择，尽管公司的长期健康状况并不那么明朗，西班牙BBVA策略师Jorge Ordoñez说。

高盛集团的策略师，包括Sara Grut，也偏爱一到三年到期的债券。

“人们正在讨论如何在短期和长期内继续支持Pemex”，T. Rowe Price新兴市场信用分析师Andrew De Luca说。这些讨论可能会导致措施，如“更多的现金注入或更大规模的减税等”。

由Paulina Munita翻译。

原文链接: Pemex CEO Lashes Out at Moody’s, Echoing Diehard Bond Bulls