摩根大通策略师Marko Kolanovic认为存在滞涨风险-彭博报道

摄于纽约的摩根大通公司总部。

摄影师：迈克尔·纳格尔/Bloomberg自2006年推出Roblox以来，开发者们为该平台创作了数百万款游戏。

摄影师：加比·琼斯/Bloomberg摩根大通公司的马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）因在去年的牛市中发表悲观的股市预测而引起关注，他现在提出了一个在华尔街上大多数人已经不再关注的风险：1970年代式的滞涨回归。

该银行的首席市场策略师表示，最近消费者和生产者价格的上涨给最近几个月推动股市的经济热情蒙上了一层阴影。

他表示，最近的数据可能会削弱投资者对经济将进入“金发女孩”情景（既不会过度扩张也不会过度收缩）的预期，并重新引发对进入类似于20世纪70年代滞涨时期的担忧。2022年，通货膨胀激增，这些担忧曾经盛行一时，但如今通货膨胀速度已大幅回落，经济一直在稳步抵御衰退预测。

科拉诺维奇在周三给客户的一份备忘录中写道：“投资者应该持开放态度，认识到存在这样一种情景，即利率可能需要长期保持较高水平，而美联储可能需要收紧金融条件。”

通货膨胀停止下降趋势，或者价格压力广泛出现“不会让人感到意外”，考虑到股票大幅上涨、劳动力市场紧张以及移民和政府支出增加，Kolanovic表示。

1967年至1980年间，随着通货膨胀的波动，股票回报在名义上几乎持平，固定收益投资表现显著优于股票。Kolanovic认为“与当前时期有许多相似之处。”

“我们已经经历了一波通货膨胀，人们开始质疑，如果政策和地缘政治发展保持这一趋势，是否能避免第二波通货膨胀，”他在周三的报告中表示。此外，在他看来，难以控制通货膨胀，因为股票和加密货币市场增加了数万亿美元的名义财富，而量化紧缩被国债发行所抵消。

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Kolanovic最近在华尔街上扮演了一个持不同意见的角色，他最新的担忧针对的是联储有能力引导经济实现所谓的软着陆的信心。

但他对美国股市的看法连续两年未能实现：他在2022年的大部分时间都持乐观态度，而在去年的大涨期间一直保持悲观态度。

在通胀数据出乎意料地加快并遭到决策者的抵制后，市场最近已经降低了对美联储今年降息的预期。上个月，美联储官员们因担心过早放松政策的风险而保持利率不变。上个月，他们保持利率不变。

来源：摩根大通投资者对“抛物线股市”和“铂金发型”（比黄金发型更乐观的版本）的期望反映了过度乐观。该策略师还不同意一种理论，即股票可以因为利率中性水平（或所谓的R星）使金融条件变得更容易而交易更高。

“对我们来说，这听起来有些牵强，无法承担新抵押贷款利率或汽车贷款付款的消费者并不是基于R星理论上的变化做决定，”他写道。

股票在Nvidia Corp.发布季度业绩之前抹去了损失——这家芯片制造商是人工智能狂热的核心，推动了牛市。交易员们还密切关注最新的美联储会议纪要，显示官员们不急于降息。

就在距离Nvidia公布季度业绩的片刻之前，全球投资者都在等待这家公司是否能达到被誉为终身机遇的技术所带来的极高期望。鉴于其对更广泛指数的巨大影响，高盛集团的交易部门已经称其为“地球上最重要的股票”。作为“七巨头”中的一员，Nvidia今年已经为纳斯达克100指数的上涨贡献了三分之一。

视频游戏制作商在Roblox上开发和分发游戏赚取的钱比以往任何时候都要多。

2023年，Roblox Corp根据公司周三提交的文件，向游戏创作者支付了创纪录的7.408亿美元，比前一年的6.239亿美元增加了大约19%。