从纽约社区银行到PBB，房地产危机正在冲击银行-彭博社

德国Garching的Deutsche Pfandbriefbank总部外的标志。

摄影师：Michaela Stache/Bloomberg 欢迎来到The Brink。这里是Luca Casiraghi在米兰，以及Libby Cherry在伦敦，我们将关注受商业地产价值下跌影响的银行。我们还有关于办公楼物业、KKR房地产投资信托、奥地利大亨Cevdet Caner和美国航空公司Spirit的新闻。请点击此链接订阅。请通过[email protected]发送反馈和提示，或在X上私信。@lcasiraghi。

第二章

2023年3月Credit Suisse的崩溃似乎标志着一场瞬间的银行危机的低谷，这场危机仅在几周前以美国的Silicon Valley Bank和Signature Bank的倒闭开始。但看起来像是当局在大西洋两岸设法控制住的瞬间波动，现在越来越像是一个更长篇章的开端。

这一次焦点是商业房地产债务。从纽约到慕尼黑的贷款机构的贷款账本显示出越来越高的压力，因为房地产价值的下跌，这是由过去两年的利率上涨和远程办公的转变引发的。

纽约社区银行，于2023年收购了Signature Bank的部分股份，当它上周宣布与其信贷账本相关的意外损失时，首先使市场动荡起来。即使其商业房地产组合相对较小，其评级现已被穆迪下调至垃圾级，该银行正寻求减少$50亿抵押贷款组合的风险。

阅读更多：NYCB可能具有传染性，但不是你想的那样：Paul J. Davies在日本，青空银行由于美国商业地产的坏账录得了15年来的首次亏损。

纽约社区银行股价暴跌

来源：彭博社

现在欧洲的警钟响起，欧洲央行向贷款人发出信号，如果他们未能把握商业房地产所面临的风险，可能会面临更高的资本要求。

“你会发现更多的银行受到审查，更多的银行成为受害者，可能一些银行在大西洋两岸都会违约，”乔纳森·戈兰说，他是曼集团的投资组合经理。在德国和斯堪的纳维亚，有一些银行对商业房地产有很大的敞口，如果他们每借出一美元就要减记15美分，“这些银行不仅不是投资级别，而且是资不抵债的。”

创作者：彭博智库分析师Tomasz Noetzel和Uzair Kundi/彭博点击这里查看彭博智库关于欧洲银行对美国商业房地产敞口的完整报告德意志银行加强了对其美国商业房地产组合的准备金，但受到影响最严重的是规模较小的银行。德国抵押银行，一家专门从事商业房地产融资的巴伐利亚银行，对美国有较大敞口，本周看到其债券崩盘，因摩根士丹利向客户发出电话建议他们出售PBB的优先票据。

其二级债券本周损失了约三分之一的价值，现在以不到欧元的50分交易。这一突然下跌迫使该银行发布了一份非计划声明，宣布增加准备金，并将这一动荡描述为“自金融危机以来最严重的房地产危机”。

另一家德国专业银行Aareal Bank和LBBW，这家在2022年收购了一家对德国开发商有较大敞口的柏林银行的银行，也下挫。

德国PBB，Aareal的债券承压

来源：彭博社

“在2023年，大多数银行不愿意减记贷款，” Goodwin Procter律师事务所慕尼黑合伙人Anke Johann说道。“这种修订和延长的策略可能会在2024年结束。”

悬崖笔记

在房地产市场动荡中，房地产投资信托公司Office Properties****Income Trust设法出售了一张3亿美元的债券，以偿还今年晚些时候到期的债务，Sri Taylor和Gowri Gurumurthy报道。

这一举动是大胆的——公司在刚刚向市场融资的前一天，其信用评级被进一步下调至垃圾级别，但这一举措带来了偿还即将到期债务的好处。它以近10.7%的折扣出售了新的9%债券。它将使用出售所得帮助偿还4.25%票面利率的债券。

受到商业地产临近动荡的影响，受到重创的房地产投资信托公司KKR Real Estate Finance Trust在本周早些时候意识到其一笔办公楼贷款造成了5900万美元的亏损后，将其股息削减了近一半。其股价下跌，周三以来跌幅最大，直至周五进一步加剧了损失。

随着利率上升，到期时房地产将不得不以更高的价格进行再融资。在未来两年内，超过1万亿美元的商业抵押贷款将到期，而此时像办公楼这样的资产估值已经下跌。

关于… Cevdet Caner 的最新消息

本周在伦敦法庭上，更多低级债权人反对了由Aggregate Holdings房地产投资公司主导的柏林重大开发项目的计划债务重组，该公司由Cevdet Caner经营。这些债权人被认为已经无法收回投资。

重组计划中的一个脚注让他们感到犹豫：提案包括与一家据称完全由Caner拥有的公司签订的咨询协议。公司文件显示，这家公司，NIU Real Estate GmbH，在2022年在卢森堡注册时间，Caner是唯一股东间接拥有该公司。

咨询协议包括每月30万欧元的服务费，以及在偿还债务后有权获得潜在利润的工具，根据法庭文件。

“这笔支付没有任何可能的理由，”代表一些反对重组计划的投资者的Bank J Safra Sarasin的律师在一份文件中表示。Safra已经制定了自己的替代安排，将在卢森堡进行。

包括总部位于伦敦的基金Fidera在内的大多数高级债权人支持这一计划。一位伦敦法官表示，他将在大约三周内对此案作出裁决。

高度警惕

• Genesis Global 已解决了一起诉讼，该诉讼是纽约最高执法官员提起的，指控这家破产的加密货币借贷商欺诈了其现已终止的Gemini Earn计划的客户，该计划是与Gemini Trust合作运营的。
• 零售投资者 每月从欧洲房地产基金中赎回超过10亿欧元。这些赎回导致欧洲开放式和交易所房地产基金持有的净资产从2022年12月至去年年底下降了超过10%，至1807亿欧元，Morningstar编制的数据显示。
• KKR和麦格理已入围竞购法国光纤公司 XpFibre，该公司是Altice France的一部分。该公司的债券周五大涨。
• 肯尼亚于6月到期的欧元债券大涨，在这之前这个东非国家提出了回购其20亿美元债务并宣布出售新证券的计划。
• 陷入困境的特许学校数量在2024年初达到了创纪录的高点，因为该行业在疫情援助结束和成本上升的情况下陷入困境。

数字统计

Spirit航空公司债券回升

来源：彭博社

投资者对美国廉价航空公司Spirit航空公司表达了新的乐观情绪，因为该公司报告的亏损小于预期，并对本季度的收入做出了乐观的预测，Alicia Clanton报道。

该公司表示预计本季度的收入将在12.5亿美元至12.8亿美元之间，高于分析师预测的12.2亿美元。它还表示有足够的现金可以在不与捷蓝航空合并的情况下生存。

Spirit的8%债券在盈利公告后飙升了4.75美分，达到了72美分，周五进一步上涨。与此同时，该公司和一群债券持有人已经在预期的债务谈判之前与顾问组织起来。8%债券持有人正在与Akin Gump Strauss Hauer & Feld合作，而Spirit已经聘请了Perella Weinberg Partners和Davis Polk & Wardwell。

Spirit首席财务官Scott Haralson在讨论季度业绩的电话会议上表示，“公司已经意识到其2025年和2026年的债务到期，并正在评估在适当时机解决这些到期的选项。”

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