彭博社：墨西哥国家石油公司首席执行官抨击穆迪，与铁杆债券支持者一致

在墨西哥Naucalpan的Petroleos Mexicanos加油站的燃油价格。

摄影师：Luis Antonio Rojas/Bloomberg

墨西哥国家石油公司首席执行官Octavio Romero没有花多少时间就开始抨击穆迪投资者服务公司。

与投资者的通话可能是关于第四季度的业绩 - 以及该公司报告的利润 - 但Romero忍不住抨击穆迪的分析师，因为几周前他们决定进一步将Pemex的信用评级下调至垃圾级别。Romero最为愤慨的是穆迪怀疑政府在Pemex财务恶化时保持其免于违约的承诺。

“Pemex不明白穆迪从哪里获取信息，”Romero说。“这是不负责任的。”他说，作为一家国有公司，Pemex“得到了墨西哥政府的全力支持。”

对于一小部分坚定的Pemex债券多头投资者来说，多年来一直获得超额回报，Romero只是在说实话。Pemex就是墨西哥，墨西哥就是Pemex，据他们看来，政治家们不太可能让一家如此深植于国家命脉的公司违约 - 无论资产负债表看起来如何。

公牛——和罗梅罗——在历史上占据优势：根据专门从事主权债务重组的律师李·布赫海特的说法，几十年来，没有任何财政健康的政府会让像彼墨国家石油公司这样规模和重要性的国有企业违约。

多年来，押注彼墨债券一直是一项赢利的交易。由于该公司产量停滞不前且债务负担沉重，其外国债券的收益率比政府债券高出近5个百分点。

在全球债券市场因美联储加息而出现抛售的情况下，这为他们带来了稳定的收入。根据彭博社编制的数据，过去五年里，他们获得了18%的回报，是新兴市场债券平均回报的三倍多。

纽伯格伯曼集团有限责任公司亚特兰大基金经理詹妮弗·戈戈尔表示：“彼墨对整个国家来说绝对是一种骄傲和民族主义。”

戈戈尔是公牛阵营的资深成员，与EMSO资产管理公司等公司的投资者一起。她20年前开始购买彼墨债券。对她来说，决策者放弃这家公司是难以想象的。“墨西哥政府对彼墨的支持是坚定不移的。”

但正如穆迪高级分析师罗克萨娜·穆尼奥斯本月早些时候指出的那样，彼墨正面临风险，如果没有政府的支持，它将逐渐走向违约。

墨西哥国家石油公司的债务负担仍然存在，约为1060亿美元，其拥有老化基础设施和停滞的石油产量。穆尼奥斯将其评级下调两个级别至B3 —— 这使得墨西哥国家石油公司比墨西哥低七级 —— 穆尼奥斯指出，救助成本可能会变得如此之高，以至于官员们收回支持，公司违约。穆迪表示，无论是通过债务交换、回购或其他“以大幅折价减少债务”的交易，都将被视为违约。

穆迪的发言人拒绝就罗梅罗的言论发表评论。

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然而，在华尔街，投资者对政府支持的信任推动了拉丁美洲所谓准主权债券的上涨。根据彭博编制的数据，秘鲁国家石油公司和智利的科德尔科等债券在最近几个月内表现优于新兴市场整体信用的广义指标。

特别是墨西哥政府的援助帮助了2030年到期的墨西哥国家石油公司债券的风险溢价，使其从11月的6个百分点缩小到约4.6个百分点，数据显示。

即使今年的总统选举在牛市中被视为无需担忧的原因，牛市仍然坚信安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔的继任者 — 无论是领先者克劳迪娅·谢因鲍姆还是对手 — 都将继续提供资金。

自去年底以来，政府已经在预算中拨出了85亿美元给该公司，降低了彼墨石油公司的利润分享税，并宽恕了数十亿美元的这些税款。 彼墨石油公司第四季度的利润伴随着巨额减税。

在接受El Pais采访时，副财政部长加布里埃尔·约里奥表示，他不担心墨西哥的公共赤字，而对彼墨石油公司获得的减免不会影响公共支出。

“看起来AMLO 2.0是大多数政治问题的思考方式 — 特别是彼墨石油公司，”瑞士万通资产管理公司的基金经理谢尔盖·冈恰罗夫说。“作为一个国家，墨西哥在财政或宏观经济上并没有处于任何重大悬崖的边缘。”

这使得短期债券成为那些确信下届政府将继续支持的基金经理的甜蜜之地，即使公司的长期健康状况不太明朗，西班牙比利时阿根廷银行的策略师乔治·奥尔多内斯说。

包括萨拉·格鲁特在内的高盛集团策略师们也推崇1到3年期限的票据。

“讨论正在进行中，讨论如何在短期和长期内进一步支持墨西哥国家石油公司，”T. Rowe Price的新兴市场信用分析师安德鲁·德卢卡说道。这些讨论可能会产生措施，比如“增加现金注入或更大幅度减税等。”